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國際油價(jià)自7月11日站上147美元巔峰后，接連出現大幅跳水，一系列重要關(guān)口相繼失守，除高盛和羅杰斯等堅定的少數派外，進(jìn)一步看空一度成為市場(chǎng)的主流聲音。但進(jìn)入8月后，油價(jià)逐步在115美元左右穩定下來(lái)。
油價(jià)的起起落落，短期內固然一定程度上受到宏觀(guān)經(jīng)濟數據、地緣政治和自然災害因素的影響，特別是與作為主要計價(jià)貨幣美元的走勢脫不了干系；但從長(cháng)期看，供求雙方的政策反應及其背后深層次利益考慮才是最值得關(guān)注的。
從需求來(lái)看，受次貸危機持續發(fā)酵影響，當前的美歐日經(jīng)濟放緩不同程度減少了對原油的需求；中國在奧運會(huì )結束后，能源消費需求也將有所下降，而燃油稅和成品油價(jià)格改革方案近期若能順利出臺，將進(jìn)一步抑制能源需求過(guò)快增長(cháng)勢頭。不過(guò)，如果從一個(gè)更長(cháng)的經(jīng)濟周期來(lái)看，美國經(jīng)濟早晚會(huì )復蘇。如今美聯(lián)儲和美國財政部交替運用貨幣政策和財政政策刺激經(jīng)濟的手法已爐火純青，2001年，美國陷入危機用了兩個(gè)季度，走出危機也只用了兩個(gè)季度。如果不出意外，一般預計，最遲明年下半年，美國經(jīng)濟就能重新步入增長(cháng)軌道。屆時(shí)，中國出口和投資的規模也將迅速擴張；同時(shí)，中國的重化工業(yè)進(jìn)程遠未完成，原油進(jìn)口的上升趨勢還要持續若干年。
從美國目前的政策思路來(lái)看，至少表面上是希望油價(jià)進(jìn)一步回落的。畢竟，油價(jià)下跌有助于提振消費和投資，加速美國經(jīng)濟恢復的節奏，也能使夾在抑制通脹和刺激經(jīng)濟兩難中的美聯(lián)儲得以從“滯脹”陰影下解脫出來(lái)，以專(zhuān)心應付經(jīng)濟復蘇的問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，強勢美元目前或許正是伯南克最需要的。然而，從其他經(jīng)濟部門(mén)角度看，強勢美元卻未必受歡迎，因為它增加了進(jìn)口，抑制了出口回升勢頭，導致失業(yè)率上升。更重要的是，現在所謂的“強勢美元”不過(guò)是之前美元超跌后的反彈，如果美元要想長(cháng)期維持強勢，正如里根時(shí)代的美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克所做的，首先一步應將利率提至高于名義通脹率——據美國勞工部統計，這一指標7月已高達5.6%，而這顯然不是眼下身陷苦惱中的房奴和眾多投資機構所樂(lè )見(jiàn)的。因此，要不要一個(gè)真的強勢美元，或者說(shuō)，想不想油價(jià)進(jìn)一步下跌，在美國內部也存在利益沖突。
從原油供給方來(lái)看，主要分為兩大塊：歐佩克13個(gè)新老成員與以俄羅斯、墨西哥、挪威、巴西、哈薩克斯等為代表的非歐佩克國家。理論上，非歐佩克國家是作為歐佩克對立面和競爭者形象出現的，在早期，每當歐佩克宣布執行“限產(chǎn)保價(jià)”政策時(shí)，不受限產(chǎn)政策束縛的非歐佩克國家往往趁機擴大生產(chǎn)搶占市場(chǎng)，這也導致歐佩克占全球原油市場(chǎng)份額從上世紀70年代中期的52%銳減至80年代中期的30%左右。不過(guò)，歐佩克的龐大儲量和節制美德最終經(jīng)受住了時(shí)間的考驗。一些非歐佩克國家原油儲量日益枯竭，且難以承受擴大原油產(chǎn)出所需要的巨額投入；而另一些國家也逐漸認識到“限產(chǎn)保價(jià)”不僅符合歐佩克的利益，也是自身長(cháng)遠利益所在�；谝陨峡紤]，2007年安哥拉和厄瓜多爾申請加入歐佩克陣營(yíng)。
BP《2008年全球能源統計》顯示，過(guò)去三年，墨西哥、挪威等非歐佩克國家原油產(chǎn)出和出口都在逐年遞減。今年上半年，非歐佩克陣營(yíng)中的領(lǐng)軍角色俄羅斯也加入限產(chǎn)的隊伍，原油開(kāi)采量同比下降0.8%，出口同比下降5.2%，同時(shí)還宣布重新調整原油出口關(guān)稅。
大量實(shí)證研究表明，歐佩克本質(zhì)上是一個(gè)石油輸出國組成的卡特爾，歐佩克所有成員長(cháng)期以來(lái)存在這么一個(gè)共識，即制定戰略的最高境界就是讓油價(jià)保持在一個(gè)足夠高、但又不至于刺激原油消費國痛下決心徹底擺脫這種傳統能源的水平上。無(wú)疑，這宛如在鋒刃上行走，需要極高的科學(xué)智慧和政治藝術(shù)。正是在這樣的思路指引下，今年6月，當油價(jià)首次突破140美元時(shí)，沙特暗示將日增產(chǎn)50萬(wàn)桶，并最終實(shí)際增產(chǎn)20萬(wàn)桶。在全球原油供求大致平衡的關(guān)頭，沙特的理性選擇顯然有助于油價(jià)回歸合理區間，避免整個(gè)原油時(shí)代的徹底瓦解；而當油價(jià)出現雪崩苗頭時(shí)，歐佩克的態(tài)度旋即轉變，考慮減產(chǎn)。
筆者以為，相對于國際原油市場(chǎng)的需求方，博弈的另一方似乎握有更大主動(dòng)權和清晰的策略�？梢哉f(shuō)，歐佩克現在已掌控了全球原油生產(chǎn)的閥門(mén)。它所能影響的不再僅限于全球原油產(chǎn)量和出口量的一小部分，而是絕大部分。其中，穩坐儲量和產(chǎn)量?jì)砂妖堃蔚纳程�，其態(tài)度取向無(wú)疑具有風(fēng)向標意義�；蛟S在沙特和它的歐佩克同伴眼中，110至120美元是合宜的水平。至于它會(huì )不會(huì )繼續往下走，則要看美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟會(huì )壞到什么程度。如果美國再次曝出幾個(gè)“房利美”，那沙特也只剩干瞪眼的份了。 |