今年上半年，隨著(zhù)國家宏觀(guān)調控政策的實(shí)施，高通脹的態(tài)勢得到有效控制，但與此同時(shí)，GDP增速出現明顯回落，中小企業(yè)融資難問(wèn)題日顯突出，破產(chǎn)企業(yè)數量大大增加。

　　為此，央行日前決定適度增加商業(yè)銀行信貸規模，定向投放到中小企業(yè)以及農業(yè)等領(lǐng)域。并聯(lián)合有關(guān)部委就完善小額擔保貸款的問(wèn)題出臺了相關(guān)政策。但是由于部分商業(yè)銀行超額準備金儲備量不足，因此似乎在政策的執行上有所力不從心，針對資金“匱乏”現狀，下調法定存款準備金率的呼聲很高。
　　固然，下調準備金率后可以釋放出一部分資金，但我們也應看到，面對上半年資本市場(chǎng)的持續低迷，基于對經(jīng)濟不景氣的預期，投資需求不足，大量資金重新回流商業(yè)銀行，使得近期各家銀行流動(dòng)性逐步回升，這說(shuō)明銀行體系并不真正處于流動(dòng)性緊縮的邊緣狀態(tài)。
　　再者，盡管當前通貨膨脹率得到控制，但PPI依舊居高不下以及資源商品價(jià)格放開(kāi)的壓力，必然使未來(lái)物價(jià)不穩定的因素增多，這意味著(zhù)當前貨幣政策松動(dòng)的空間并不大。所以目前降低存款準備金率的條件并不成熟。
　　從總體來(lái)看，當前應當結合國內外經(jīng)濟狀況，對未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟走勢進(jìn)行全面的分析和評估。一方面，隨著(zhù)當下國際大宗商品價(jià)格不斷回落，國內輸入型通脹壓力亦會(huì )逐步減輕，為之前企業(yè)的高成本、高支出經(jīng)營(yíng)適度“松綁”；另一方面，在近期美元漸見(jiàn)走強，人民幣相對趨弱的幣值環(huán)境下，將會(huì )引起出口增加，在我國當前的外匯管理制度下，外匯收入增多的結果將帶來(lái)本幣的大量釋放；再者，小額貸款公司等新型金融機構，也會(huì )在不斷的發(fā)展與完善中適時(shí)合理地增加資金供給，發(fā)揮其有益的補充作用。
　　由此可見(jiàn)，在目前總體環(huán)境下，未必會(huì )出現經(jīng)濟下滑和流動(dòng)性緊縮的局面，無(wú)需在前一階段政策效力還未充分顯現的時(shí)候就急于重新制定策略。
　　當然根據未來(lái)經(jīng)濟走勢，也不排除貨幣政策進(jìn)一步松動(dòng)的可能。若如此，那么通過(guò)降低存款準備金率以實(shí)現商業(yè)銀行可貸資金總量的增加，就具有合理性了。但考慮到各家銀行在吸存能力，以及小企業(yè)客戶(hù)在整體客戶(hù)中占比等方面的差別，“一刀切”的準備金率政策或許并不適宜。而采取差別調控，適度增加政策靈活性就顯得尤為必要。
　　因此筆者認為，未來(lái)在放松商業(yè)銀行流動(dòng)性時(shí),可考慮區分不同情況,實(shí)行差別準備金比率政策，對大型銀行和中小銀行、對經(jīng)濟發(fā)達地區和經(jīng)濟落后地區的銀行,實(shí)行不同標準的準備金率，對于開(kāi)展中小企業(yè)的業(yè)務(wù)較好的銀行可適度實(shí)施政策傾斜等。同時(shí)，從根本上來(lái)看，疏通貨幣政策傳導機制，理順商品定價(jià)機理，更重要的還應繼續推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，以改變目前利率水平的扭曲狀態(tài)，使資金得到更為合理有效的利用。