通過(guò)公開(kāi)信息發(fā)現上市公司財務(wù)問(wèn)題是我這幾年主要從事的一項工作，這項工作可以說(shuō)沒(méi)什么技術(shù)含量，原因在于專(zhuān)業(yè)會(huì )計人士不屑于做這方面的研究，如今真正有水平的專(zhuān)業(yè)人士要么從事實(shí)務(wù)，要么從事高端的實(shí)證研究，像我這種小兒科的東西，很多人是看不上眼的，有些人甚至對我的成果不屑一顧：鄭朝暉（筆名：夏草）也算一個(gè)學(xué)者？想當年，劉姝威憑著(zhù)一紙600字的內參文章《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》揭穿了藍田股份神話(huà)，從而登上央視2002年年度經(jīng)濟人物的領(lǐng)獎臺，我也曾經(jīng)同樣不屑。財務(wù)揭黑人士似乎更多地被賦予安徒生童話(huà)《皇帝的新衣》中的小孩角色：不是他們的專(zhuān)業(yè)水平有多高，而是他們有勇氣說(shuō)出真相。
    通過(guò)公開(kāi)信息發(fā)現上市公司財務(wù)問(wèn)題，我不是先行者；我是2001年8月銀廣廈出事之后才開(kāi)始從事這項研究的，之前知名的前輩有賀宛男、清議，兩位前輩功夫很深，至今很少有人能夠超越，遺憾的是賀宛男退休了在家帶孫子，清議轉型從事價(jià)值分析和商業(yè)模式研究。當年最有名的還有揭發(fā)銀廣廈造假的“打虎英雄”蒲少平，那時(shí)他還是聯(lián)辦的一名策略分析師，因揭發(fā)銀廣廈造假一舉成名，遺憾的是不到半年他就因質(zhì)疑世紀星源造假被該公司告上法庭，刊登質(zhì)疑文章的《財經(jīng)》賠償世紀星源30萬(wàn)元，蒲少平先生從此隱姓埋名。只有一個(gè)人和我一樣多年堅持質(zhì)疑上市公司財務(wù)，這個(gè)人名叫張彤，經(jīng)常在《證券市場(chǎng)周刊》發(fā)表財務(wù)質(zhì)疑文章，以前感覺(jué)這個(gè)人很神秘，不知是何方神圣；去年才知道他是個(gè)高中畢業(yè)生，我好歹也是名門(mén)正派的會(huì )計學(xué)博士研究生，功力還不如一位高中畢業(yè)生，真是汗顏��！這更證明了通過(guò)公開(kāi)信息發(fā)現上市公司財務(wù)問(wèn)題是個(gè)技術(shù)含量不高的活。
    因為沒(méi)什么技術(shù)含量，再加上上市公司會(huì )計監管越來(lái)越嚴格，業(yè)內資深專(zhuān)業(yè)人士早在幾年前就預言我很快就會(huì )變得沒(méi)事可干：在一個(gè)規范的資本市場(chǎng)中，通過(guò)公開(kāi)信息發(fā)現財務(wù)造假幾乎是不可能的事。我也幾度懷疑這條路很難再走下去，但是我又發(fā)現這個(gè)判斷是錯誤的，中國資本市場(chǎng)依然是一個(gè)發(fā)展中規范的年輕市場(chǎng)，上市公司還有很多財務(wù)問(wèn)題是可以通過(guò)公開(kāi)信息發(fā)現的，尤其是在經(jīng)濟陷入困境時(shí)，涉嫌報表粉飾的上市公司不在少數，甚至有些行業(yè)涉嫌全行業(yè)造假，如最近我發(fā)現的電力電纜行業(yè)上市公司遇到的問(wèn)題，由于去年第4季度銅價(jià)暴跌，造成銅成本占大頭的電力電纜行業(yè)受到嚴重沖擊，可是像南洋股份2008年剛上市，如果業(yè)績(jì)大幅下滑，上市公司及保薦人就會(huì )被問(wèn)責；而2009年恢復IPO第二單萬(wàn)馬電纜2008年過(guò)會(huì )，第4季度業(yè)績(jì)也受到強烈沖擊，如果過(guò)會(huì )后業(yè)績(jì)大幅下滑，則根據規定可能要重新上會(huì )，已經(jīng)千辛萬(wàn)苦爬過(guò)千山萬(wàn)水的已過(guò)會(huì )未上市公司肯定不能坐以待斃，于是隱瞞第4季度虧損、提前確認收入成為理性選擇。不止是萬(wàn)馬電纜，此次恢復IPO涉及的已過(guò)會(huì )未上市的32家公司中，筆者懷疑至少有5家2008年業(yè)績(jì)出現大幅下滑甚至虧損，它們都不能直接上市，面臨這樣的困境，作為擬上市公司，最可能的做法是選擇造假掩蓋業(yè)績(jì)下滑甚至是虧損的事實(shí)。
