最令奧巴馬政府頭疼的問(wèn)題之一，無(wú)疑是美國的嚴重失業(yè)問(wèn)題。
　　美國2009年10月的失業(yè)率一舉突破二位數，達到10.2%。在11月失業(yè)率數字公布之前，經(jīng)濟學(xué)家普遍預計美國的失業(yè)率將會(huì )保持在10.2%。但是12月4日，美國公布的11月份失業(yè)率意外地下降至10%。同時(shí)公布的美國11月份非農就業(yè)人數僅減少1.1萬(wàn)人，大大出乎經(jīng)濟學(xué)家預期的減少13萬(wàn)人。這是美國經(jīng)濟危機爆發(fā)以來(lái)，其就業(yè)數據表現最好的一次。
　　但是，美國的失業(yè)率是否已經(jīng)到達頂點(diǎn)，失業(yè)率曲線(xiàn)是否已經(jīng)出現了拐點(diǎn)呢？答案是：未必！
　　歷史上，美國的失業(yè)率數據曲線(xiàn)變化并非平滑的，而是多數時(shí)間表現為鋸齒樣，所以失業(yè)率一兩個(gè)月內下降或者上升，不預示著(zhù)趨勢的改變。就在2009年7月，美國失業(yè)率也曾經(jīng)從9.5%降至9.4%，但是在8月份又回升到9.7%。所以，僅僅是11月份失業(yè)率暫時(shí)下降，不能輕易得出美國失業(yè)率已經(jīng)出現拐點(diǎn)的判斷。只有未來(lái)數月美國的失業(yè)率不再創(chuàng )新高而且節節走低后，才說(shuō)明美國失業(yè)率拐點(diǎn)真正形成了。
　　判斷美國失業(yè)率是否已經(jīng)到達頂點(diǎn)，還需要分析每周初領(lǐng)失業(yè)金人數和4周續領(lǐng)失業(yè)金平均人數以及凈增非農就業(yè)人數的數據。只有這兩個(gè)方面的數據也穩定到達好轉的臨界點(diǎn)，就業(yè)情況的好轉才是穩定的、可持續的。
　　最新一期的美國每周初次申請失業(yè)金人數為45.7萬(wàn)人。而歷史上這一數據的均值是在36.76萬(wàn)左右。根據歷史上失業(yè)率和每周初領(lǐng)失業(yè)金人數數據的契合研究，發(fā)現通常只有在每周初領(lǐng)失業(yè)金人數低于40萬(wàn)時(shí)，美國的失業(yè)率才會(huì )呈現趨勢性下降。
　　按照最近美國初領(lǐng)失業(yè)金人數的下降速度來(lái)看，還需要5～15周的時(shí)間，美國的每周初領(lǐng)失業(yè)金人數才會(huì )降至40萬(wàn)以下。4周平均申領(lǐng)失業(yè)金人數與每周初領(lǐng)失業(yè)金人數對于失業(yè)率的影響情況差不多，該數據目前是48.13萬(wàn)人。
　　從美國的凈增非農就業(yè)人數看，目前的數據還不能穩定地導致失業(yè)率的下降。美國歷史上凈增非農就業(yè)人數的平均數在11.6萬(wàn)人左右，也只有在每月凈增加非農就業(yè)人數超過(guò)10萬(wàn)以后，美國的失業(yè)率才會(huì )穩定地下降。2009年2月以來(lái)美國凈增加非農就業(yè)人數每月都在改善，平均改善幅度為每月7.3萬(wàn)人，而12月4日公布的美國11月的凈增非農就業(yè)人數為-1.1萬(wàn)，因此如果美國的每月凈增非農就業(yè)人數要穩定在10萬(wàn)以上，通常還需要兩個(gè)月。
　　因此，根據經(jīng)驗數據分析，美國的失業(yè)率可能還需要兩個(gè)月以上的時(shí)間才能穩定下降。
　　不過(guò)，以上的數據分析，是從美國歷史經(jīng)驗數據中分析得到的結論。由于這次危機的復雜性超過(guò)以往，經(jīng)濟復蘇主要得自于經(jīng)濟刺激政策之功，因此美國就業(yè)復蘇情況可能會(huì )異于以往。
　　但即使美國失業(yè)率在2010年初不再惡化，也難以出現失業(yè)率大幅快速下降，而最可能表現為一種高位滯留現象。因此，失業(yè)率將長(cháng)期成為奧巴馬政府頭疼的問(wèn)題，而奧巴馬醫治美國高失業(yè)率的政策，也將對美國和世界經(jīng)濟產(chǎn)生很大的影響。

（作者單位：東航國際金融）