●美元貨幣制度在有效回歸。一方面是美元一家獨大的局面在回歸，另一方面是美元、歐元和日元的三足鼎立由美元、歐元和英鎊所取代。
　　●美元主導趨勢在強化。目前發(fā)達國家貨幣地位難以改變，發(fā)展中國家貨幣制度甚至出現倒退性改變，脫離釘住美元的貨幣模式在退回。
　　●利率走向尋機轉折。2010年上半年全球利率走向參差不齊，一些國家繼續實(shí)行限于美聯(lián)儲的政策取向，加息對策逐漸敏感并增加。
　　●銀行機構逐漸利好。2010年上半年國際銀行業(yè)發(fā)展處于逐漸恢復之中，西方國家銀行盈利水平保持增長(cháng)，投資收益依然處于壟斷狀態(tài)。

　　1.國際金融市場(chǎng)新特點(diǎn)

　　2010年的國際金融市場(chǎng)處于新型金融危機的關(guān)鍵時(shí)期，危機解除和危機加重甚至二次危機論交叉并存于市場(chǎng)之中，經(jīng)濟復蘇和經(jīng)濟二次探底爭論不斷延續，金融市場(chǎng)不穩定因素繼續擴大，但是市場(chǎng)控制力依然明顯，不利因素并沒(méi)有擴散和加劇市場(chǎng)恐慌心理和價(jià)格走向。
　　特點(diǎn)一：輿論緊張分化經(jīng)濟復蘇進(jìn)程。2010年上半年國際金融市場(chǎng)焦點(diǎn)在于歐洲問(wèn)題。由希臘問(wèn)題引起的歐洲債務(wù)危機評論點(diǎn)和關(guān)注點(diǎn)超出現實(shí)和歷史，進(jìn)而輿論引導的恐慌不斷擴散和加劇，歐元受到巨大的沖擊，歐元價(jià)格一度跌到4年來(lái)的低水平。全球經(jīng)濟前景集中于二次探底的爭論，全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程有所受阻，經(jīng)濟復蘇差異性擴大。國際貨幣基金組織將世界經(jīng)濟預期向下調整，但幅度較小，世界經(jīng)濟穩定性依然突出，復蘇差異性較為明顯。從實(shí)際結果看，美國經(jīng)濟復蘇依然繼續，并且保持樂(lè )觀(guān)和向上態(tài)勢，2010年美國經(jīng)濟將達到3.1%的增長(cháng)，最新發(fā)布的今年第一季度的經(jīng)濟增長(cháng)依然保持2.7%的水平，盡管低于第一次和第二次3.2%和3%的水平，但是美國經(jīng)濟結構、質(zhì)量和規模依然處于世界領(lǐng)先地位，經(jīng)濟復蘇基礎相對牢固，美國政策扶持較為有利有節。相反歐元區經(jīng)濟繼續脆弱。尤其是伴隨希臘問(wèn)題的擴散和加重，歐元區經(jīng)濟面臨更大的壓力。日本經(jīng)濟則呈現較為利好的數據，經(jīng)濟復蘇步伐有所加快。其他國家則出現相對穩定乃至高漲的增長(cháng)態(tài)勢，發(fā)展中國家狀況表面好于發(fā)達國家，實(shí)質(zhì)依然落后于發(fā)達國家。
　　特點(diǎn)二：金融主導過(guò)度使資源配置異常。2010年國際金融主導性依然突出，主導力依然集中在美元。傳統金融時(shí)代，美元與所有商品價(jià)格反相關(guān)，美元升值，商品下跌；而今美元升值，所有商品上漲和下跌各異，反相關(guān)與正相關(guān)并存。尤其是與美元最直接的兩類(lèi)指標走向脫節，即石油和黃金走勢分化，黃金穩定高漲與石油錯落漲跌出現不同步和不一致的差異。這是美元戰略訴求所致，黃金成為美元的未來(lái)核心支撐，石油將是美元未來(lái)的對外籌碼。
