7月26日上午，光大銀行A股IPO順利過(guò)會(huì )。市場(chǎng)人士據此預測光大銀行IPO發(fā)行價(jià)在每股3元左右，融資規模不超過(guò)200億元。
　　26日IPO沖關(guān)的光大銀行按照全額行使超額配售權后擬發(fā)行70億股A股，這一規模已在原定發(fā)行規模100億股的基礎上減少了30億股，發(fā)行后總股本不超過(guò)404.35億股。
    本報記者發(fā)現，在光大銀行總計239家股東中，有20家上市公司參股其中，累計持股量為8.0842億股，占光大銀行發(fā)行前總股本的2.42%，將直接受益。
　　另外，光大主動(dòng)放下身段縮股發(fā)行的舉措似乎不能增加對機構的吸引力。
　　“大的銀行市場(chǎng)都已經(jīng)有了，對于機構配置而言，光大銀行發(fā)行并沒(méi)有什么優(yōu)勢可言�！辈澈ＷC券研究所所長(cháng)程文衛直言。
　　而廣發(fā)證券策略研究員余曉宜也用中性影響來(lái)評價(jià)光大銀行的發(fā)行�！耙皇悄壳笆袌�(chǎng)對銀行的估值都有比較明確的判斷，發(fā)行價(jià)并不存在多大的想像空間；二是就發(fā)行規模而言，其影響力也比不上農行。而且，光大銀行選擇在農行上市后沒(méi)多久即啟動(dòng)IPO的時(shí)點(diǎn)也不是最佳時(shí)點(diǎn)�！�
　　因此，從某種意義上說(shuō)，光大銀行此次自降發(fā)行規模頗有維穩發(fā)行的意味。

　　上市公司持逾8億股

　　報告期內，光大銀行第一大股東匯金公司控股比例高達59.82%，光大集團和其子公司光大金控的股權占比分別為6.4%、5.26%，是僅有的三家持股超過(guò)5%的股東。
　　此外，在光大銀行總計239家股東中，有20家上市公司參股其中，累計持股量為8.0842億股，占光大銀行發(fā)行前總股本的2.42%。光大的上市，將意味著(zhù)這些公司資本的快速增值。
　　城投控股和粵高速無(wú)疑是最幸運的兩家上市公司。兩家公司僅一年時(shí)間便換來(lái)了巨額的資本增值空間。
　　其中，城投控股以參股3.6億股成為最大贏(yíng)家，占光大銀行上市前1.07%，位列公司第11大股東。
　　值得注意的是，城投控股是于去年7月20日以2.20元/股認購光大銀行3.6億股，投資總金額7.92億元。這一價(jià)格相當于城投控股以增資擴股前1.86倍P/B入股光大銀行。假設以發(fā)行價(jià)3元計算的話(huà)，城投控股投資一年可獲得2.88億的增值。
　　粵高速的認購額位居參股的20家上市公司中第二位。去年7月，粵高速以自有資金人民幣5.28億元認購光大銀行發(fā)行的2.4億股普通股，折合2.2元/股。認購完成之后，粵高速約占光大銀行總股本的0.72%。這一價(jià)格相當于以2.1倍2009年P(guān)/B入股光大銀行。同樣，若按發(fā)行價(jià)3元計算的話(huà)，粵高速投資一年的回報也高達1.92億元。
　　但是，對其他18家上市公司而言，卻經(jīng)過(guò)長(cháng)達9年的等待才“苦盡甘來(lái)”。
　　其中排第三位的是白云機場(chǎng)，參股光大銀行4400萬(wàn)股，占總股本的0.13%。
　　不過(guò)，對于中途退出的上市公司來(lái)說(shuō)，得與失卻全在一念之間。
　　如原滬昌特鋼（現更名為天地源）2003年10月僅以1.06元/股的價(jià)格，將所持847萬(wàn)股光大銀行股份以900萬(wàn)元的價(jià)格轉讓給了寶鋼集團上海五鋼有限公司；原科苑集團（現更名為中弘地產(chǎn)）持有的550萬(wàn)股股份也以每股1.34元/股的價(jià)格，于2006年2月作價(jià)736萬(wàn)元轉讓給了上海宏普實(shí)業(yè)投資有限公司。

　　吸引力大減

　　諸多信息顯示，光大銀行對機構的吸引力不強。興業(yè)證券分析師吳畏表示，總體來(lái)看，光大銀行的主要問(wèn)題在于公司的盈利能力不強。
　　“從2009年年報數據來(lái)看，光大銀行的凈息差僅有 1.95%，低于目前上市銀行的最低水平�！眳俏贩Q(chēng)。
　　分析其原因，吳畏認為，主要因光大銀行貸款的收益率較低，僅有4.72%，特別是對公貸款的收益率水平遠低于上市銀行的平均水平，同時(shí)光大銀行的零售貸款在中型股份制商業(yè)銀行中的占比也較高，拉低了其收益率。而光大銀行的存款結構中，低成本的個(gè)人存款比例較低只占16.3%，成本較高的保證金存款卻占據11.8%，使得其存款付息率達到了1.69%的高水平，進(jìn)而推動(dòng)付息負債率達到了明顯超過(guò)同業(yè)的1.86%。
　　吳畏預計，光大銀行的發(fā)行價(jià)將處于3－3.3元/股，對應今年未攤薄的PE為9.5—10.5倍（預計0.3-0.32元的未攤薄EPS），與目前中型股份制銀行2010年10倍PE的水平基本持平，攤薄前PB預計為1.71-1.78（對應 1.75-1.85元的BVPS）。初步預計光大銀行的融資總規模在185—210億元之間。
　　“這個(gè)價(jià)格對市場(chǎng)并不會(huì )產(chǎn)生很大的吸引力�！眳俏繁硎�。
　　截至2009年12月31日，光大銀行的核心資本充足率為6.84%，資本充足率為10.39%。對照新的監管要求，光大銀行提高資本充足率已迫在眉睫。