波大師看來(lái)不大理解炎黃子孫的能耐。中國人捱得了這一切：他們吃得苦、抵得冷、頂得餓。
　　最近看到兩篇文章都是關(guān)于人民幣幣值偏低、應否調高這個(gè)老話(huà)題。作者皆大師級人馬：貝加（G. Becker，國內稱(chēng)貝克爾）及波斯納（Richard Posner）——后者之文是回應前者的。兩位我都認識，前者很熟，后者不很熟，1976年時(shí)大家在一件龐大的反托拉斯案中共事過(guò)一段短日子。首先要說(shuō)的是，這兩位老朋友對中國沒(méi)有敵意，論調客觀(guān)。
　　篇幅所限，不容許我詳述貝、波二師提出的觀(guān)點(diǎn)。簡(jiǎn)述一下吧。貝大師認為人民幣是刻意地偏低了，而這偏低是因為鉤著(zhù)美元。他認為對美國有利，因為美國的平民能廉價(jià)享受中國貨。他認為這享受的利益是遠高于美國因而減少就業(yè)機會(huì )的害處。他認為中國不智，尤其是2萬(wàn)億美元的外匯儲備主要是美國資產(chǎn)。他也認為持有那么多的美國債券作為政治武器可以適得其反，因為美國出現通脹及美元下跌，人民幣鉤著(zhù)美元，中國會(huì )受到損害。波斯納大師之見(jiàn)有不同之處。他認為偏低的人民幣增加中國廉價(jià)勞力的就業(yè)機會(huì )，提升人民幣值會(huì )導致中國轉向自己的市場(chǎng)發(fā)展，這調整要付出失業(yè)的大代價(jià)。他也認為中國購買(mǎi)那么多的美國債券，使美國的財政赤字增加，早晚會(huì )害了美國的經(jīng)濟。而美國欠中國那么多錢(qián)，在游戲中會(huì )輸一著(zhù)。
　　上述的大師之見(jiàn)當然不俗，我的投訴是他們對實(shí)情知得不多。讓我分點(diǎn)簡(jiǎn)說(shuō)，其中不少此前說(shuō)過(guò)，這里加點(diǎn)補充吧。
　�。ㄒ唬┤嗣駧艔�1994年到2005年這十一個(gè)年頭緊鉤美元，二者的匯率不變，中國不可能有刻意地貶低幣值的空間，其后轉鉤一籃子外幣是美國的政治壓力逼出來(lái)的。我們要注意的是，1993年6月，人民幣兌美元的黑市匯率是11.7兌1，今天是6.8兌1，而如果兌美元自由浮動(dòng)，人民幣會(huì )升到哪里無(wú)從猜測。這反映著(zhù)十多年間，中國工人的生產(chǎn)力大升，而美國則裹足不前。
　　我認為美國的朋友要反省一下，為什么在國際競爭下，自己的生產(chǎn)力增長(cháng)會(huì )是如斯不濟呢？沒(méi)有誰(shuí)不希望可以廉價(jià)買(mǎi)到美國貨，而我主張中國撤銷(xiāo)大進(jìn)口稅不止一次了。貝、波二師懂經(jīng)濟，不會(huì )反對美國撤銷(xiāo)最低工資及撤銷(xiāo)工會(huì )約束工人自由競爭的權利。我敢賭十對一，只要撤銷(xiāo)這兩項，美元的國際幣值會(huì )急升，美國的失業(yè)率會(huì )急降，而目前還存在的金融困擾，會(huì )有很大的轉機。
　�。ǘ�）美國目前的最低工資，大約是中國的十三倍，而中國的卻比其他較弱的發(fā)展中國家高出約一倍。地球于是出現了一個(gè)很闊的斷層。美國與其他發(fā)達國家是一層，中國及其他發(fā)展中國家是另一層。貝加提出的國際匯率變動(dòng)顯示，人民幣鉤著(zhù)美元，其幣值兌貨幣是下降了。他可沒(méi)有指出，人民幣兌其他發(fā)展中國家的貨幣可沒(méi)有下跌。這斷層明顯地存在，而中國作為發(fā)展中國家的一哥，人民幣的幣值是斷層的分水嶺。
　�。ㄈ�）今天的世界，與三十多年前的很不相同。當年美國施壓逼日元升值，日本當時(shí)用不著(zhù)跟那么多的廉價(jià)勞力國家競爭，日元升值幾倍其產(chǎn)品在國際上還賣(mài)得好。日本的經(jīng)濟于是被拉上去，雖然到了80年代中后期被拉壞了，一蹶不振，以迄于今。當年，香港、新加坡、臺灣、韓國等人口不多的地方，某種程度也被拉上去。
