自2005年7月人民幣匯改啟動(dòng)以來(lái)，人民幣兌美元基本呈現持續單邊上揚的態(tài)勢，升值幅度累計超過(guò)19.04%。特別是進(jìn)入2008年以來(lái)，人民幣兌美元升值步伐大大加快，已先后56次刷新高點(diǎn)記錄，累計上升逾7.22%，幾乎與前兩年全年的升幅相當。
　　如果說(shuō)在匯改之初，人民幣名義匯率嚴重偏離均衡水平，堅持“小步慢跑”的漸進(jìn)升值策略，一方面可緩解來(lái)自外部的壓力，另一方面對于扭轉內外失衡局面，提高出口企業(yè)實(shí)際競爭力有推動(dòng)作用的話(huà)，那么，在人民幣匯率已經(jīng)做出大幅調整的情況下，在國內多數出口企業(yè)已明顯力不從心的現狀面前，是否還有必要保持如此狂奔突進(jìn)的步伐？
　　筆者毫不懷疑，在當前國際經(jīng)濟形勢下，人民幣進(jìn)一步升值，或許的確存在若干好處：例如，它有利于維護中國與發(fā)達國家的良好關(guān)系，體現出中國作為負責任大國的形象；此外，還有助于降低進(jìn)口行業(yè)的實(shí)際成本，并在一定程度上抑制由石油、鐵礦石等資源產(chǎn)品價(jià)格飆升加劇的國內通脹壓力。然而，匯率升值像一把雙刃劍，其帶來(lái)的消極影響也正日益擴大。
　　首先，它對國內出口行業(yè)已形成嚴峻壓力，雖然國家外匯管理局、國有商業(yè)銀行積極鼓勵并支持出口企業(yè)靈活運用包括遠期結售匯、外匯期權、利率掉期、調整幣種結構等外匯避險工具，以減少利潤損失，但畢竟杯水車(chē)薪，且要求外方承擔更多匯率風(fēng)險義務(wù)的做法直接導致了企業(yè)訂單的大量流失。根據一些調查，國內大多數出口企業(yè)所能忍受的升值幅度非常低，6.5關(guān)口很可能是生死底線(xiàn)。如果考慮到出口退稅減少、國際海運價(jià)格大幅攀升等諸多不利因素，情況可能還要更糟。
　　其次，人民幣加速升值并不能從根本上降低國際投機力量對人民幣進(jìn)一步升值的預期，相反，在美國經(jīng)濟和美元疲弱不振的情況下，它甚至進(jìn)一步強化了這種預期。在離岸市場(chǎng)方面，一年期美元兌人民幣無(wú)本金交割遠期（NDF）仍高達6.4500/60。目前，流入中國境內的熱錢(qián)，根據不同的統計口徑和定義，數額高達數千至上萬(wàn)億美元，對國內金融市場(chǎng)的潛在威脅難以估量。有鑒于此，國家外管局、商務(wù)部、海關(guān)宣布自7月14日起對出口收結匯實(shí)行聯(lián)網(wǎng)核查管理，這無(wú)疑在一定程度上加重了銀行和出口企業(yè)的負擔。雖然在中央領(lǐng)導和有關(guān)部委領(lǐng)導考察東部沿海各省份出口企業(yè)狀況后，關(guān)于紡織品和服裝出口退稅率即將上調的消息此起彼伏，或許可令部分出口企業(yè)感到些許欣慰和期待。但筆者認為，在人民幣單邊升值勢頭不變的情況下，2－4個(gè)百分點(diǎn)的出口退稅率無(wú)法從根本上消除企業(yè)面臨的生存危機，只能算是權宜之計；并且，目前中國遭遇出口困境的絕非僅限于上述兩個(gè)行業(yè)。因此，還是需要回到匯率本身來(lái)考慮通盤(pán)解決之道。
　　按照國際政治經(jīng)濟學(xué)的觀(guān)點(diǎn)，匯率政策的制定在一定程度上反映出國內各種利益集團博弈的結果。一般而言，出口企業(yè)偏好本幣貶值；進(jìn)口企業(yè)和消費者偏好本幣升值；涉足國際投資的企業(yè)希望有一個(gè)穩定的匯率環(huán)境；而在盯住匯率制度下，非貿易部門(mén)和服務(wù)業(yè)由于重視國內貨幣政策獨立性，往往寧愿犧牲匯率的穩定性。凡此種種，都讓貨幣當局在制定政策時(shí)不得不權衡輕重，慎之又慎。
　　匯率水平應綜合考慮各方利益，筆者對此表示充分理解，但需要再次強調指出的是，人民幣匯率的有管理浮動(dòng)從一開(kāi)始就絕不局限于單邊浮動(dòng)。在當前眾多出口企業(yè)已面臨生死存亡關(guān)頭之際，筆者認為，匯率政策對出口行業(yè)做出適當傾斜可能更有利于國民經(jīng)濟整體利益。更重要的是，千千萬(wàn)萬(wàn)中小出口企業(yè)提供的就業(yè)機會(huì )一旦消失，直接關(guān)系到社會(huì )穩定大局。