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2010-07-19 作者： 來(lái)源：中國證券網(wǎng)
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中國農業(yè)銀行本次在A(yíng)股市場(chǎng)的募資近200億美元，成全球歷史上發(fā)行規模最大的IPO。但分析師們警告稱(chēng)，中國銀行業(yè)存在日益擴大的信貸風(fēng)險。
信用評級機構惠譽(yù)(Fitch)上周三發(fā)布報告稱(chēng)，中國銀行業(yè)越來(lái)越多地參與非正式證券化交易(銀行與信托公司進(jìn)行合作，后者將銀行貸款重新打包成投資產(chǎn)品)，以此隱藏其貸款規模和性質(zhì)，掩蓋數千億美元的信貸數據，甚至可能掩蓋房地產(chǎn)和基礎設施貸款的潛在風(fēng)險。
報告稱(chēng)，中國的監管機構低估了今年上半年的信貸增長(cháng)，因為許多銀行將不良貸款從賬面上剝離出來(lái)，導致市場(chǎng)對信貸規模和信貸增速“普遍低估”。
惠譽(yù)駐北京分析師朱夏蓮(Charlene
Chu)表示，通過(guò)將貸款重新打包，以及貸款分類(lèi)方法等渠道轉移不良貸款的規模在短期內難以體現其真實(shí)情況。她認為，這是中國近幾年來(lái)最令人不安的趨勢之一。
中國經(jīng)濟依然強勁增長(cháng)，但這份報告不免向市場(chǎng)傳遞了擔憂(yōu)情緒，因為中國的經(jīng)濟復蘇主要是靠大量信貸，以及房地產(chǎn)的繁榮來(lái)拉動(dòng)。中國去年的經(jīng)濟刺激計劃主要是由國有銀行提供資金支持，但分析師不斷警告說(shuō)，中國銀行業(yè)將面臨過(guò)度投資基礎設施建設和不良貸款的風(fēng)險。
北京已經(jīng)開(kāi)始抑制房?jì)r(jià)，遏制過(guò)度貸款，并要求銀行停止分散不良貸款。分析師表示，目前中國銀行和中國建設銀行仍然相對健康。但如果借款人未能償還貸款，許多銀行將面臨相當大的信貸風(fēng)險。分析師表示，試圖遏制增長(cháng)是一個(gè)微妙而危險的平衡之舉，即使監管機構努力跟上快速創(chuàng )新的銀行系統。
中國銀行業(yè)的報告顯示，今年上半年的貸款已經(jīng)急劇下降，這暗示了信貸的正�；瘻p緩了經(jīng)濟增長(cháng)�；葑u(yù)周三表示，強勁的信貸增長(cháng)促進(jìn)了經(jīng)濟增長(cháng)，但同時(shí)也增加了不良貸款的風(fēng)險。
分析師認為，這種非正式證券化的做法與雷曼迷債產(chǎn)品相似。盡管北京多次阻止這種交易，但分析師稱(chēng)，銀行業(yè)和信托公司已經(jīng)找到了新的應對措施。
業(yè)內分析人士表示，銀監會(huì )上周已經(jīng)下令叫停銀信合作產(chǎn)品，但監管機構并沒(méi)有正式公布。而銀監會(huì )北京發(fā)言人周三對此也拒絕發(fā)表評論。
渣打銀行上海分析師王志浩(Stephen
Green)表示，中國的信托公司通常把自己裝扮成中介機構與銀行進(jìn)行合作，然后以更高的利率把錢(qián)借貸出去。據他估計，信托公司2009年和2010年前
5個(gè)月共籌集了數千億美元，部分原因是信托公司提供了銀行所不能及的保證金。王志浩認為這種做法是相當麻煩的。他在一個(gè)電話(huà)采訪(fǎng)中說(shuō)：“因為透明度太有限了�！�
由于對不良貸款潛在風(fēng)險的擔憂(yōu)，中資銀行監管機構開(kāi)始向中國銀行業(yè)施壓，要求提高資本充足率，并進(jìn)一步改善資產(chǎn)負債表。銀行業(yè)因此被迫削減了地方債務(wù)。但分析師表示，他們認為銀行業(yè)正在削減地方債務(wù)，隱藏更多與信托公司合作發(fā)行產(chǎn)品造成的大量“隱形信貸”。
分析家稱(chēng)，去年銀信合作的方式是這樣的：一家銀行拿出一大筆貸款(如5000萬(wàn)美元)，跟私營(yíng)信托公司交換(5000萬(wàn)美元)現金，而信托公司將貸款重新打包成投資產(chǎn)品后交給銀行，銀行再把這些產(chǎn)品賣(mài)給投資者或者存戶(hù)。最后，銀行再將這筆現金歸還給信托公司。當借款人償還貸款時(shí)，投資者將獲得高達雙倍的定期利息以及本金。
銀行拿著(zhù)這筆5000萬(wàn)美元的現金分給信托公司，看起來(lái)就像是一項投資，事實(shí)上，它只是在短期內向房地產(chǎn)提供高利息的融資。分析人士說(shuō)，現在為了避開(kāi)新的法規，他們開(kāi)始把交易變得更加復雜，但本質(zhì)上還是一樣，都是為了把貸款偽裝成投資項目。
分析師認為，如果開(kāi)發(fā)商或者信托公司失敗而無(wú)法償還貸款，銀行將會(huì )面臨巨大的、無(wú)法識別的風(fēng)險。朱夏蓮稱(chēng)，但想要打擊這種交易并不是一件容易的事情，現在由于通脹和太低的利率，客戶(hù)反而要求銀行進(jìn)行這種交易。
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