國際原油價(jià)格的普遍暴漲被認為全球通脹的主要原因。受困于高油價(jià)的所有國家如大旱盼虹霓，盼望油價(jià)下跌。

　　油價(jià)下跌很可能標志著(zhù)全球經(jīng)濟衰退，我們迎來(lái)低油價(jià)時(shí)代的同時(shí)，也會(huì )迎來(lái)泡沫的崩潰，迎來(lái)全球經(jīng)濟下行周期。
　　油價(jià)上升最初起始于新興市場(chǎng)需求量的增加，新興市場(chǎng)經(jīng)濟的增長(cháng)被視為引領(lǐng)本輪經(jīng)濟增長(cháng)的火車(chē)頭。不可忽視的是，與發(fā)達國家對重工業(yè)缺乏興趣、專(zhuān)注于高科技與金融領(lǐng)域不同，新興市場(chǎng)迎來(lái)伴隨工業(yè)化進(jìn)程的石油消費旺盛期。據陶冬的數據，新興市場(chǎng)發(fā)達國家石油消費10年內增長(cháng)了5%，新興市場(chǎng)增長(cháng)31%，石油需求出現了結構性上移。中國占世界石油總需求的10%，占新增需求的50%，成為世界第二大石油消費國、進(jìn)口國。十年前，亞洲國家（除日本外）占世界石油需求的17%，而美國占26%；如今亞洲需求占到22%，與美國的24%幾乎持平。
　　不幸的是，發(fā)達國家并未找到新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)�；ヂ�(lián)網(wǎng)之后，高科技產(chǎn)業(yè)再無(wú)商業(yè)化進(jìn)展，新能源處于大量投入階段，遠沒(méi)有轉化為社會(huì )生產(chǎn)力。但伴隨金融衍生品而來(lái)的資產(chǎn)品價(jià)格泡沫越來(lái)越高，到2003年以后逐步到達高峰。
　　這產(chǎn)生了雙重惡果。一方面，發(fā)達國家越來(lái)越依賴(lài)于金融市場(chǎng)吸收新興市場(chǎng)的利潤；另一方面，石油重要性越來(lái)越突顯。兩下夾擊，油價(jià)不得不漲，不得不瘋漲。
　　僅用供求關(guān)系顯然無(wú)法解釋原油價(jià)格的瘋漲，情況更好相反，是國際資本的力量在助推油價(jià)。一個(gè)很明顯的例證是，在上月沙特宣布少量增產(chǎn)、中國宣布提高油價(jià)后，原油期貨價(jià)格在微跌后迅速反彈，并創(chuàng )出新高。
　　跨國能源巨頭BP7月8日在北京發(fā)布了《BP世界能源統計2008》，強調供求關(guān)系是關(guān)鍵，但承認投機資金的作用不可忽視，全球的石油期貨交易金額高達800億-1100億美元，是實(shí)際石油貿易額的8-10倍，據其他投行估計“石油資金”已在1萬(wàn)億美元以上。5年前，石油期貨市場(chǎng)還是一個(gè)生產(chǎn)商、汽油商作對沖的邊緣市場(chǎng)，日交易金額不過(guò)90億美元，今天則超過(guò)了1400億美元的主力金融市場(chǎng)。5年前，石油基金規模不超過(guò)80億美元，今天則已突破5000億美元。對于對沖基金來(lái)說(shuō)，石油是今年唯一一個(gè)持續賺錢(qián)的資產(chǎn)種類(lèi)，石油期貨合約的70%，被握在對石油實(shí)物毫無(wú)興趣的金融資本手中。美國不能虧的“養老基金”等被高盛等公司大量投資于石油期貨市場(chǎng)。這種養老基金購買(mǎi)商品期貨的持倉量沒(méi)有任何限制，不受監督。
　　石油顯示出作為資產(chǎn)品的特殊性，當美元貶值、次貸危機爆發(fā)，石油作為對沖美元、金融、房地產(chǎn)風(fēng)險的重要頭寸，被越來(lái)越廣泛地持有。
　　讓我們回顧一下第一次、第二次石油危機，1970年前后美國陷入滯脹期，美元貶值、通脹上升而經(jīng)濟下滑，尼克松政府的價(jià)格管制政策除了給后人提供反面教材之外，對經(jīng)濟沒(méi)有任何好處。第四次阿以沖突加劇了人們對石油短缺的擔心，1970年后油價(jià)上漲、交易價(jià)格復雜到“難以在圖文中描繪”。第二次石油危機1978年前后同樣處于國際經(jīng)濟衰退期，并且核能的安全性因為美國賓州事故遭到質(zhì)疑，形勢嚴重到在里根與撒切爾夫人一上臺，就迫不及待進(jìn)行改革，革除國企與福利等弊端，發(fā)揮市場(chǎng)動(dòng)力。
　　目前的石油危機是21世紀的第一次危機：發(fā)端于1998年，伊拉克戰爭之后上揚，2003年之后一路上漲。與前兩次不同的是，本次石油危機主要表現為金融危機，與次貸等資產(chǎn)品泡沫的崩潰集合在一起。由于新興市場(chǎng)的發(fā)展，歐美經(jīng)濟衰退延后，并形成了更大的資產(chǎn)泡沫。一旦油價(jià)泡沫像次貸一樣徹底崩潰，那么，歐美將面臨比次貸更大的麻煩。與前兩次一樣，油價(jià)瘋狂上升之時(shí)，全球隱性經(jīng)濟衰退已經(jīng)開(kāi)始，油價(jià)急跌，則會(huì )成為全球經(jīng)濟衰退的標志。