　　特點(diǎn)三：組合改變多樣分化貨幣政策取向。2010年國際金融市場(chǎng)繼續突出外匯市場(chǎng)的影響力，主要匯率的變化直接牽動(dòng)經(jīng)濟和政策走向。尤為突出的是美元一反常態(tài)長(cháng)時(shí)間維持美元升值策略，進(jìn)而導致其他貨幣價(jià)格走向出現分化，更直接帶來(lái)貨幣政策的差異。一方面是資源型貨幣體明顯受到資源價(jià)格的控制，貨幣走向主要取決于資源價(jià)格走勢，經(jīng)濟復蘇也是提升和抑制并存，抑制貨幣政策現象隨之出現。如澳大利亞，澳元匯率升值有限，澳元利率上調受限。另一方面是貨幣型經(jīng)濟體明顯受到貨幣競爭的壓力，匯率走向在美元強勢下，弱勢明顯，進(jìn)而經(jīng)濟狀況搖擺不定，貨幣政策迷失方向，隨從美元升值，傷害和破壞自身經(jīng)濟。如歐元匯率難以自主，歐元利率更無(wú)法確定。面對歐元區經(jīng)濟乏力，歐元利率本應以下降面對，以拉動(dòng)和刺激經(jīng)濟，但是面對歐元匯率疲弱，歐元利率又不敢下降，唯恐打擊歐元價(jià)格，這種兩難困擾歐元的政策協(xié)調。尤其是在當前外匯市場(chǎng)貨幣組合策略中，英鎊超常走出上升勢頭，其中的戰略意義更為突出，英鎊升值的需要是拉動(dòng)和帶動(dòng)歐元，以達到國家利益和戰略規劃的競爭需要。
　　國際金融市場(chǎng)的特點(diǎn)依然集中在國家利益博弈，價(jià)格走勢背后具有國家規劃性戰略，尤其是貨幣競爭的含義十分明確。其他國家貨幣信譽(yù)帶來(lái)的挑戰形成當前美元升值過(guò)度，并且潛藏未來(lái)美元貶值加速的態(tài)勢，這樣的價(jià)格組合和指向勢必加重全球的控制難度和操作壓力，因為市場(chǎng)規律無(wú)法改變，市場(chǎng)心理沒(méi)有底數，而作為主導方的規劃、策略和需求則十分明確，這是需要全面論證和有效規劃的，而不能隨從輿論簡(jiǎn)單定性形勢，或隨從價(jià)格短期定論價(jià)值，更不能隨從潮流單邊定位國家風(fēng)險，這樣將勢必帶來(lái)被動(dòng)甚至損失。金融市場(chǎng)風(fēng)險關(guān)鍵點(diǎn)在于識別風(fēng)險。

　　2.國際金融市場(chǎng)新?tīng)顩r

　　2010年上半年國際金融市場(chǎng)出現微弱或較大變化。美元主線(xiàn)地位和影響沒(méi)有改變，但是在節奏、幅度和組合上有新的狀況，是值得關(guān)注與研究的。
　　1、外匯市場(chǎng)美元升值突出。2010年上半年的外匯市場(chǎng)美元升值十分突出。第一季度美元升值達到8.1%，美元指數從74點(diǎn)低位上升到80點(diǎn)高位；第二季度美元升值達到8.7%，美元指數從80.68點(diǎn)上升到86.12點(diǎn)，2010年上半年美元升值17.5%。但是美元對籃子貨幣走向則存在差別，尤其是美元兌歐元和日元匯率走向完全相反，美元兌英鎊匯率是美元應對歐元的重要工具。其中美元兌歐元匯率第一季度升值達5.63%%；第二季升值9.5%；美元兌歐元匯率上半年升值14.54%。美元兌日元匯率上半年則貶值4.85%。美元兌英鎊匯率第一季度升值6.02%，價(jià)格從1.6154美元到1.5182美元；第二季度升值1.2%，價(jià)格從1.5291美元到1.4947美元；美元兌英鎊上半年升值7.47%。美元兌澳元匯率上半年小幅度升值6.39%。美元兌瑞郎匯率從1.0355瑞郎到1.0770瑞郎，瑞郎貶值4.01%。伴隨主要發(fā)達國家的貨幣趨勢，其他國家貨幣匯率走向參差不齊，但是各國貨幣貶值有限，升值可能性將擴大，美元運用籃子貨幣組合在抑制美元升值的壓力和影響。而美元針對性的價(jià)格目標和方向依然明確，尤其是我國人民幣升值預期來(lái)自美元因素。
