作為房地產(chǎn)民企代表，萬(wàn)科A(000002.SZ)(下稱(chēng)萬(wàn)科)2009年取得銷(xiāo)售額超過(guò)600億元的好成績(jì)，業(yè)績(jì)重返增長(cháng)軌道，并再次問(wèn)鼎全球住宅企業(yè)銷(xiāo)售冠軍，全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入488.8億元，歸屬上市公司股東的凈利潤53.3億元，同比分別增長(cháng)19.2%、32.1%，各項經(jīng)營(yíng)指標全面超越2007年。
　　雖然各項經(jīng)營(yíng)指標超過(guò)2007年，萬(wàn)科的股價(jià)卻一直處于估值洼地。中投證券首席分析師李少明3月17日對《投資者報》表示，萬(wàn)科近些日子股價(jià)上揚的趨勢，主要是估值修復的過(guò)程，更遠一點(diǎn)看，還要看整個(gè)行業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展的情況。
　　對于早前公司表示，萬(wàn)科有意將香港作為第二上市市場(chǎng)，以融到更多資金用于發(fā)展二三線(xiàn)城市的房地產(chǎn)，萬(wàn)科總裁郁亮透露，公司仍期望于香港有融資平臺，但集團未有時(shí)間表。

　　購地不如保利激進(jìn)

　　在這樣的情況下，李少明預計萬(wàn)科1-12個(gè)月內的目標價(jià)為13元。3月17日，萬(wàn)科的收盤(pán)價(jià)為9.44元/股，上升空間明確。盡管2009年結算毛利率為21.99%，與上年同期相比下降6%，然而結算凈利率為12.25%，同比有所回升。
　　對于政府近期推出的一系列調控政策，郁亮表示，從長(cháng)期來(lái)看調控政策有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩發(fā)展，短期來(lái)看宏觀(guān)經(jīng)濟走勢存在不確定性，政策對市場(chǎng)的具體影響也還有待觀(guān)察。
　　在“招保萬(wàn)金”中，作為率先完成跨地域布局的企業(yè)，萬(wàn)科“戰略縱深”優(yōu)勢以及二、三線(xiàn)城市的盈利能力逐步體現，目前已進(jìn)入全國三十多個(gè)城市市場(chǎng)。
　　萬(wàn)科2009年在15個(gè)城市的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億元，占已進(jìn)入城市數量的接近一半，在行業(yè)中業(yè)績(jì)分布最為均衡。2009年，公司共新增項目44個(gè)，項目規劃建筑面積總計約763萬(wàn)平方米，規劃建筑面積總計1332 萬(wàn)平方米，按萬(wàn)科權益計算的建筑面積合計約1036 萬(wàn)平方米，新增項目的萬(wàn)科權益地價(jià)約248.2 億元，占同期銷(xiāo)售金額的比例約42.0%，遠低于保利地產(chǎn)100%的購地支出水平。

　　1－2月量跌價(jià)升

　　從萬(wàn)科公布的今年前兩月銷(xiāo)售數據來(lái)看，1-2月，萬(wàn)科累計銷(xiāo)售面積73.5萬(wàn)平方米，同比減少8.4%；實(shí)現銷(xiāo)售額87.8億元，同比增長(cháng)44.3%，出現了“量跌價(jià)升”的局面。而從二級市場(chǎng)上來(lái)看，盡管萬(wàn)科股價(jià)在啟動(dòng)，卻與銷(xiāo)售取得好成績(jì)不成正比，估值的優(yōu)勢仍在。
　　具體來(lái)看，今年年初以來(lái)，萬(wàn)科所售的項目主要集中在一線(xiàn)城市郊區、二線(xiàn)城市中心,而經(jīng)折算每平方米銷(xiāo)售均價(jià)約1.2萬(wàn)元，雖然與去年12月1.38萬(wàn)/平方米的歷史最高均價(jià)環(huán)比有所回落，但進(jìn)入3月份后，房?jì)r(jià)重新回歸上線(xiàn)軌道。
　　萬(wàn)科2009年新增項目平均樓面地價(jià)約2401元/平方米左右，比2007年下降了30%左右，從而在“招保萬(wàn)金”中具備一定競爭優(yōu)勢。
　　郁亮稱(chēng)，房地產(chǎn)行業(yè)的規模越大反而會(huì )使收益水平下降，對于是開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，不能像以前那樣僅僅只追求自己的效益，而是要追求更加平衡的效益，尤其是加強股東回報率方面。