作為已上市四大行中首個(gè)啟動(dòng)再融資的銀行，中國銀行本月初啟動(dòng)的400億元可轉債發(fā)行可謂順風(fēng)順水，網(wǎng)上網(wǎng)下僅1.89%的中簽率充分體現了市場(chǎng)資金對其的追捧，而其周五上市的定位也成為了市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　相較于發(fā)行期間市場(chǎng)預期108元左右的上市定位，中行正股最近一段時(shí)間不斷下跌的走勢使得一些市場(chǎng)人士對中行轉債的上市定位開(kāi)始謹慎起來(lái)。
　　一位專(zhuān)門(mén)從事可轉債等低風(fēng)險投資的專(zhuān)業(yè)人士昨日在接受《第一財經(jīng)日報》采訪(fǎng)時(shí)表示，由于目前中行正股的股價(jià)3.56元較3.88元的轉股價(jià)低了不少，因此其目前主要偏債性，在綜合考慮其純債價(jià)值和轉股的權利后，預計上市之初的定位在103-105元之間，要達到105元的難度較大，在上述區間下限的可能較大。
　　一位券商金融衍生品分析師則更為謹慎，她認為中行轉債上市的定位在102元附近的可能性較大。
　　由于中行轉債在網(wǎng)下配售達到321.236億元，占比超過(guò)八成，因此參與網(wǎng)下配售的機構將成為定價(jià)的重要力量。盡管網(wǎng)下配售和網(wǎng)上的中簽率同為1.89%，但由于網(wǎng)下只需交付20%的定金，因此其實(shí)際中簽率是網(wǎng)上的5倍，就算以102元的價(jià)格拋售，其年化的申購收益率也將達到9%以上。
　　相比上述兩位市場(chǎng)人士，興業(yè)證券分析師胡遠川顯然要樂(lè )觀(guān)很多，他認為中行轉債上市定位達到105元還是比較正常，而在其早前的研究報告中，他以4.17%的到期收益率、2.69%的無(wú)風(fēng)險利率和30%的波動(dòng)率計算出的中行轉債價(jià)值更是高達108.9元左右。
　　而上述專(zhuān)業(yè)投資人士也表示，盡管中行轉債上市定位可能不能達到申購之初市場(chǎng)預期的108元那樣的高位，但相對較低的定位對空倉的投資者而言卻可能意味著(zhù)較好的機會(huì )。
　　他認為，上市之初由于市場(chǎng)的拋壓中行轉債可能會(huì )定位較低，甚至不排除跌破面值的可能，但由于轉債有純債價(jià)值保底，因此其相比股票跌幅有限，再加上每年都有分紅除權帶來(lái)的轉股價(jià)下調，因此有耐心的投資者在合適的價(jià)位逢低介入、并持有一段時(shí)間的話(huà)，一旦大盤(pán)回暖，應該會(huì )有很好的收益，畢竟現在中行正股的估值并不高，而轉債更是具有很高的安全邊際，是一種攻守兼備的投資品種。
　　中國銀行本月10日公告稱(chēng)，其早前宣布發(fā)行的400億元6年期可轉債將在本月18日在上交所上市，上市首日的轉股價(jià)格為3.88元/股。網(wǎng)上有效申購為3635.77萬(wàn)手，中簽率約為1.89%，網(wǎng)下有效申購16.98億手，配售比例為1.8914908463%。