　　2、股票市場(chǎng)價(jià)格震蕩擴大。2010年上半年的全球股票市場(chǎng)突出的表現是從上漲轉向下跌，第一季度上漲趨勢明顯，第二季度下跌態(tài)勢突出。首先看美國股市，第二季度美國股市引領(lǐng)性繼續，股指波動(dòng)幅度擴大，走勢呈現類(lèi)別性差異。第一季度美國股市以上漲為主，道指上漲4.1%，標準普爾指數上漲4.9%，納指上漲5.7%，第二季度則普遍下跌，道指從10927.07點(diǎn)下跌到9774.02點(diǎn)，下跌幅度為10%；標普從1178.10點(diǎn)下跌到1030.71點(diǎn)，下跌幅度為12%；納指從2402.58點(diǎn)下跌到2109.24點(diǎn)，下跌幅度為12%。尤其是6月的最后幾天，全球股市因歐洲問(wèn)題的心理恐慌導致進(jìn)一步大跌，美股跌破10000點(diǎn)，標普500指數跌至8個(gè)月低位，引發(fā)股市悲觀(guān)面擴大，恐慌心理主導突出。其次是歐洲股市與美國股市相同，第一季度累積上揚3.1%，第二季度則為下跌，其中英國股指從5744.89點(diǎn)下跌到4916.87點(diǎn)，下跌14.4%；德國股指從6235.56點(diǎn)下跌到5965.52點(diǎn)，下跌4.3%；法國股指從4034.23點(diǎn)下跌到3442.89點(diǎn)，下跌14.6%。歐洲股市狀況主要受到歐債危機的影響較大。第三是日本股市也沒(méi)有逃脫下跌態(tài)勢，兩個(gè)季度反差明顯，第一季度上漲5.2%，第二季度下跌15.4%，日經(jīng)指數從11089.94點(diǎn)下跌到9570.67點(diǎn)，日元走強打壓日本出口類(lèi)股下跌，日經(jīng)指數創(chuàng )下2008年雷曼兄弟倒閉后的最差季度表現。而亞洲股市則普遍是漲多跌少，上半年走勢完全不同于發(fā)達國家股市趨勢。上半年馬來(lái)西亞股市上漲3.24%，泰國上漲8.55%，印尼上漲14.97%，菲律賓上漲10.48%，越南上漲3.22%，韓國僅6月就上漲3.5%，唯有新加坡下跌2.32%。其他板塊的股市有漲有跌。
　　3、黃金市場(chǎng)高位盤(pán)整持續。2010年上半年國際黃金市場(chǎng)價(jià)格保持穩定與高漲態(tài)勢，國際黃金價(jià)格始終處于1000美元水平之上的走勢，價(jià)格指標從1095.50美元上漲到1245.90美元，其中第一季度上漲1.7%，第二季度則上漲11%。國際黃金價(jià)格走勢不僅沒(méi)有受到長(cháng)達半年之久的美元升值的打壓，相反黃金價(jià)格走出與美元升值同步的趨勢。美元上漲，黃金高漲，兩者之間的正相關(guān)十分突出，進(jìn)而黃金價(jià)格預期不斷提高，投資氛圍不斷上升。
　　4、石油市場(chǎng)平穩起伏。2010年上半年國際石油市場(chǎng)平穩運行，價(jià)格指標沒(méi)有太大突破，波動(dòng)區間明顯縮小，國際石油價(jià)格橫盤(pán)走勢特色突出。年初價(jià)格起步為81.51美元，6月底為75.63美元，石油價(jià)格下跌7.2%；其中第一季度平均價(jià)格為78.09美元，第二季度平均價(jià)格為78.88美元；第一季度上漲2.7%，第二季度下跌明顯，跌幅為9.7%，下跌8.13美元。波動(dòng)區間在75-85美元。國際石油價(jià)格與整體金融市場(chǎng)水平協(xié)調運行，石油價(jià)格起落差異逐漸擴大。
