農業(yè)銀行近日正式宣布其A+H首次公開(kāi)發(fā)行的初步詢(xún)價(jià)結果，其中A股發(fā)行價(jià)格區間為2.52-2.68元，H股發(fā)行價(jià)格區間為2.88-3.48港元（約合人民幣2.52-3.05元）。雖然農行在兩地的最終發(fā)行價(jià)尚未確定，但如果不出意料的話(huà)，將出現罕見(jiàn)的“AH發(fā)行價(jià)倒掛”現象。
  　分析人士表示，在目前A股小盤(pán)股炒作氣氛較為濃厚的情況下，銀行板塊普遍出現A、H股價(jià)格倒掛現象，農行A、H發(fā)行價(jià)倒掛亦是無(wú)奈之舉。農行此次確定的A股價(jià)格區間低于市場(chǎng)預期，市盈率相比工行和建行存在一定折讓?zhuān)瑢⒂兄�于降低其上市后股價(jià)下滑的風(fēng)險，對于其他銀行股的市場(chǎng)表現也將是利好。
  　今年上半年上證綜指大跌26%，遠高于其他主要市場(chǎng)下跌幅度，也造成越來(lái)越多A、H股價(jià)倒掛現象。截至6月30日，A、H溢價(jià)指數連續第9個(gè)交易日收于100點(diǎn)下方，負溢價(jià)的個(gè)股有15只，占A+H股總數的29.41%。
  在15只負溢價(jià)股中，銀行板塊占了三分之一，分別是招商銀行、工商銀行、交通銀行、建設銀行和中國銀行。其中，招商銀行以21.91%的負溢價(jià)率高居負溢價(jià)榜首，而工商銀行和建設銀行的負溢價(jià)分別為19.44%和15.92%。
  　“從工商銀行和建設銀行目前的A、H股比價(jià)來(lái)看，農業(yè)銀行所作出的發(fā)行價(jià)安排較為合理，A股價(jià)格區間的下限與H股相同，但上限比H股約低12%，這也反映了A股投資者對農行定價(jià)更為謹慎的態(tài)度�！狈治鋈耸空f(shuō)。
  　國信證券分析師黃學(xué)軍說(shuō)，近期銀行板塊A、H股價(jià)倒掛與銀行股擴容存在一定聯(lián)系。從供給的角度來(lái)說(shuō)，銀行股不是稀缺產(chǎn)品，在價(jià)格上要反映這種非稀缺性。這點(diǎn)類(lèi)似于目前的經(jīng)濟結構，經(jīng)濟結構要轉型，而A股還在不斷供應本不稀缺的銀行股。因而，銀行板塊出現了結構性過(guò)剩。
  　也有分析人士指出，A股目前低迷不振，大資金進(jìn)場(chǎng)意愿不強，也是造成以銀行為代表的藍籌股乏人問(wèn)津的重要原因。
  　市場(chǎng)人士表示，按照農行目前的發(fā)行價(jià)區間，農行A股破發(fā)的可能性微乎其微。根據測算，在沒(méi)有超額配售的情況下，2.52-2.68元的價(jià)格區間約相當于農行今年1.59-1.66倍的預測市凈率，或9.65-10.27倍的預測市盈率。
  　“農行此次確定的A股價(jià)格區間低于之前的市場(chǎng)預期，相比目前工行和建行A股約1.8倍左右的市凈率有一定折讓?zhuān)�這將有助于降低其上市后股價(jià)下滑風(fēng)險，破發(fā)的可能性非常小，預計首日漲幅將在2%-5%之間�！狈治鋈耸空f(shuō)。
  　也有分析人士指出，農行發(fā)行意味著(zhù)近期壓制大盤(pán)的流動(dòng)性緊張局面將逐漸改善，如果農行上市后走勢良好，將大大提振市場(chǎng)信心，尤其對相關(guān)銀行業(yè)個(gè)股將帶來(lái)示范效應。從中長(cháng)期來(lái)看，目前A股估值水平已接近底部區域，尤其是以銀行股為代表的藍籌板塊下跌空間較小。
  　廣發(fā)證券分析師余曉宜表示，當前銀行股的估值水平處于1998年以來(lái)的最低位，從國際比較來(lái)看亦具備安全邊際。