在外部需求下滑，資源價(jià)格長(cháng)期偏低需要調整的背景下，若央行進(jìn)一步健全貨幣體系的策略部署以“加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式”為中心，當能充分發(fā)揮貨幣政策對促進(jìn)國內消費增長(cháng)的作用，尤其能為巨大的農村市場(chǎng)提供良好的貨幣環(huán)境。

　　以法律形式明確的“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)”的貨幣政策最終目標，眼下正受到急劇變化的世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟現狀前所未有的挑戰。從貨幣政策的科學(xué)性角度審視，我國中央銀行貨幣政策最終目標，應該賦予更為合理的新詮釋?zhuān)�這無(wú)疑是對健全我國貨幣政策體系最為重要的戰略選擇。
　　歷史和世界經(jīng)濟規律在過(guò)去的30年中非常眷顧日益開(kāi)放的中國經(jīng)濟，從外部經(jīng)濟環(huán)境來(lái)看，世界發(fā)達經(jīng)濟體，尤其是美國經(jīng)濟與此同時(shí)都處于“大平穩”時(shí)代。因此，我國中央銀行以“保持貨幣幣值的穩定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)”的貨幣政策最終目標的成功，從中國經(jīng)濟高速增長(cháng)取得世界矚目的成果實(shí)踐上給予了不可辯駁的有力證明。所以，在相當長(cháng)的時(shí)期并沒(méi)有太多的聲音去質(zhì)疑：幣值穩定與經(jīng)濟增長(cháng)之間是否具有高度的正向相關(guān)性。
　　然而，中國經(jīng)濟在2003年至2007年的“高增長(cháng)，低通脹”黃金(資訊,行情)周期背后，貨幣價(jià)格的扭曲度正在累積，從1994年中國的經(jīng)常項目赤字開(kāi)始扭虧為盈算起，到2007年年底外匯儲備余額已經(jīng)高達1.53萬(wàn)億美元，經(jīng)濟的對外依存度已超過(guò)60%，因而，國外市場(chǎng)價(jià)格能夠比較快地通過(guò)傳導引起國內價(jià)格的變動(dòng)。此時(shí)，由于我們“忽視”了以市場(chǎng)供求為基礎的價(jià)格形成機制的建設，包括人民幣對內的價(jià)格穩定，在某種程度上凸顯了人民幣對外穩定的體制僵化。實(shí)際上，這也是在“保持貨幣幣值的穩定”的政策目標上，我國與其他發(fā)達國家中央銀行的政策目的最明顯不同之處。
　　在筆者看來(lái)，健全貨幣政策體系應圍繞“加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式”這個(gè)中心。
　　自去年8月美國次貸危機爆發(fā)以來(lái)，世界經(jīng)濟和金融環(huán)境發(fā)生了劇烈的變化，世界糧食和能源價(jià)格的高漲，表明進(jìn)入了全球性通貨膨脹的經(jīng)濟周期；美元匯率對歐元、日元、英鎊等世界主要貨幣的急速貶值，全球流動(dòng)性過(guò)剩瞬間就演變?yōu)槊缆?lián)儲等幾個(gè)發(fā)達國家中央銀行向金融市場(chǎng)緊急注資的流動(dòng)性短缺困境的金融環(huán)境劇烈震蕩；世界主要經(jīng)濟體的金融機構為了粉飾其資產(chǎn)負債的資產(chǎn)損失，金融資本流動(dòng)方向變化莫測，全球金融產(chǎn)品價(jià)值面臨重估的風(fēng)險。反觀(guān)同期的中國經(jīng)濟，去年底CPI年平均達到4.8%，超出當年年初設定的3%通脹指標1.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)入2008年又連續遭受了兩次非常嚴重的自然災害；上半年GDP總值比上年同期回落１.８個(gè)百分點(diǎn)，CPI上漲７.９％；在將近10個(gè)月的時(shí)間內，滬深股市指數下降幅度超過(guò)65％。我們不得不接受中國經(jīng)濟遭到了最為困難的現實(shí)狀況。
