當很多人都在討論通縮風(fēng)險時(shí)，巴菲特卻在悄悄為未來(lái)的潛在通脹未雨綢繆。
根據巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司近日發(fā)布的財報，“股神”在第二季度顯著(zhù)提升其固定收益投資中短期債券的配置比例。分析人士認為，這似乎是在為可能提早到來(lái)的通脹風(fēng)險做準備，因為短期債券抗通脹的能力更強。
有專(zhuān)家表示，出于阻止經(jīng)濟再陷衰退、抗通縮以及削減債務(wù)等考慮，美聯(lián)儲今后一段時(shí)間可能放松貨幣政策，這可能在未來(lái)帶來(lái)較大的通脹壓力。
“股神”增持短期債券
10日，在萬(wàn)眾矚目的美聯(lián)儲議息會(huì )議當日，美國媒體披露巴菲特增持短期債券、疑似為潛在通脹做準備的消息。
根據巴菲特的旗艦公司伯克希爾哈撒韋最新發(fā)布的財報，截至今年6月20日，該公司持有的各類(lèi)美國國債、市政債券、外國政府債券和公司債中，有21%的債券到期日在一年以?xún)�。而�?月31日，這一比例只有18%。去年第二季度末時(shí)則僅有16%。
美國Stifel
Nicolaus公司的分析師梅耶表示，伯克希爾公司增加配置短期債券的舉動(dòng)可能發(fā)出一個(gè)信號，即巴菲特開(kāi)始預期利率在不遠的將來(lái)開(kāi)始上升，而且加息的時(shí)機可能比很多人預期的都要更早一些。
79歲的巴菲特去年就向美國國會(huì )發(fā)出呼吁，敦促議員們防備隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇而來(lái)的通脹風(fēng)險。在去年8月刊登于紐約時(shí)報的一篇署名文章中，巴菲特指出，政府必須及時(shí)收回在金融危機后向金融體系大量注入的“貨幣藥劑”。
巴菲特當時(shí)表示，美國正在大量“排出美元”，這可能帶來(lái)破壞性的影響。他指出，無(wú)節制的印鈔行為，勢必削弱美元的購買(mǎi)力。
伯克希爾公司股東之一、T2合伙人公司的高管格倫表示，巴菲特可能在開(kāi)始為未來(lái)可能出現的通脹做準備�！八赡芟Ｍ鸩娇s短所持債券的存續期限，因為通常通脹的狀況對長(cháng)期債券最不利�！�
第二季度末，伯克希爾持有的一年以?xún)鹊墓潭ㄊ找尜Y產(chǎn)總價(jià)值為60.8億美元，較前一季度增長(cháng)8.5%。同期，該公司持有的較長(cháng)期固定收益資產(chǎn)價(jià)值下降8.6%，至227億美元。過(guò)去三個(gè)季度，伯克希爾公司持有的短期債券都在上漲，而期限超過(guò)1年的長(cháng)期債券則連續下跌。
羅杰斯不改唱多商品
巧合的是，在巴菲特被曝為通脹做準備的同時(shí)，另一位知名投資人羅杰斯也在近期發(fā)出了類(lèi)似的信號。相比巴菲特“多做少說(shuō)”的風(fēng)格，羅杰斯對于通脹的提醒來(lái)得更為直白。
趁著(zhù)近期國際小麥價(jià)格持續飆漲的勢頭，曾成功預見(jiàn)此前多輪商品牛市的羅杰斯再次發(fā)出商品多頭的鼓噪。
在羅杰斯看來(lái)，令他如此看好商品的最重要原因在于各國仍在繼續的“印鈔”策略。這讓實(shí)物投資特別是農產(chǎn)品投資成為最佳避風(fēng)港。