　　5、利率走向尋機轉折。2010年上半年全球利率走向參差不齊，一些國家繼續實(shí)行限于美聯(lián)儲的政策取向，加息對策逐漸敏感并增加。如同時(shí)大多數國家依然維持低利率和不變利率態(tài)勢，利率走向艱難性突出。尤其是美聯(lián)儲從第一季度明顯的政策轉變跡象變?yōu)殡y以轉變的態(tài)勢，一方面是自身經(jīng)濟狀況波折性擴大，第一季度經(jīng)濟增長(cháng)指標從3.2%下降到2.7%，尤其是近期美國經(jīng)濟數據不景氣和擔憂(yōu)擴大，進(jìn)而貨幣政策難以反轉，低利率維持性加長(cháng)。同時(shí)歐元區的狀況使歐洲央行難以抉擇，6月份的例會(huì )面對混亂和緊張狀態(tài)，歐洲央行不敢動(dòng)利率刺激經(jīng)濟，只能維持現狀，進(jìn)而進(jìn)一步打擊歐元區信心和經(jīng)濟。其他國家則直接連接美聯(lián)儲動(dòng)向，難有自我的把握，進(jìn)而全球依然處于低利率水平之中。剛剛結束的20國高峰會(huì )議也突出不退出政策，利率相對穩定成為共識，目的在于穩定利率和經(jīng)濟。加拿大央行6月成為首例加息國家，利率水平上升到0.5%。更多新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家面臨經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險，一些央行采取過(guò)快對策。如巴西央行上周將基準利率調至75個(gè)基點(diǎn)，以抑制經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險。尤其是俄羅斯、印度和中國的通貨膨脹水平已從各自的低點(diǎn)上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，略高于5年平均水平，加息意愿逐漸強化，但都在觀(guān)望和等待美聯(lián)儲動(dòng)作。各國獨特的利率預期信息使通脹焦點(diǎn)集中，大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)的整體通貨膨脹抬頭的跡象將加速加息主張和呼吁。
　　6、銀行機構逐漸利好。2010年上半年國際銀行業(yè)發(fā)展處于逐漸恢復之中，西方國家作為相對高級階段和創(chuàng )新階段的發(fā)展模式，銀行盈利水平保持增長(cháng)，投資收益依然處于壟斷狀態(tài)。如高盛、摩根大通等多家美國銀行數據顯示第二季度盈利在上升，華爾街金融機構的盈利趨勢逐漸有利于經(jīng)濟復蘇。相反歐洲銀行則面臨更大的麻煩和不利，債務(wù)危機的壓力不僅使金融機構信心面臨壓力，更使貨幣政策面臨危機。

　　3.國際金融市場(chǎng)新環(huán)境

　　面對上述國際金融市場(chǎng)的狀況，其原因背景更值得關(guān)注與研究其實(shí)國際金融市場(chǎng)面臨的環(huán)境沒(méi)有根本性的改變和變化，輿論所認定的趨勢和結構則與事實(shí)有差異，甚至是反向，進(jìn)而使得國際金融市場(chǎng)變化和調整變得錯綜復雜，難以捉摸。國際金融狀態(tài)的原因體現在新環(huán)境的變化。
　　第一，微觀(guān)和短期焦點(diǎn)變化引起市場(chǎng)敏感和恐慌。2010年上半年的市場(chǎng)變化原因與價(jià)格走向緊密相連，但是焦點(diǎn)問(wèn)題則是價(jià)格變數。第一季度突出世界經(jīng)濟轉折，全球經(jīng)濟在美國經(jīng)濟復蘇的樂(lè )觀(guān)中呈現穩定高漲態(tài)勢。尤其是美國自身對經(jīng)濟的評論比較樂(lè )觀(guān)，甚至逐漸采取退出政策明朗化。包括美聯(lián)儲的政策轉折和爭論也集中到經(jīng)濟復蘇的確定性。第二季度的焦點(diǎn)則集中在歐元區的問(wèn)題惡化，尤其是伴隨歐洲債務(wù)危機所引起的全球經(jīng)濟恐慌。一方面是經(jīng)濟復蘇的信心在下降，另一方面則是對政策退出表現出擔憂(yōu)，不退出和放慢退出的輿論使得市場(chǎng)恐慌心理和緊張程度反復性擴大。
