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2010-07-07 作者： 來(lái)源：新京報
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6月30日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，要加強對企業(yè)兼并重組的引導和政策扶持，中央設立專(zhuān)項資金，支持中央企業(yè)兼并重組。央企整合有望再度提速。（7月5日《上海證券報》）
證券市場(chǎng)的下跌對于央企的重組整合來(lái)說(shuō)，其實(shí)是提供了降低成本的機會(huì )。如果說(shuō)現在的證券市場(chǎng)是在6000點(diǎn)，央企的重組整合付出的成本肯定要高許多。而如今，較低的市場(chǎng)價(jià)格，為有資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力的央企提供了大好的整合重組機會(huì )。由此可見(jiàn)，股市下跌至少對于有著(zhù)強烈的重組和整合欲望的央企來(lái)說(shuō)，是個(gè)難得的好機會(huì )。
央企重組整合的機會(huì )歸機會(huì )，不管是整體上市也好，還是技術(shù)或者財務(wù)的整合重組也罷，投資者對于能夠提高央企和上市公司盈利能力的行為，是能夠理解并支持的。但對于重組整合的內幕交易的擔憂(yōu)，投資者同樣也有，畢竟，內幕交易總是和重組消息相伴而生。投資者希望，央企作為上市公司當中最富有影響力的中流砥柱，能夠在預防內幕交易上做得更好。
在目前實(shí)施的《上市公司收購管理辦法》中，對于內幕交易的監管內容沒(méi)有涉及。盡管《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》雖然有所提及，但可操作性不夠。由此帶來(lái)的問(wèn)題是：不少重組公司在重組之前，總是伴隨著(zhù)巨大的成交量和股價(jià)飆升。嚴格來(lái)說(shuō)，這些現象具有內幕交易的嫌疑。
國際上，對資本市場(chǎng)上并購重組的管理重點(diǎn)不是對交易的審批，而是對內幕交易、操縱市場(chǎng)等犯罪行為的界定、查處和打擊。我們應該進(jìn)一步完善《上市公司收購管理辦法》，增加內幕交易、操縱市場(chǎng)等方面的內容，特別是要規定這些行為的界定標準，使其具有可操作性。如果央企的重組和整合也出現了大量的內幕交易的話(huà)，對證券市場(chǎng)的傷害將是巨大的，中小投資者的投資信心也會(huì )受到很大傷害。因此，在央企整合重組之前，先研究好如何避免產(chǎn)生更多內幕交易是具有重要現實(shí)意義的。
在6月24日召開(kāi)的央企科技工作會(huì )議上，國資委主任李榮融又再次重申央企重組計劃，他表示，央企將在年內整合至100家以?xún)�。這意味著(zhù)年內將有至少25家央企會(huì )被整合。整合與重組中如何保護這些央企的中小投資者也將成為一個(gè)敏感的話(huà)題。證券市場(chǎng)的內幕交易一般是中小投資者所無(wú)法把握的，如果內部人通過(guò)信息優(yōu)勢攫取中小投資者的利益,就會(huì )使中小投資者對市場(chǎng)逐漸失去信心，甚至會(huì )導致市場(chǎng)崩潰。
在黃光裕內幕交易案中，我們看到，最先接觸到重組核心內容的公司高管，是內幕交易最需要打擊和防范的對象。因此，除了完善《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》外，對于要進(jìn)行整合重組的央企高層進(jìn)行嚴格的監管也是防范內幕交易的重點(diǎn)。投資者期待，央企的重組整合能夠在避免內幕交易發(fā)生的情況下進(jìn)行，這能成為現實(shí)嗎？不妨拭目以待。
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