農行IPO尚未滿(mǎn)月，光大銀行新股發(fā)行又近在眼前，資金面警報似乎又再度拉響。對此，分析人士表示，光大銀行與農行(601288,微博)融資規模存在較大差異，更重要的是，兩者發(fā)行所處的時(shí)點(diǎn)不同，因此光大銀行上市對資金面不會(huì )造成太大沖擊。

　　對貨幣市場(chǎng)擾動(dòng)有限

　　5月中旬開(kāi)始，貫穿整個(gè)6月份，市場(chǎng)資金面日趨緊張，貨幣市場(chǎng)利率逐波上揚，直到7月初農行IPO結束，資金面旱情才得以緩解并逐步恢復到目前的寬松狀態(tài)。而恰恰是在6月底，農業(yè)銀行(601288,微博)IPO重裝登場(chǎng)，市場(chǎng)不免將此波資金面的旱情與農行IPO得出因果結論。7月26日，光大銀行新股發(fā)行申請獲得證監會(huì )發(fā)審委審核通過(guò)。對于恢復寬松不久的資金面來(lái)說(shuō)，光大銀行IPO的正式啟動(dòng)是否意味著(zhù)又一場(chǎng)旱情的來(lái)臨？
    對于上述疑問(wèn)，分析人士指出，此次光大IPO與農行發(fā)行之時(shí)有很大不同，預計不會(huì )給市場(chǎng)資金面造成太大沖擊。
　　首先，農行發(fā)行時(shí)，正是銀行系統年中考核期，此前各商業(yè)銀行受存貸比指標影響紛紛增加備付，全國性商業(yè)銀行一度由凈融出轉為凈融入。在銀行系統資金面趨緊的背景下，農行IPO對資金面疊加效應被顯著(zhù)擴大�，F在銀行系統年中考核期已過(guò)，大行已由凈融入回到連續凈融出，資金面恢復寬松，光大IPO的沖擊效應也將下降。
　　其次，從融資規模來(lái)看，本次光大銀行IPO計劃發(fā)行至多70億A股，募集資金在200億元左右，遠小于農業(yè)銀行A股600億元左右融資規模。
　　第三，事實(shí)上，今年以來(lái)因新股發(fā)行價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化和股票二級市場(chǎng)持續大跌，新股發(fā)行對貨幣市場(chǎng)利率的干擾日益有限。從農行申購凍結資金情況來(lái)看，農行凍結資金僅4800億元，大大低于幾年前工商銀行發(fā)行時(shí)的凍資規模。而據華泰聯(lián)合證券分析師統計，近來(lái)各周新股申購累計凍結資金余額最高水平逐級回落。分析師表示，預計光大銀行發(fā)行定價(jià)同樣較缺少吸引力，因此不會(huì )對市場(chǎng)資金產(chǎn)生顯著(zhù)沖擊。

　　資金盛宴告一段落

　　在央行連續8周、累計近萬(wàn)億的救災式流動(dòng)性注入之后，近期市場(chǎng)資金面不但已重回寬松，而且貨幣市場(chǎng)利率持續下滑，甚至似有再度泛濫之勢。7月26日，銀行間質(zhì)押式回購利率隔夜品種報1.47%，較上周五上升4BP；7天品種報1.73%，下降5BP。不過(guò)分析人士指出，隨著(zhù)上周以來(lái)央行逐步加大回籠力度，7月初以來(lái)資金“盛宴”已告一段落。
　　華泰聯(lián)合證券分析師表示，隨央行繼續適度凈回籠以及債券一級市場(chǎng)保持較大擴容，市場(chǎng)資金面的推動(dòng)力量仍將逐步遞減。
　　全國性商業(yè)銀行每日正回購交易金額與逆回購金額的比例可反映市場(chǎng)主要資金融出機構的資金頭寸松緊情況，并對R007具有一定先行意義。上周該比例迅速回升至40%左右，接近5月中旬資金逐步抽緊時(shí)的水平。華泰聯(lián)合表示，隨全國性商行每日正回購交易金額與逆回購金額比例的較快回升，以及本周央行有望繼續凈回籠資金，預計R007將由1.80%以下開(kāi)始回升向上。
　　此外，信達證券也表示，盡管目前資金面呈現寬裕局面，貨幣市場(chǎng)利率高位回落，但導致資金面緊張的因素并沒(méi)有根除，資金面很難持續寬松。一方面，目前國內股市、樓市的糟糕表現，導致“熱錢(qián)”很難在短時(shí)間內重新流入；另一方面，鑒于三季度國債和地方政府債將加速發(fā)行，預計2010年三季度的財政存款將高于二季度并對資金面構成負面影響。