　　第二，宏觀(guān)和中期策略調整導致價(jià)值改變和恢復。全球投資趨勢和格局則加大傾斜于美元的趨勢，美元市場(chǎng)份額擴大已經(jīng)難以改變。一方面是各國外匯儲備格局，美元上升趨勢突出。最新的國際貨幣基金組織統計顯示，經(jīng)過(guò)連續兩個(gè)季度下降后，去年第四季度美元在全球已配置外匯儲備中所占的比例出現上升。IMF發(fā)布的數據顯示，去年第四季度全球已配置儲備為4.56萬(wàn)億美元，高于上一季度的4.43萬(wàn)億美元，而已配置美元儲備金額為2.84萬(wàn)億美元，高于第二季度的2.72萬(wàn)億美元和2008年第四季度的2.7萬(wàn)億美元；2009年第四季度美元儲備占全球已配置儲備的比例為62.14%，高于第三季度的61.5%；歐元儲備所占比例從上一季度的27.8%降至27.4%；日元比重從3.2%降至3.0%，英鎊比重持穩于3.2%。透過(guò)這樣的數據可以看出，以美元為主導的單一貨幣體系的終結遙遙無(wú)期。另一方面則體現在投資市場(chǎng)的分布和組合，無(wú)論在當前的外匯市場(chǎng)，還是金融衍生品市場(chǎng)，美元依然一支獨大，無(wú)論歐元、英鎊和日元都占有相對較小的比例和比重，歐元的投資比例只是美元的一半，甚至不及一半，美元投資魅力依然難以消除和被替代。僅看美國國債銷(xiāo)售被青睞，足以顯示美元資產(chǎn)的吸引力。美國國債通常發(fā)行量平均一年是5-6千億美元，若按照美國現在的赤字規模1.2萬(wàn)億美元，再加上拯救商業(yè)銀行系統必不可少的2-3萬(wàn)億的規模，美國國債2009年的發(fā)行量將會(huì )達到一個(gè)相當驚人的程度，很可能是往年的5-6倍。
　　第三，遠期和長(cháng)期國際金融分布和市場(chǎng)比例在回歸美元霸權。歷時(shí)3年的國際金融問(wèn)題經(jīng)歷使國際競爭處于敏感和非常時(shí)期，焦點(diǎn)集中在貨幣競爭，2010年上半年尤為突出，所呈現的局面是結果性的：即美元貨幣制度在有效回歸。一方面是美元一家獨大的局面在回歸，另一方面是美元、歐元和日元的三足鼎立已經(jīng)由美元、歐元和英鎊所取代。這兩種情況表明，貨幣競爭焦點(diǎn)在于美歐貨幣競爭，美元逐漸戰勝歐元，最終回歸到原有貨幣制度環(huán)境，歐元則面臨生死存亡的問(wèn)題。尤其是面對上半年美元升值擴大態(tài)勢，市場(chǎng)配置轉向美元資產(chǎn)增多，美元升值帶來(lái)的美國國債發(fā)行擴張等局面。美國財政部6月2日表示，美國政府為終結經(jīng)濟危機而投入龐大的支出，已讓美國債務(wù)歷史上首次突破13萬(wàn)億美元大關(guān)，美國國債目前已達到GDP的90%。美元的全球儲備貨幣地位讓美國只需增加印鈔，就可以隨心所欲購買(mǎi)以美元計價(jià)的商品，比如原油和大宗商品。大開(kāi)印鈔機導致的美元貶值，使美國在海外資產(chǎn)上大賺一筆，但其他國家的美元儲備大為縮水。而美元擴張行的發(fā)行則最終使得美元地位穩定，維穩中美元升值，隨之導致所有價(jià)格的變數擴大，靠攏美元、購買(mǎi)美元和依存美元更為堅定，美元主導趨勢在強化。目前發(fā)達國家貨幣地位難以改變，發(fā)展中國家貨幣制度甚至出現倒退性改變，脫離美元釘住的貨幣模式在退回，進(jìn)而全球資產(chǎn)價(jià)格依然以美元價(jià)值核心評估和定價(jià)。如伊朗一直對抗美元，而面對歐元貶值和美元升值，伊朗中央銀行6月2日宣布將國庫的450億歐元外匯儲備換成美元和黃金，美元組合型對戰略利益和對手十分清晰和具有針對性。

