證券市場(chǎng)連漲數日，從技術(shù)上來(lái)說(shuō)確實(shí)處于反彈區間，但以為中國股市就此進(jìn)入牛市，實(shí)在是癡人說(shuō)夢(mèng)。
　　幾大風(fēng)險猶存。
　　大企業(yè)資產(chǎn)兌現方興未艾，圈錢(qián)加圈錢(qián)沒(méi)完沒(méi)了。從大局上來(lái)說(shuō)，是做大資產(chǎn)池與市場(chǎng)容量迎接人民幣資產(chǎn)項目的到來(lái)；從市場(chǎng)角度說(shuō)，要在做大資產(chǎn)池之時(shí)通過(guò)藍籌股獲得厚利，難度等同于拔著(zhù)頭發(fā)離開(kāi)地球。
　　農行剛上市，光大銀行接踵而至。證監會(huì )發(fā)審委定于7月26日召開(kāi)2010年第112次工作會(huì )議，審核中國光大銀行股份有限公司的首發(fā)申請。據披露，光大銀行計劃先A后H，通過(guò)A股市場(chǎng)籌資200億元人民幣。光大銀行的上市說(shuō)明大型企業(yè)資產(chǎn)兌現緊鑼密鼓，排列等待上市兌現的企業(yè)，一眼望不到盡頭。以今年的貨幣發(fā)行量，無(wú)法支持證券市場(chǎng)如此急速的融資速度。
　　企業(yè)資金渴求癥沒(méi)有緩解，光大銀行上市補充資本金，希望補充的豈止光大一家？幾乎所有的城商行都虎視眈眈，所有的地方國資委都在盤(pán)算著(zhù)自己旗下企業(yè)的上市注資重組，與中國證券市場(chǎng)創(chuàng )設之初小國企上市圈錢(qián)相比，如同經(jīng)歷了規模更大的一個(gè)輪回。
　　值得擔憂(yōu)的并非大大小小的國企與戴著(zhù)高科技帽子的企業(yè)想上市、重組，而是這些企業(yè)能夠獲得積極的回應，顯然證券市場(chǎng)的基本作用沒(méi)有改變。在中小板與創(chuàng )業(yè)板中找到中國新經(jīng)濟、新管理機制的印跡，湮沒(méi)在主板市場(chǎng)所謂藍籌股的汪洋大海當中。
　　最近股市反彈，不僅因為吃飯行情恰好找到了低估值的技術(shù)理由，更因為市場(chǎng)資金略有寬松，一是因為社保與保險資金入市，二是因為進(jìn)行了兩個(gè)月的凈投放。7月22日，央行發(fā)行了800億的3月期央票，并進(jìn)行了500億的正回購操作，再加上7月20日發(fā)行的450億1年期央票，累計回籠資金1750億元。本周的公開(kāi)市場(chǎng)資金到期量為740億元，所以實(shí)現資金凈回籠1010億元。但在之前8周，央行累計凈投放9570億元，充當了一回為農行上市保駕護航的無(wú)名英雄。
　　貨幣略有放松的短暫歡樂(lè )之后，市場(chǎng)必須面對滯脹的可能風(fēng)險。
　　上海銀行間同業(yè)拆借利率，3個(gè)月及以下的短期拆借都處于下降通道，6個(gè)月以上徘徊在高位。短拆利率下降說(shuō)明近期資金寬松，但6個(gè)月以上處于高位說(shuō)明市場(chǎng)有升息預期，未來(lái)的通脹預期不容小視。
　　在農產(chǎn)品價(jià)格上升之后，近期鐵礦石、鋼材價(jià)格回暖，7月21日一天，50多家鋼企一天漲價(jià)百余次，在穩定貨幣與市場(chǎng)的呼聲得到政策應和之后，似乎產(chǎn)能過(guò)剩一夜之間就消失了。房產(chǎn)稅2012年征收的傳聞，給市場(chǎng)打了另一針雞血，有色金屬、地產(chǎn)股上升。這并不是個(gè)好兆頭，說(shuō)明市場(chǎng)在憧憬回到寬貨幣、高投資、高增長(cháng)的時(shí)代。事實(shí)上，下半年中國的出口訂單與投資令人擔憂(yōu)，根據調查，沿海地區的出口訂單下降較快。
　　如果中國的經(jīng)濟結構不在這兩年發(fā)生深刻變革，未來(lái)中國經(jīng)濟將陷入失去的30年。毫無(wú)疑問(wèn)，如果中國放松貨幣刺激經(jīng)濟，而不對暴利者征收利得稅，坐視貧富差距繼續擴張，未來(lái)兩三年樓市與股市不是泡沫高漲的問(wèn)題，而是哪一天崩盤(pán)的問(wèn)題。
　　地方債務(wù)危機將在項目建成后營(yíng)運之后的虧損中爆發(fā)。深圳地鐵集團董事長(cháng)黃瑞近日向來(lái)視察的市人大代表拋出了一個(gè)令人震驚的數據：按照目前的運營(yíng)情況，2012年到2016年間，深圳地鐵折舊和利息將虧損220億元。以經(jīng)濟發(fā)達的深圳尚且如此同，那些獲批得到地鐵建設權的28個(gè)城市又將如何？銀行與城投公司虧損，現在可以在證券市場(chǎng)套現融資，如果民資虛弱不堪，由政府或者央行接盤(pán)，那就是不折不扣的通脹。中國的高鐵技術(shù)與建設能力全球領(lǐng)先，但高鐵的管理卻行政色彩十足，形成了鮮明的對比。
　　證券市場(chǎng)進(jìn)入痛苦的蟄伏期，失信者受到懲處，無(wú)處存身，而高效而誠信的市場(chǎng)化企業(yè)成為證券市場(chǎng)主導，那時(shí)再說(shuō)大牛市不遲。中國的證券市場(chǎng)未來(lái)大有希望，只要不再任由低效率企業(yè)橫行。