進(jìn)退維谷的“大小非”與券商之間找到了共同的利益點(diǎn)，面對1.4萬(wàn)億的“大小非”這塊巨大的蛋糕，委托券商“市值管理”成了當前“大小非”出路的代名詞。券商管理“大小非”手中的股權，為“大小非”持有人提供相關(guān)的保值、增值服務(wù)，也包括幫他們管理減持變現所得的資金。此項業(yè)務(wù)既可助券商戰略轉型，又能減輕“大小非”減持對二級市場(chǎng)的沖擊。
　　轉型后的券商成了真正的“大小非”商人，擁有大量低廉的“大小非”原始股。在保值的前提下，可有更多自由的選擇，既可批發(fā)轉讓給其它大戶(hù)、私募甚至是銀行，又可充當“大小非”零售商，這是一場(chǎng)穩賺不賠的買(mǎi)賣(mài)。低進(jìn)高出，“大小非”商品無(wú)需存放店面，行情好轉時(shí)可翻幾番，行情不好時(shí)只要有耐心就行。而對于“大非”來(lái)說(shuō)，大宗平臺難以出售，且難得有一個(gè)合理的價(jià)位，將手中的股權轉讓給券商很快就可籌集到需要的資金。
　　業(yè)內人士認為，在為券商創(chuàng )造新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，推進(jìn)其完成戰略轉型的同時(shí)，市值管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展將在客觀(guān)上減輕“大小非”減持對二級市場(chǎng)造成的沖擊。但在筆者看來(lái)，券商持有“大小非”對市場(chǎng)難言實(shí)質(zhì)性利好。
　　首先，“大小非”持股與券商持股在結果上都一樣，減持壓力和數量都不會(huì )改變。對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，需減持的“大小非”依然以同等的巨量等待釋放。未解禁股改限售股份和IPO、定向增發(fā)、高管持股及戰略配售等形成的限售股總量共計1.4萬(wàn)億股仍是市場(chǎng)最大的壓力及散戶(hù)們心中沉重的傷痛。
　　其次，券商“大小非”持股必定會(huì )抽取更多的市場(chǎng)血液。舉例來(lái)說(shuō)，6月份A股均價(jià)每股為10.2元，若“大小非”全部?jì)冬F市場(chǎng)需支付14萬(wàn)億，而幾年后股市重心上移行情看漲之時(shí)，市場(chǎng)每股均價(jià)可能達到每股20元，這時(shí)券商手中的“大小非”可能就要在市場(chǎng)中兌現28萬(wàn)億了。這對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一張巨大的網(wǎng)，使A股難有翻身機會(huì )。何況若無(wú)券商作為中介，“大小非”在市場(chǎng)資金面艱難和大宗平臺成功交易困難的情形下，他們會(huì )承諾繼續鎖倉。而現在券商牽扯進(jìn)來(lái)，“大小非”有了可靠的增值服務(wù)，大宗交易平臺會(huì )成為券商的購買(mǎi)地，“大小非”鎖倉的承諾會(huì )越來(lái)越少，相對的是聯(lián)合券商來(lái)減持業(yè)務(wù)的會(huì )越來(lái)越多。
　　再次，券商持有“大小非”提供了更多投機炒作的機會(huì )。券商要出貨，持有“大非”的大股東們要兌現。為了有更好的價(jià)錢(qián)及更快速度來(lái)出貨，大股東可聯(lián)合券商由其來(lái)收集大量的籌碼，在資金籌碼充足的條件下，再配合一些利好傳聞，個(gè)股行情極有可能產(chǎn)生，而最后接單的總是那些容易受傷的散戶(hù)。
　　最后，熊市的時(shí)間由此可能會(huì )延長(cháng)N年。熊市牛市的轉換，最終是由資本市場(chǎng)消化掉“大小非”完成互換。在管理層的減持安排中，“大小非”到2009年下半年才能減持完畢，考慮到其后還有一個(gè)消化過(guò)程，到2010年可能就完成了“大小非”的轉換。但現在“大小非”落在了券商的手中，利益最大化是券商的最終目的，券商的逐利性注定，熊市的時(shí)間會(huì )更長(cháng)地在A(yíng)股市場(chǎng)中立足。