　　4.國際金融市場(chǎng)新趨勢

　　通過(guò)對2010年上半年國際金融市場(chǎng)的分析可以看出，市場(chǎng)基本因素沒(méi)有改變，即美元主導地位繼續，全球恐慌心理不改，政策收縮前景困惑。預期未來(lái)國際金融將可能呈現快速變化和較大調整。一方面是市場(chǎng)基本規律所為。金融市場(chǎng)不變的是技術(shù)，金融市場(chǎng)可變的是環(huán)境。因此，未來(lái)全球變數關(guān)鍵在于美元，美元升值不可持續之后的美元貶值將加快，進(jìn)而全球所有價(jià)格都將面臨修正。另一方面是市場(chǎng)結構因素推進(jìn)。尤其是緊縮政策之后的擴張性政策將難以抑制預期心理和價(jià)格基礎，流動(dòng)性過(guò)剩局面必將導致價(jià)格高漲，甚至超出預期，更何況市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢已經(jīng)有所脫離傳統，逐漸呈現新模式和新框架，簡(jiǎn)單的傳統依據“需求決定價(jià)格”將逐漸消失，取而代之的將是“投資決定價(jià)格”。試想常規正常時(shí)期，我們都無(wú)法逃脫通脹，眼前擴張和超長(cháng)時(shí)期必然有高通脹，甚至快速通脹局面，因為流動(dòng)性過(guò)剩和流動(dòng)性泛濫，勢必進(jìn)一步影響價(jià)格轉向和變異。未來(lái)金融市場(chǎng)將不可預料和難以預料。
　　1、外匯市場(chǎng)——美元貶值強化。預計年內余下時(shí)間，美元走勢將突出貶值態(tài)勢，一方面是自身經(jīng)濟復蘇需求，另一方面是機構盈利需求，美國海外龐大的跨國公司模式迫切需要美元貶值保護美國機構的競爭力。而從貨幣政策預期看，美元利率面臨反轉性調整，利率方向型轉變將繼續有利于美元投資，美元貶值與美元加息將有利于美元技術(shù)和策略配置，使得美元既有利于自身技術(shù)性風(fēng)險消化，有漲有跌的基本規律決定美元貶值將不可避免；同時(shí)也有利于美國經(jīng)濟強勁復蘇的需要，保護產(chǎn)業(yè)競爭力和金融壟斷性，美元貶值將刺激關(guān)聯(lián)商品和所有商品漲價(jià)，反過(guò)來(lái)進(jìn)一步刺激加息，全盤(pán)規劃轉變將來(lái)臨。為此，美元兌歐元匯率將呈現1.40-1.50美元向上趨勢，甚至也不排除1.60美元的可能。美元兌日元匯率將有貶值可能，一方面是日本經(jīng)濟反復性突出，另一方面日元升值也不可持續，更何況日元已經(jīng)順應美元升值過(guò)多，日元貶值的需求更為重要。預計價(jià)格將在100-110日元水平區間。預計美元兌英鎊匯率將繼續下跌，英鎊將繼續成為引導和帶動(dòng)歐元上漲的“助手”，也是美元戰略和策略組合的重要籌碼。預計價(jià)格區間將在1.60-1.80美元上下。其他貨幣將隨從調整，其中資源類(lèi)背景的貨幣升值動(dòng)力較強，澳元和加元將會(huì )快速上漲價(jià)格區間將會(huì )向年內高點(diǎn)躍進(jìn)。
