剛剛進(jìn)入新世紀的時(shí)候，就有經(jīng)濟界人士指出，中國已出現資金過(guò)剩情況。前幾年“流動(dòng)性過(guò)�！备浅蔀榻�(jīng)濟界一時(shí)的熱詞，政府也動(dòng)用了財政和貨幣政策工具治理這個(gè)問(wèn)題。后來(lái)，由于全球經(jīng)濟衰退，宏觀(guān)政策目標轉為刺激經(jīng)濟，抵御衰退。隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的好轉，流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題又開(kāi)始凸現出來(lái)。統計顯示，2009年中國的國內生產(chǎn)總值是33.5萬(wàn)億元，當年12月份貨幣和準貨幣(M2)供應量為61.02萬(wàn)億元。
30多年經(jīng)濟高速發(fā)展積累起來(lái)的巨額財富和貿易盈余是出現流動(dòng)性過(guò)剩的主要原因。在可以想見(jiàn)的將來(lái)，中國經(jīng)濟還將會(huì )快速發(fā)展；儲蓄率還將保持較高水平；出口和貿易順差還可能繼續增加。因此，除了遇到大衰退等意外情況，流動(dòng)性過(guò)剩很可能成為常態(tài)現象。同流動(dòng)性不足相比，“不差錢(qián)”，畢竟是好事。但市場(chǎng)上錢(qián)太多了，也會(huì )對經(jīng)濟健康發(fā)展造成困擾。因為這些超過(guò)消費和投資需求的錢(qián)，形成了一股四處游蕩，尋求保值增值機會(huì )的游資。
解決流動(dòng)性過(guò)剩的根本方法是形成更多的消費資金，讓百姓能過(guò)上更體面的生活；其次是形成更多的實(shí)體經(jīng)濟投資，在更節能、環(huán)保的新技術(shù)基礎上從事各項經(jīng)濟活動(dòng)。因此，要從現在做起，改革收入分配制度，進(jìn)一步鼓勵民間投資，實(shí)現經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變。但不能指望這些目標能一蹴而就，還要為眼下的過(guò)剩流動(dòng)性找個(gè)出路。筆者認為，股市可以成為比較理想的游資蓄水池。
按照傳統的經(jīng)濟理論，比如貨幣數量論的說(shuō)法，流通中貨幣數量多了，就會(huì )引起通貨膨脹。在農業(yè)連年豐收，一般制造業(yè)普遍產(chǎn)能過(guò)剩情況下，一般日用消費品價(jià)格猛烈上升可能性，即通脹的威脅并不嚴重。從前一個(gè)時(shí)期情況看，游資可能主要進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)。房?jì)r(jià)暴漲，給整體經(jīng)濟和金融業(yè)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)巨大隱患，并大大影響了購房者的生活質(zhì)量，成為不能不引起重視的社會(huì )問(wèn)題。隨著(zhù)中央調控房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策出臺，炒房的游資有可能從房地產(chǎn)市場(chǎng)撤離。如果游資流入大蒜、綠豆，或其它什么商品市場(chǎng)，對整體經(jīng)濟的平衡發(fā)展和百姓正常消費都可能帶來(lái)極大的負面沖擊。
如果能把游資引入股票市場(chǎng)，股價(jià)上漲，上市公司和股民的資產(chǎn)大幅度升值；券商的傭金和國家的印花稅滾滾而來(lái)。各方皆大歡喜。當然，游資大舉入市，可能造成泡沫。泡沫一旦破裂，只要不是借錢(qián)炒股的人，可以老老實(shí)實(shí)當股東，隨著(zhù)國家經(jīng)濟的繼續發(fā)展，股市總有讓人翻本的那一天。處于實(shí)體經(jīng)濟中的上市公司，只要自己有技術(shù)、會(huì )管理，也不會(huì )因股價(jià)下跌而影響到實(shí)際生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，有實(shí)力的大企業(yè)還能趁股價(jià)低迷時(shí)收購、兼并。中國的商業(yè)銀行現在還不能直接持有上市公司的股份，也沒(méi)有開(kāi)辦以股票為抵押的長(cháng)期貸款業(yè)務(wù)，過(guò)剩的流動(dòng)性流到股市后是廣大投資者承擔風(fēng)險，對金融體系的穩定性影響不大。
股市大跌，股民們賬面上的資產(chǎn)化為烏有，財富效應消失，或許會(huì )影響他們的奢侈性消費。當然，證券行業(yè)從業(yè)人員的日子也會(huì )不太好過(guò)。此外，股市下跌對國家整體經(jīng)濟不會(huì )帶來(lái)多大負面影響。這些年，過(guò)山車(chē)般的中國股市經(jīng)歷了多少次暴漲、暴跌，國民經(jīng)濟照樣高歌猛進(jìn)。
今年適逢中國股市開(kāi)市20周年，證券界人士提出走向資本強國。把更多游資引入股市應該也是資本強國的應有之義。至于如何吸引更多游資進(jìn)入股市，證券界的行家已有很多好建議。筆者認為，除證券管理部門(mén)要繼續努力完善市場(chǎng)機制和監管制度外，政府各經(jīng)濟管理部門(mén)在做出有關(guān)自己分管領(lǐng)域的各項決策時(shí)，還應該多考慮對股市可能產(chǎn)生的影響。