    2008年下半年全球經(jīng)濟危機的沖擊不但對已過(guò)會(huì )擬上市公司造成重大不良影響，之前已上市的部分公司也面臨造假壓力，尤其是一些有業(yè)績(jì)承諾的強周期行業(yè)的上市公司，它們之前在股改或重組時(shí)做過(guò)業(yè)績(jì)承諾，筆者特別關(guān)注了那些與業(yè)績(jì)承諾掛鉤的追加股份，發(fā)現了包括宜華地產(chǎn)、中銀絨業(yè)造假證據確鑿的規避追加股份的上市公司，像宜華地產(chǎn)，涉嫌倒簽樓盤(pán)竣工驗收日期提前確認收入；中銀絨業(yè)涉嫌偽造稅務(wù)公文虛增所得稅收益，筆者針對此類(lèi)公司還編制了一份《2009年涉嫌逃避追加股份十家上市公司》排名榜。遺憾的是，這種不僅僅是單純的證券違規行為甚至觸犯刑律的造假行為至今未得到懲處，有些上市公司甚至連發(fā)澄清公告的勇氣都沒(méi)有。
    與本書(shū)相關(guān)的有兩個(gè)排名榜，除了追加股份的排名榜之外，還有一個(gè)2008年報粉飾排名榜，實(shí)際上追加股份也全部涉及2008年報報表粉飾問(wèn)題，這雙十排名榜及相關(guān)公司的質(zhì)疑是本書(shū)的核心內容，除此之外，本書(shū)還收錄了2008年IPO暫停之前發(fā)表的質(zhì)疑8家公司造假上市的文章。全書(shū)涉及上市公司和擬上市公司40多家，但筆者懷疑，這只是上市公司2008年報財務(wù)問(wèn)題的冰山一角，筆者從海亮股份、南洋股份得到啟發(fā)，次新股報表粉飾現象也很?chē)乐�，下一步重點(diǎn)圍繞次新股展開(kāi)。
    很遺憾，盡管有些上市公司造假可能性很大，但并沒(méi)有得到有效的監管。我們的上市公司可以分為兩種：一種是好孩子，一種是壞孩子。好孩子基本面沒(méi)大問(wèn)題，上市公司市價(jià)與基本面緊密相關(guān)，有眾多分析師跟蹤；壞孩子的股價(jià)與基本面基本無(wú)關(guān)，很少有分析師關(guān)注。我質(zhì)疑的公司大多是壞孩子。于是有些人懷疑我的動(dòng)機，因為一些個(gè)股被我質(zhì)疑之后，不但股價(jià)沒(méi)有下跌，反而還可能成為黑馬。我認為這不是我的錯，因為這些個(gè)股炒的本身就不是基本面，而是對重組的預期，我的質(zhì)疑加快了其重組進(jìn)程。當然，也有例外，如我對天威保變失敗的質(zhì)疑，它是個(gè)好孩子，后來(lái)它股價(jià)漲得很高。我的質(zhì)疑很難做到絕對正確，讀者不可直接據以作為投資參考。質(zhì)疑本身就是一種懷疑，不能把懷疑當做結論，即使很有把握時(shí)也不能。本書(shū)旨在拋磚引玉，為有興趣的讀者提供一個(gè)識別企業(yè)報表粉飾風(fēng)險的基本思路，同時(shí)也借此督促其他上市公司自覺(jué)遵守會(huì )計法規，遵守行業(yè)規范，如實(shí)反映企業(yè)財務(wù)狀況。筆者還借本書(shū)呼吁相關(guān)部門(mén)加強對上市公司的監管和引導。
    本書(shū)適合分析師、投資經(jīng)理、風(fēng)險經(jīng)理、審計師、稅務(wù)稽查等與財務(wù)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)人士閱讀，有興趣的股民也可參考，雖然文章技術(shù)含量不高，但還是涉及一些會(huì )計專(zhuān)業(yè)知識，這是一本以發(fā)現錯報為出發(fā)點(diǎn)的財務(wù)分析作品，是我的財務(wù)舞弊系列著(zhù)作之一，不當之處，敬請斧正！