　　與此同時(shí)，關(guān)于我國央行貨幣政策有效性問(wèn)題的討論此起彼伏，更多的是表達尋求解決當前經(jīng)濟困境方法的意愿。把握和解決經(jīng)濟周期波動(dòng)與長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)之間關(guān)系無(wú)疑是一件復雜的事情。首先從客觀(guān)上應該承認，央行貨幣政策運用是有作用的：今年上半年M2增速基本上圍繞17.5%平均水平上下波動(dòng)，這與去年全年M2平均增速基本持平。自2007年以來(lái)，央行已經(jīng)15次上調存款準備金率，至目前17.5%的高水平。近期中國CPI增幅回落的主要原因是央行成功地控制和頻繁的存款準備金率上調抑制了廣義貨幣供應增長(cháng)。
　　然而，從貨幣有效性爭論的另一面，可以看到央行利用數量型工具進(jìn)行對沖操作的空間正在收窄；基礎貨幣中國外資產(chǎn)不斷擴張的來(lái)源并沒(méi)有得到控制，也是央行不可控制的外生變量。法定存款準備金率的上調僅僅是對銀行機構可貸資金數量上的控制，而對消費者來(lái)講儲蓄存款隨時(shí)都可以變現，流動(dòng)性并沒(méi)有真正消失。要從根本上解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，自然地就要落到改變經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)度依賴(lài)出口拉動(dòng)的經(jīng)濟結構存在的失衡問(wèn)題上來(lái)。雖說(shuō)這是許多待以解決問(wèn)題的一方面，但是，從目前的我國經(jīng)濟狀況而言，在外部需求下滑，長(cháng)期以來(lái)資源價(jià)格偏低需要調整的背景下，“加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式”是盤(pán)活其他諸多問(wèn)題的關(guān)鍵戰略，也是恰逢其時(shí)。所以，如果央行進(jìn)一步健全貨幣體系的策略部署能以“加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式”為中心，當能充分發(fā)揮貨幣政策對促進(jìn)國內消費增長(cháng)的作用，尤其能為巨大的農村市場(chǎng)提供良好的貨幣環(huán)境。
　　無(wú)疑，健全貨幣政策體系需要改革和創(chuàng )新。
　　貨幣政策能夠做到的，就是保持貨幣金融環(huán)境的相對穩定，借以穩定全社會(huì )的預期，并為經(jīng)濟體制的進(jìn)一步改革和其他宏觀(guān)調控手段的實(shí)施贏(yíng)得時(shí)間和創(chuàng )造適當的條件。由此，央行似應從貨幣政策上繼續加大對金融機構和金融市場(chǎng)改革的力度的支持。利率市場(chǎng)化進(jìn)程節奏的控制，基本上取決于我國金融發(fā)展的深度和金融結構的合理性擺布。目前大約82%的融資來(lái)自于銀行貸款，來(lái)自于債券(資訊,行情)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的比例太低，而在債券(資訊,行情)市場(chǎng)中，又主要是金融債和國債，對企業(yè)生產(chǎn)有幫助的也就是6%左右。因此，要大力發(fā)展公司債市場(chǎng)，提高直接融資比例，同時(shí)要積極探索貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)溝通的創(chuàng )新渠道。其次，在貨幣政策實(shí)施方面，央行還應充分發(fā)揮其分支機構的區域性作用。如果能夠調控好貸款，就能在較大程度上調控好投資，就可以更好貫徹“保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲”宏觀(guān)調控目標。在市場(chǎng)化利率未能完全體現資源配置效率性之前，還可以積極探索實(shí)行有區域差別的貨幣政策，由央行各分行決定存貸款基準利率，為金融機構自主定價(jià)權開(kāi)拓前瞻性機制。