“準備好了，要是你家里還有空的糖罐，趕緊去買(mǎi)糖來(lái)裝滿(mǎn)咯。因為糖價(jià)接下來(lái)只會(huì )漲不會(huì )跌�！绷_杰斯詼諧地說(shuō)。他表示，未來(lái)幾年，幾乎所有農業(yè)大宗商品的價(jià)格都會(huì )大幅上漲，直到價(jià)格漲到一定的程度，開(kāi)始有更多人重返農業(yè)種植。
摩根士丹利的經(jīng)濟研究聯(lián)合主管菲爾斯近日表示，對于全球經(jīng)濟再次陷入衰退的擔憂(yōu)已有所減輕，反倒是投資人應該更多擔心美聯(lián)儲可能重新啟動(dòng)的超寬松貨幣政策，后者可能推高全球的通脹壓力。
“世界經(jīng)濟依然擁有增長(cháng)的動(dòng)能，”菲爾斯近日在CNBC電視說(shuō)，“全球經(jīng)濟過(guò)去12個(gè)月的增長(cháng)達到5%，但實(shí)際利率卻位于負數水平。對出現經(jīng)濟增速放緩的擔憂(yōu)已過(guò)頭，當前的風(fēng)險已轉為上行�！�
美聯(lián)儲“心軟”壞事
在最近的一系列經(jīng)濟指標指向美國經(jīng)濟的增長(cháng)放緩之后，外界對于美聯(lián)儲可能變“退出”為“退步”的預期達到頂點(diǎn)，而一些美聯(lián)儲官員關(guān)于通縮的預警更強化市場(chǎng)對于美聯(lián)儲將重啟量化寬松的預期。在9日發(fā)布的一份報告中，美聯(lián)儲舊金山分區銀行的研究人員表示，美國經(jīng)濟在未來(lái)兩年再度回到衰退的可能性“很大”。
很多業(yè)內人士都認為，即便不在本周就宣布實(shí)質(zhì)的量化寬松措施，美聯(lián)儲松口只是時(shí)間早晚問(wèn)題。
為了應對金融危機和拉動(dòng)經(jīng)濟走出衰退，美聯(lián)儲在過(guò)去兩年將自身的資產(chǎn)負債表擴大兩倍，至2.33萬(wàn)億美元。與此同時(shí)，美國的通脹率則降至44年來(lái)的低點(diǎn)。上周發(fā)布的異常疲軟的非農就業(yè)報告，進(jìn)一步將美國2年期國債收益率壓低至歷史新低。
美國勞工部將在13日發(fā)布最新的CPI數據。市場(chǎng)預計，7月份美國的核心CPI升幅將保持在0.9%的低位。目前，10年期美國國債和防通脹國債（TIPS）的息差顯示，貨幣基金經(jīng)理預計美國未來(lái)10年的年均CPI增幅為1.8%，低于前一個(gè)十年期間的2.2%。
包括“債券天王”比爾·格羅斯在內的一些專(zhuān)業(yè)人士近期紛紛表示，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)出現放緩，美國的通縮風(fēng)險變得更為突出。格羅斯本人已建議投資人買(mǎi)入更長(cháng)期限的債券，以規避通縮。
不過(guò)，也有專(zhuān)家指出，正是美聯(lián)儲的“心太軟”，為將來(lái)的惡性通脹埋下禍根。
“通脹壓力正在上升，”摩根士丹利的菲爾斯說(shuō)，“在印度，物價(jià)上漲和通脹的風(fēng)險已相當明顯，許多主要經(jīng)濟體的（寬松）貨幣政策是造成通脹的主因�！�
摩根士丹利的菲爾斯認為，美聯(lián)儲需要更早結束、而非推遲甚至是重啟量化寬松政策，很多新型經(jīng)濟體都在“進(jìn)口”美國極度寬松的貨幣政策，進(jìn)而推高全球通脹。
菲爾斯表示，當前發(fā)達經(jīng)濟體的央行在貨幣政策方面面臨兩難，要不任由通脹自由發(fā)展，要么大幅加息而不管自身已經(jīng)很高的債務(wù)負擔。他認為，美歐央行當前可能傾向于容忍通脹在一段時(shí)間內走高，以幫助變相削減債務(wù)負擔。