本報訊　16時(shí)55分，東航新加坡飛上海的MU568航班準時(shí)關(guān)閉了艙門(mén)，就在關(guān)閉艙門(mén)前5分鐘，許久不見(jiàn)的陳久霖在家屬和前同事的陪同下步入機艙，匆匆就座。昨晚10點(diǎn)，經(jīng)歷了四年零三個(gè)月的獄中生活后，他終于回到國內，抵達上海浦東機場(chǎng)。
　　記者昨天了解到，中航油前總裁陳久霖昨天下午刑滿(mǎn)出獄，在家屬和前同事的陪同下從新加坡樟宜監獄出發(fā)后直接奔赴樟宜機場(chǎng)搭乘當日東航新加坡飛上海航班。
在上海停留一夜后，今天將從上海返回湖北老家與家鄉人一起歡度久違的春節。
　　據接近該事件的人透露，出獄后陳久霖何去何從目前還不得知。陳久霖曾請求國資委能夠安排其工作，但由于陳久霖此前已被雙開(kāi)，按常規推測，陳似乎不大可能再回中航油工作。至于陳久霖下一步的去向目前尚懸而未決。
　　2006年3月21日，陳久霖被新加坡初級法庭判刑四年，另外，還因沒(méi)有及時(shí)向新加坡證券交易所披露信息判刑三個(gè)月，兩罪并罰共處四年零三個(gè)月刑期，同時(shí)被判處發(fā)布錯誤的誤導聲明罰款33.5萬(wàn)新元，并立刻執行。陳久霖在宣判當天即被送往新加坡樟宜監獄開(kāi)始服刑，本報記者此前曾對庭審全過(guò)程進(jìn)行了獨家專(zhuān)訪(fǎng)。
　　就在陳久霖被庭審期間，他在新加坡接受本報記者獨家采訪(fǎng)時(shí)表示，不會(huì )逃避自己應負的責任，也會(huì )因此重新思考人生，總結經(jīng)驗與教訓。在獄中，對運營(yíng)公司情有獨鐘的陳久霖曾擔任獄中投資公司的CFO，其薪水只有象征性的1新元。但陳久霖依然樂(lè )此不疲。
　　根據普華永道的調查報告，中航油于2002年3月起開(kāi)始從事背對背期權交易，從2003年3月底開(kāi)始投機性期權交易。這項業(yè)務(wù)僅限于公司兩位交易員進(jìn)行。在2003年第三季度前，由于中航油對國際石油市場(chǎng)價(jià)格判斷準確，公司基本上購買(mǎi)“看漲期權”，出售“看跌期權”，產(chǎn)生了一定利潤。
　　2003年底至2004年，中航油錯誤地判斷了油價(jià)走勢，調整了交易策略，導致期權盤(pán)位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，中航油分別在2004年1月、6月和9月先后進(jìn)行了三次挪盤(pán)，即買(mǎi)回期權以關(guān)閉原先盤(pán)位，同時(shí)出售期限更長(cháng)、交易量更大的新期權。但每次挪盤(pán)均成倍擴大了風(fēng)險，該風(fēng)險在油價(jià)上升時(shí)呈指數級別擴大，直至中航油不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導致了5.5億美元的財務(wù)困境。

　　新聞回放

　　瘋狂的油價(jià)

　　事隔多年之后，當公眾的目光再次聚焦在中航油事件上時(shí)，我們似乎應該得到更多的經(jīng)驗與教訓。

　　■“高燒不退”

　　令投資者印象深刻的是，2004年1月底，國際油價(jià)還在每桶35美元上下徘徊。到了5月，油價(jià)已經(jīng)沖上了每桶42美元，6月底油價(jià)下挫至每桶36美元，這讓空頭投資者興高采烈，但8月19日，國際油價(jià)飆上48美元/桶，9月油價(jià)輕松突破50美元。10月1日，國際原油價(jià)格報每桶50.12美元，10月4日油價(jià)曾一度回落至每桶49.91美元。10月8日那個(gè)周五，國際油價(jià)再度跳高，紐約商業(yè)期貨交易所(NYMEX)原油期貨價(jià)格報收53.31美元。國慶期間，中航油新加坡公司首次向母公司呈報交易和賬面虧損。為了補加交易商追加的5%保證金，中航油已耗盡了近2600萬(wàn)美元的運營(yíng)資本、1.2億美元銀團貸款和6800萬(wàn)美元應收賬款資金，賬面虧損高達1.8億美元，另外已支付8000萬(wàn)美元的額外保證金。

　　10月11日，紐約商交所WTI輕質(zhì)原油期貨價(jià)格繼續“高燒不退”，當天油價(jià)報每桶53.64美元。10月20日，油價(jià)狂漲至54.92美元/桶。10月22日和10月26日，國際油價(jià)創(chuàng )出每桶55.17美元新高。從10月27日開(kāi)始，油價(jià)一路回落，而在10月26日和28日，中航油因無(wú)法補加一些合同的保證金而遭多頭逼倉，蒙受1.32億美元的實(shí)際虧損。

　　■彈盡糧絕

　　到11月17日，國際油價(jià)一度回落至每桶46.84美元，此時(shí)中航油已彈盡糧絕。當天，中航油發(fā)布公告稱(chēng)，將在11月底前終止所有投機性的衍生商品交易活動(dòng)，專(zhuān)注現貨貿易業(yè)務(wù)。11月8日到25日，中航油的衍生商品合同繼續遭多頭逼倉，截至11月25日，實(shí)際虧損達3.81億美元。隨后，油價(jià)再度攀升，11月24日曾達49.44美元。11月30日，公司股票被新加坡交易所宣布暫停交易。

　　耐人尋味的是，12月初，當美國公布的石油庫存比預計的350萬(wàn)桶多得多時(shí)，高燒良久的國際油價(jià)開(kāi)始逐步降溫。當天，國際油價(jià)大跌3.64美元。12月最后一個(gè)交易日，國際油價(jià)再次探低42美元。

　　這一年，金融大鱷索羅斯投資50億美元的石油期貨倉位也遭遇巨大損失，最終被迫平倉收尾。美國另一只著(zhù)名的對沖基金Traxis也因錯誤地估計了油價(jià)方向大量做空石油遭受重創(chuàng )。早在2003年，不少投行和能源專(zhuān)家均對2004年的國際油價(jià)作出預測，認為來(lái)年油價(jià)會(huì )在20-32美元之間徘徊，有的認為不會(huì )超過(guò)38美元。

　　■往事重來(lái)

　　在人們依舊清晰的記憶里，2008年國際原油市場(chǎng)同樣與全球投資者開(kāi)了一場(chǎng)大大的玩笑。瘋狂的油價(jià)在7月飆上每桶147美元驚天悍價(jià)，卻在隨后的5個(gè)月時(shí)間內迅速跌破40美元/桶。多家大型國有企業(yè)在6、7月間簽訂的套期保值合約無(wú)一例外淪陷巨虧泥沼。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，在中航油事件后，國有企業(yè)已不斷加強風(fēng)險監管與控制教育，但類(lèi)似這樣的衍生產(chǎn)品巨虧案例時(shí)有發(fā)生，市場(chǎng)總會(huì )以更為慘痛的教訓不斷提醒人們不要忘記對風(fēng)險的防范。