最近中投傳聞很多，讓人有點(diǎn)眼花繚亂。中投本屬低調派，突然的高調恐是無(wú)奈之舉。但細看傳聞中的中投舉動(dòng)，剝離匯金、減持大摩、投資印尼、洽購俄羅斯國有資產(chǎn)、抄底美國樓市等等，都透露一些“布局”的信息，至少不是死守美國國債過(guò)活。難道——中投思變？
　　北京時(shí)間8月12日上午消息，據國外媒體報道，周三晚間遞交美國證券交易委員會(huì )SEC的文件顯示，中投公司繼續減持摩根士丹利下稱(chēng)“大摩”，再次賣(mài)出160萬(wàn)股股份。
    這已是從7月21日開(kāi)始僅不到一個(gè)月內，中投第十次減持大摩股票，共套現6.924億美元。在此期間中投還發(fā)布了2009年年報，年報顯示其境外全球投資組合回報率從2008年的-2.1%增至11.7%。
　　而就在下周二8月17日，中投在2007年12月耗資56億美元購買(mǎi)的1.161億股摩根士丹利可轉股單位也將被強制轉股，轉股價(jià)格為每股48.07美元，而截至美國時(shí)間12日，大摩的股價(jià)為26.43美元∕股。
　　中投在近一個(gè)月里主動(dòng)減持少量股份，實(shí)為規避美國國內各類(lèi)繁瑣的監管。但就在中投和監管層的無(wú)形博弈中，隸屬中投下屬子公司的匯金不可避免地被牽涉其中。
　　在此前“中投欲剝離匯金”的傳言背后，則是中國金融國資監管體系改革的醞釀。在匯金繼續持有銀行股的前提下，中投成功剝離商業(yè)銀行股權的前提只能是二者關(guān)系發(fā)生變化。
　　《華夏時(shí)報》記者了解到，在今年的第四次全國金融工作會(huì )議召開(kāi)之前，關(guān)于匯金、中投的改革方案懸而未定。如今特此成立的課題小組，也在醞釀修改上呈給國務(wù)院的關(guān)于“改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理”的報告。

　　減持的背后

　　說(shuō)起中投公司與摩根士丹利的交易，還要追溯到兩年半以前。2007年12月19日，成立僅僅三個(gè)月的中投公司正式對外公布，耗資56億美元入股摩根士丹利。
　　根據當時(shí)雙方的協(xié)議，中投購買(mǎi)的是摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后轉為普通股的可轉換股權單位。期限為兩年零七個(gè)月，這期間按照年息9%按季支付利息，強制轉換的時(shí)間為2010年8月17日，到期后必須轉換為摩根士丹利公司上市交易的股票。
　　協(xié)議顯示，股權單位全部轉換后，中投公司持有摩根士丹利公司的股份將不超過(guò)9.9%。而此番接連十次的減持動(dòng)作，一方面意義在此。而另外一方面，由于中投特殊的國有獨資身份，中投在海外的投資受到種種限制，特別是在美國，使得中投公司在國際市場(chǎng)上的投資并非簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)，往往涉及眾多非交易層面的博弈。
　　按照最新的《2010年華爾街改革和消費者保護法》，美國監管機構的監管范圍從金融機構擴展到了金融機構控股公司。
　　按照美國現行法律，如果對上市公司的持股比例超過(guò)10%即被認定為控股公司。資料顯示，6月中投持有大摩股份已達11.64%，為其控股公司。
　　按照新法案規定，如若不做出減持動(dòng)作，在8月17日其完成轉股之后，對摩根士丹利的持股比例將達到11.82%。為此，摩根士丹利和中投需要向全球60多個(gè)國家報備有關(guān)股權變動(dòng)的情況。業(yè)內人士表示：“一旦如此，中投在美國的處境會(huì )愈發(fā)被動(dòng)�！�

　　博弈牽扯匯金

　　在此番中投與美國監管層無(wú)形的博弈中，匯金也被牽扯其中。事實(shí)上，匯金隸屬于中投的這種架構安排，使得二者的內在矛盾不可避免。
　　前者屬于準政策性金融機構，而后者則為商業(yè)機構。在中投進(jìn)行海外投資時(shí)，對下轄準政策性機構匯金，往往需要多番解釋?zhuān)�甚至還需要申請關(guān)聯(lián)交易的豁免。
　　北京某律師事務(wù)所熟知國際法的彭姓律師在接受《華夏時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如果持有銀行股，中投在美國法律中會(huì )被定義為“金融控股集團”，而“金融控股集團”的商業(yè)投資會(huì )受相關(guān)限制，其背后的法理是對于銀行的監管環(huán)境要嚴于普通商業(yè)企業(yè)，而某些領(lǐng)域也不適合銀行進(jìn)行投資。
　　此前7月英國《金融時(shí)報》援引知情人士消息表示，中國計劃將匯金從中投剝離出來(lái)，由此將不再持有本土各大銀行的多數國有股權。
　　假設一旦成行，在剝離銀行股后，中投會(huì )成為一個(gè)更“單純”的主權投資基金，其在美國進(jìn)行的股權、債權和房地產(chǎn)投資也不會(huì )受過(guò)于嚴厲的限制。
　　對于中投和匯金的關(guān)系是否出現新的變化，及其定位是否發(fā)生改變，中投公司發(fā)言人未回復本報記者征求其評論的郵件。
　　而“中投剝離匯金”的傳言背后，則是中國金融國資監管體系改革的醞釀。同時(shí)“改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理”有可能是今年下半年召開(kāi)的第四次全國金融工作會(huì )議討論的重要議題之一。
　　但知情人士告訴《華夏時(shí)報》記者，目前已成立專(zhuān)門(mén)的課題組，正在醞釀修改上報給國務(wù)院的批復文件。在有關(guān)課題組上報給國務(wù)院的報告中，提到了目前金融國資改革的兩種思路：一是成立金融國資委，二是維持現有監管格局不變。
　　至于匯金被剝離之后的好處，如無(wú)需再用分紅給母公司償還利息，以及使得中投“輕裝”出海，不再受投資國的限制等，上述財政部人士說(shuō)：“這些都不是動(dòng)因；不管怎樣，國有金融機構的機制建立已勢在必行�！�
　　然而業(yè)界也擔憂(yōu)，一旦將匯金獨立出來(lái)，中投2007年成立時(shí)匯金所持銀行股份的700億美元估值如何計算？是否需要將其“回撥”給中投？而且，屆時(shí)匯金與中投平起平坐的話(huà)，涉及的組織設計、人事安排等，程序安排上可能會(huì )很復雜。
　　經(jīng)濟學(xué)家韓志國認為，匯金的“獨立”并非像想象中那樣困難與復雜，可以通過(guò)調整雙方的資產(chǎn)負債表來(lái)完成必要的財務(wù)安排。
　　回到匯金幾經(jīng)搖擺的定位問(wèn)題上，倘若作為純粹的商業(yè)運營(yíng)實(shí)體，匯金無(wú)從規避各國政府以及證監會(huì )對于同一控制人的競爭性條款限制；矛盾的是當初為順利推進(jìn)中行、建行在香港的上市，匯金與港交所協(xié)商，把匯金界定為準政府機構。
　　事實(shí)上任何的變革都要經(jīng)歷長(cháng)時(shí)間的考量：是賦予匯金明確地位，還是成立金融國資委，究竟以何種方式解決國有金融機構的歸屬管理權問(wèn)題，改進(jìn)國有金融資產(chǎn)管理，下半年的金融工作會(huì )議或將使其浮出水面。