　　2、股票市場(chǎng)———深度調整待漲。預計全球股票市場(chǎng)今年下半年將呈現高漲、創(chuàng )新紀錄的態(tài)勢。其中美國股市三大板塊將繼續上漲，道指有可能上漲到12000點(diǎn)，13000點(diǎn)的可能性有待觀(guān)望。標準普爾指數將會(huì )向1300-1400點(diǎn)上行，納斯達克指數將會(huì )上漲到2800點(diǎn)水準，突破3000點(diǎn)較為艱難。歐洲股市將繼續上行，但上漲動(dòng)力將不如美國股市，尤其是歐元上漲可能將牽制股市上漲動(dòng)力。日本股票價(jià)格上漲動(dòng)力不足，上漲幅度有限，10000點(diǎn)突破之后將微弱調整。其他股票市場(chǎng)將突出上漲趨勢，但幅度和速度將有差別。
　　3、黃金市場(chǎng)——波動(dòng)起伏上揚。預計未來(lái)國際黃金市場(chǎng)將出現震蕩高漲態(tài)勢，一方面黃金價(jià)格面臨國際投資結構性改革，投資為主的結構配置將使黃金價(jià)格高漲具有堅實(shí)基礎；另一方面是全球流動(dòng)性過(guò)剩局面繼續擴散，政策加碼的流動(dòng)性充足性將有利于黃金價(jià)格高漲；更為重要的是黃金價(jià)格將成為貨幣競爭和金融戰略的重要基礎，甚至是重要籌碼，黃金高漲不可阻擋。然而，黃金價(jià)格高漲必然受到技術(shù)規律的約束和調節，這意味黃金價(jià)格將有短期快速回調，黃金價(jià)格下跌有可能跌破1000美元，但盤(pán)整時(shí)間較短，全年基本點(diǎn)將保持1000美元以上水平。全年黃金價(jià)格均點(diǎn)將在1080美元，高點(diǎn)將會(huì )達到1500美元，常態(tài)價(jià)格區間將在1200-1300美元之間。
　　4、石油市場(chǎng)——盤(pán)整上漲。預計未來(lái)國際石油市場(chǎng)將出現全年高水準，100美元的價(jià)格高點(diǎn)將會(huì )呈現。但是石油價(jià)格波折性會(huì )較大，最低水平有可能下跌到60美元左右。未來(lái)石油價(jià)格的主要影響因素主要來(lái)自美元，同時(shí)與石油儲備、供給和消費有密切關(guān)聯(lián)。尤其是未來(lái)伊朗在國際石油市場(chǎng)將有變化，伊朗外匯儲備結構和石油政策取向，以及美國對伊朗的態(tài)度都將是影響石油價(jià)格走勢的關(guān)聯(lián)因素。
　　5、利率走向——調節緊迫擴大。預計今年下半年全球利率轉向趨勢將明顯，美聯(lián)儲貨幣政策是關(guān)鍵因素。目前從美國經(jīng)濟態(tài)勢看，美聯(lián)儲加息的預期將在今年第四季度出現，利率變化將加快調整，通脹壓力將是主要焦點(diǎn)。歐洲央行加息將不太可能，政策協(xié)調面臨拘謹局面，不合作和不確定將使加息抉擇難上加難。日本央行也難以決定加息對策，經(jīng)濟基礎空間不足將繼續約束加息可能。其他國家將看美元利率走向，金融環(huán)境與匯率水平的錯綜復雜將是利率水平抉擇困惑。
　　6、銀行改革——時(shí)機緊迫。當前美國金融改革舉措對世界影響較大，但對美國自身而言則面臨觀(guān)望。國際金融格局以及銀行業(yè)發(fā)展面臨巨大挑戰，更面臨考驗，因為金融市場(chǎng)價(jià)格敏感之后必將引起金融機構的業(yè)績(jì)和風(fēng)險變數。美國優(yōu)勢難以改變和替代，歐洲銀行風(fēng)險難以消除，發(fā)展中國家依然弱勢。未來(lái)國際金融有驚有險，金融危機可能地區性轉移，而非實(shí)質(zhì)性排除或消化，甚至金融危機將從新型金融危機向傳統金融危機回歸，其中的國家戰略和國際利益十分重要。值得警惕和關(guān)注。

　　(作者單位：中國外匯投資研究院)