面對經(jīng)濟增長(cháng)可能出現的大規�！笆�速”風(fēng)險，中央政府刺激經(jīng)濟的措施正在集中出臺。觀(guān)察這些已出臺或正在醞釀的政策，房地產(chǎn)調控轉向有些許促進(jìn)當期消費之意，但主要目的還是通過(guò)成交量的復蘇來(lái)啟動(dòng)房地產(chǎn)的投資；增值稅轉型雖是事實(shí)上的減稅政策，但受惠的領(lǐng)域主要是企業(yè)部門(mén)的固定資產(chǎn)投資；擴張型的財政支出則主要促進(jìn)政府和國有企業(yè)的基礎設施建設投資。其所倚賴(lài)的調控思路是通過(guò)政策支持促進(jìn)政府和企業(yè)的投資，進(jìn)而拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)。
    在經(jīng)濟下滑期內，通過(guò)積極財政政策促進(jìn)社會(huì )總投資是無(wú)可厚非的措施；再加上這一招對當期的經(jīng)濟增長(cháng)有明顯的促進(jìn)作用，目前市場(chǎng)各界對此基本上也沒(méi)什么異議——保經(jīng)濟增長(cháng)是皆大歡喜的事。問(wèn)題是，在國內目前的經(jīng)濟環(huán)境下，通過(guò)大規模投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟是否是效果最明顯、成本最低的一條途徑？有沒(méi)有其他的政策可供選擇？
    一般來(lái)說(shuō)，投資活動(dòng)在當期意味著(zhù)需求，在下一期則意味著(zhù)供給。也就是說(shuō)，一段時(shí)間內投資的增大，雖然可以拉動(dòng)鋼鐵、水泥、能源等商品的需求并進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，不過(guò)，幾年后隨著(zhù)這些基礎設施生產(chǎn)能力的形成，社會(huì )上工業(yè)和消費產(chǎn)品的供應能力將會(huì )有比較大的提升。隨即帶來(lái)的一個(gè)問(wèn)題是，如果下一期社會(huì )需求能力沒(méi)有很大改善，整個(gè)經(jīng)濟很有可能因產(chǎn)能過(guò)剩而陷入通縮狀態(tài)。
    這一點(diǎn)對中國經(jīng)濟極具現實(shí)意義。在1997年至2002年的通縮周期中，此周期前半段的經(jīng)濟放緩與內需（主要因國內宏觀(guān)調控）、外需（主要因人民幣幣值堅挺）同時(shí)削弱有很大的關(guān)系，而后半段的不景氣則被認為是政府此前大規模投資引起產(chǎn)能過(guò)剩的結果。直到2003年左右，本幣開(kāi)始低估和加入WTO后大規模外需能力得以釋放，國內經(jīng)濟才走出通縮。而目前我們所處的境況與當時(shí)有相同之處。如果考慮到今后外需力量的走弱，供給、需求的一增一減力量相互疊加，未來(lái)幾年中國經(jīng)濟將經(jīng)歷通縮不是沒(méi)有可能。
    相比較來(lái)說(shuō)，同樣是運用財政赤字促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，大規模減稅的效果則要比大搞基礎設施建設好得多。政府提倡經(jīng)濟增長(cháng)向消費轉型已有多年時(shí)間，但效果并不明顯�，F在，經(jīng)濟下滑則為政府通過(guò)為民眾大規模減稅促進(jìn)消費轉型提供了機會(huì )。
    此外，經(jīng)歷此次全球深度的經(jīng)濟危機，發(fā)達國家民眾過(guò)度消費的模式很可能將就此終結，這意味著(zhù)近幾年中國主要依靠外需拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的模式將不能持續。在這種情況下，如果中央政府不能通過(guò)大規模為民眾減稅來(lái)啟動(dòng)國內的消費市場(chǎng)，此后中國經(jīng)濟繼續高速增長(cháng)的可能性將大打折扣。
    按照以往歷次調控的經(jīng)驗，在中央政府啟動(dòng)大規模的投資計劃之后，經(jīng)濟增速也將因此在原有的下滑趨勢上提高1－2個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，雖然大搞基建的政策會(huì )討得各方面的歡心，但國內企業(yè)也應重視一段時(shí)期后因產(chǎn)能過(guò)剩而引起通縮的風(fēng)險，更應該明白給民眾大規模減稅促進(jìn)消費也許是更好的刺激經(jīng)濟的方法。