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| 2010-03-31 作者:劉曉忠 來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道 |
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3月30日，必和必拓正式宣布，該公司與亞洲地區許多客戶(hù)達成了基于卸岸價(jià)格的更短期合同。幾乎在同時(shí)，有消息稱(chēng)新日制鐵與淡水河谷初步達成了按現貨價(jià)格掛鉤季度定價(jià)協(xié)議，首季4-6月鐵礦石每噸100-110美元，與2009年同比上漲約90%。隨著(zhù)當事方的公開(kāi)確認，歷經(jīng)了40載的年度鐵礦石定價(jià)體系如今已然走下了歷史舞臺。
作為回應，30日中鋼協(xié)表示，堅持長(cháng)協(xié)是中方與談判方的共識；工信部原材料工業(yè)司司長(cháng)賈銀松表示一定要堅持長(cháng)協(xié)機制。不過(guò)，從當前中方透露出來(lái)的立場(chǎng)看，堅持原則的同時(shí)也不乏靈活性，如26日寶鋼董事長(cháng)徐樂(lè )江表達了長(cháng)協(xié)機制可調整完善，而30日中鋼協(xié)秘書(shū)長(cháng)單尚華也表達了同樣的觀(guān)點(diǎn)。無(wú)疑，這相比去年的長(cháng)協(xié)談判中方過(guò)度剛性的博弈訴求進(jìn)而導致談判破裂而言，今年中方的立場(chǎng)為談判增加了自由度，有助于避免談判崩裂。
此次傳出三大鐵礦石巨頭與日本鋼鐵企業(yè)達成與現貨市場(chǎng)價(jià)格掛鉤的季度談判協(xié)議，這是鐵礦石價(jià)格走向“現貨+期貨市場(chǎng)”模式的一個(gè)過(guò)渡。相對于年度談判和“現貨+期貨市場(chǎng)”的定價(jià)模式，擬以現貨市場(chǎng)掛鉤的季度短期定價(jià)合約本身從表述上就為“現貨+期貨市場(chǎng)”的定價(jià)模式留有余地。因此，若一旦擬以現貨市場(chǎng)掛鉤的短期合約最終確認，國際鐵礦石市場(chǎng)最終的結果必然是“現貨+期貨市場(chǎng)”的交易模式。理論上講，“現貨+期貨市場(chǎng)”的交易模式歸還了市場(chǎng)的自主權，也有助于降低國際鐵礦石交易成本和各種類(lèi)型的交易障礙。
當前，中方順勢迎接鐵礦石談判的新定價(jià)機制實(shí)為首善之選。如果說(shuō)去年談判崩裂是基于雙方就鐵礦石長(cháng)協(xié)價(jià)格方面的分歧，那么今年致使談判陷入死局的成因很可能就是在鐵礦石新定價(jià)機制上的分歧。
近年來(lái)，縱然每年的鐵礦石談判中方都以屢敗屢戰昭示，但鑒于近年來(lái)鐵礦石價(jià)格的螺旋上漲和現貨價(jià)格相對于長(cháng)協(xié)價(jià)的高溢價(jià)，長(cháng)協(xié)機制至少從表面上降低了鐵礦石貿易成本，避免了現貨市場(chǎng)風(fēng)云變幻的市場(chǎng)風(fēng)險和價(jià)格風(fēng)險。不過(guò)，長(cháng)協(xié)機制某種程度上鈍化了鐵礦石市場(chǎng)效率，阻礙了市場(chǎng)的價(jià)格出清，也人為地增加了該市場(chǎng)的交易成本。其一，相對于更短期的季度定價(jià)乃至“現貨+期貨”的鐵礦石價(jià)格形成機制，長(cháng)協(xié)機制的市場(chǎng)風(fēng)險和價(jià)格風(fēng)險更高。一方面，以長(cháng)協(xié)為主的交易模式使現貨溢價(jià)更為突出，現貨市場(chǎng)更易受到炒作的干擾。如每年在10月份開(kāi)始，國際市場(chǎng)投機者就開(kāi)始炒作如波羅的海指數和鐵礦石現貨價(jià)格，從而推動(dòng)鐵礦石長(cháng)協(xié)價(jià)走高。另一方面，為降低長(cháng)協(xié)機制下的機會(huì )損益，鐵礦石巨頭要求全球鋼企提供長(cháng)協(xié)溢價(jià)以換取價(jià)格和供應穩定。
其二，長(cháng)協(xié)機制不可避免地導致了當前鐵礦石供應的緊俏和鐵礦投資的相對不足。即由于鐵礦石國際貿易體系人為地割裂為以長(cháng)協(xié)市場(chǎng)為主、現貨市場(chǎng)為輔的兩個(gè)不對稱(chēng)的定價(jià)市場(chǎng)；長(cháng)協(xié)市場(chǎng)供應的增加首先從現貨市場(chǎng)抽走貨源加以滿(mǎn)足，這必然抬高現貨市場(chǎng)價(jià)格，從而推高下一年度長(cháng)協(xié)價(jià)格。同時(shí)，長(cháng)協(xié)機制下，供需雙方確定的鐵礦石交易量等信息只有在談判期間才能獲悉，鐵礦石企業(yè)很難在市場(chǎng)上有效捕捉到來(lái)年的鐵礦石需求規模，這干擾了鐵礦石企業(yè)的投資——要么投資不足，要么投資過(guò)剩（如2008年陷入債務(wù)危機的力拓實(shí)際上就是因為投資估計不足導致的），而一般多以投資不足，供應緊俏的形式表現而出。
事實(shí)上，走出年度長(cháng)協(xié)機制，逐漸由季度定價(jià)逐漸過(guò)渡到“現貨+期貨市場(chǎng)”的定價(jià)模式，對供需雙方都將有利。一方面，相對于年度協(xié)議定價(jià)，季度定價(jià)和“現貨+期貨市場(chǎng)”定價(jià)模式增加了鐵礦石市場(chǎng)的靈活性，使得價(jià)格更能反映市場(chǎng)變動(dòng)狀況，調節市場(chǎng)供需，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，而非如長(cháng)協(xié)機制單純依賴(lài)價(jià)格博弈。另一方面，季度定價(jià)和“現貨+期貨”的定價(jià)模式使鐵礦石供需雙方能夠根據市場(chǎng)價(jià)格信號做出投資決策，緩解鐵礦投資不足對鐵礦石價(jià)格的干擾。
如果繼續把談判重點(diǎn)放在堅持長(cháng)協(xié)機制上，已顯得有些得不償失。中方應該放棄長(cháng)協(xié)機制上的堅持，接受新的季度定價(jià)機制，并為迎接新定價(jià)機制做好相應的避險準備。同時(shí)，中方應該未雨綢繆地為鐵礦石“現貨+期貨市場(chǎng)”的交易新方式做好準備。新的“現貨+期貨”的交易模式將成為未來(lái)鐵礦石貿易和定價(jià)機制。中方要擺脫被動(dòng)局面，一方面是研究如何發(fā)揮在鐵礦石“現貨+期貨市場(chǎng)”中有效嫁接自身優(yōu)勢，實(shí)現現期貨的套期保值。另一方面，中國鋼廠(chǎng)應該進(jìn)一步提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，走出高投入高浪費高污染低產(chǎn)出的粗放經(jīng)營(yíng)模式，增強消化鐵礦石價(jià)格上漲的能力。此外，中國鋼廠(chǎng)還應積極開(kāi)展新材料的研究，探索可以替代鐵礦石的新材料，唯有如此才能真正在鐵礦石貿易中避免被動(dòng)挨打。
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