　�。ㄋ模┱f(shuō)過(guò)多次，中國的貿易產(chǎn)出是與其他發(fā)展中國家競爭。這幾年的經(jīng)驗，是人民幣兌美元上升百分之十左右，神州大地的工業(yè)訂單就跑到越南等地區去。今天歐美的商場(chǎng)，再不是中國貨的天下。不要誤會(huì )，我不是說(shuō)中國要把發(fā)展中國家都殺下馬來(lái)。我曾經(jīng)指出，1997年發(fā)生的亞洲金融風(fēng)暴，起于迅速而又成功地把通脹從百分之二十以上調控為零，跟著(zhù)出現通縮。這風(fēng)暴后幾年，發(fā)展中國家之間的幣值大致上找到了自己那一層的貿易競爭均衡點(diǎn)。中國發(fā)展得比他們快，嘗了甜頭，主要因為中國的縣際競爭制度有過(guò)人之處。如果人民幣被迫大幅升值，下面的斷層會(huì )再斷，變?yōu)槿龑印?BR>　　目前的斷層是不可以持久地永遠不變的。上層不能把下層拉上去，我們的希望是下層能發(fā)奮圖強，逐步爬上去。我們沒(méi)有任何理由希望下層把上層拉下來(lái)。
　�。ㄎ澹┴�、波二大師和我都是弗里德曼的好朋友，大家都受到弗老的貨幣分析的影響。因為兩件事我跟弗老在貨幣上的研討得到的觀(guān)點(diǎn)，貝、波二大師可能不知道。其一是1983年10月，香港的財政司考慮用貨幣局制鉤美元，我作為中間人與弗老及去年謝世的A. Walters研討。其二是80年代后期起，人民幣有困難，我跟弗老談了多次關(guān)于貨幣的事。支持無(wú)錨貨幣的弗老，不反對貨幣先下一個(gè)固定的錨才讓匯率自由浮動(dòng)。他當時(shí)認為中國太大，人民幣不可以下一個(gè)固定的錨。我是后來(lái)才想到人民幣可以下一個(gè)以一籃子物品可以在市場(chǎng)成交的物價(jià)指數為錨，然后兌所有外幣的匯率自由浮動(dòng)。中國的央行是不需要儲存籃子內的物品的。這個(gè)下錨方法我建議過(guò)多次，也解釋過(guò)多次，不再說(shuō)。要說(shuō)的是如果央行不這樣處理，縱觀(guān)今天的變化，將來(lái)的歷史可能說(shuō)是大錯。今天的歐美，因為制度的局限有別，不可以采用這制度，但中國是可以的。
　�。�六）人民幣兌美元升值，可以調升人民幣，或讓美元下跌。二者不是同一回事。前者我反對，因為對下層的其他幣值也調升了。后者我不反對，但堅持人民幣要先以一籃子物品的市場(chǎng)成交指數下一個(gè)固定的錨。
　　這次貝加顯示他做過(guò)功課。他知道人民幣兌美元2005年開(kāi)始脫鉤上升，跟著(zhù)逐步上升，今天又再緊鉤美元。他可能不知道，他說(shuō)的逐步上升是因為人民幣逐步減少鉤著(zhù)的一籃子外幣的美元成分。這也是說(shuō)，人民幣今天緊鉤美元是保護著(zhù)美元不大幅下瀉的主要原因。好人真的是難做了�？陀^(guān)地看，人民幣脫離美元而與所有外幣自由浮動(dòng)是需要的，早晚都要做。上海搞國際金融中心需要，再加上放開(kāi)所有外匯管制，中國的廠(chǎng)家可以容易地在外貿上用人民幣結算。重要的是要先以一籃子物品下一個(gè)固定的錨。
　�。ㄆ撸┮粋�(gè)頭痛問(wèn)題，人民幣兌美元脫鉤而轉鉤一籃子物品的物價(jià)成交指數，讓美元下跌，中國持有的美國債可能輸很多錢(qián)！解決的辦法是先將美債沽出，或先在市場(chǎng)沽空美債。這一點(diǎn)，如果處理不慎，會(huì )導致美債暴跌，孳息率暴升，樓房的借貸利率跟著(zhù)暴升，再跟著(zhù)的可怕效應我不好寫(xiě)下去了。
　�。ò耍┳詈笠稽c(diǎn)，是波大師說(shuō)人民幣升值會(huì )害了中國工業(yè)的發(fā)展，導致失業(yè)上升。我的觀(guān)點(diǎn)是，只要人民幣能維持著(zhù)目前與發(fā)展中國家之間的幣值均衡，美元下跌對中國的工業(yè)影響不大。另一方面，人民幣升值，不管升到哪個(gè)價(jià)位，美國的貿易與就業(yè)情況不會(huì )有大改善。這是因為那里的訂單會(huì )轉到其他發(fā)展中國家那邊去。目前的斷層是有著(zhù)那么大的分離，我的判斷是人民幣獨自升值，美國的貿易逆差會(huì )再上升。