昨日，光大銀行正式開(kāi)始A股機構路演。除在深圳舉行了投資者見(jiàn)面會(huì )外，光大銀行的主承銷(xiāo)商也在上海舉行了小范圍的機構投資者見(jiàn)面會(huì )。今天、明天，光大銀行還將在上海和北京繼續與機構投資者進(jìn)行交流。
    記者從參加路演的機構投資者處了解到，由光大銀行的主承銷(xiāo)商中金公司撰寫(xiě)的投資價(jià)值分析報告認為，考慮絕對估值和相對估值（PB），光大銀行合理的市凈率區間為1.8倍—2.1倍，合理價(jià)值區間為3.52元—4.08元/股。
    報告估算，2010年，股份制銀行的估值約在1.8倍PB，11.8倍PE。光大銀行也將大致在這一水平。由于流通市值規模、股東背景等因素十分接近，中信銀行被認為是與光大銀行最具有可比性的。按中信銀行8月2日的收盤(pán)價(jià)計算，該行市凈率約為2倍。而光大銀行的定價(jià)也將參照中信銀行。由于風(fēng)險加權回報率略低于中信銀行，預計光大銀行的估值將按照中信銀行有10%左右的折扣。
    不過(guò)，部分機構的估值則較為保守，認為IPO的估值還需再打折扣，有機構預計光大銀行的市凈率區間為1.5倍—1.6倍的PB，對應的價(jià)格約為3元—3.2元/股。但他們也不否認，由于市場(chǎng)更加偏好小市值的股票，光大銀行的定價(jià)可能還會(huì )更高。
    據透露，在股份制銀行中，光大銀行屬于中等水平的股份制銀行，隨著(zhù)制約其規模擴張的兩個(gè)因素——資產(chǎn)質(zhì)量和資本金不足問(wèn)題基本上得到消除，預計該行在2010年、2011年甚至2012年都將保持比同行業(yè)高的利潤增長(cháng)。報告估計，2009年到2011年，光大銀行的凈利潤復合增速有望達到42.1%左右。
    據估計，此次發(fā)行能夠支持光大銀行未來(lái)2—3年的業(yè)務(wù)發(fā)展。預計發(fā)行完成后，該行今年核心資本充足率將達到8.38%，資本充足率達到11.7%－12%。