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在20多天的口水戰之后，陳曉與黃光裕的國美電器(0493.HK)控制權之爭，終于進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性階段。在一個(gè)既定的規則框架之下，一場(chǎng)資金實(shí)力的較量即將開(kāi)始。
“現在，投資者最關(guān)注的是，黃光裕一方手上有什么樣的籌碼�！�8月24日，一位長(cháng)期關(guān)注國美電器的香港分析師對本報記者稱(chēng)。
此前一天，陳曉主導的國美電器董事會(huì )，已經(jīng)向黃光裕家族亮出了最后的底牌：在貝恩轉股、新“5年計劃”發(fā)布之后，國美電器“未來(lái)增發(fā)融資是不可避免的”。而這，將直接攤薄黃光裕的持股比例，降低其影響力。
對黃光裕家族來(lái)說(shuō)，最壞的結果是，若國美電器董事會(huì )在9月28日的股東大會(huì )之前實(shí)施增發(fā)，而黃光裕家族沒(méi)有足夠的資金參與認購，或直接被排除在增發(fā)計劃之外，黃光裕的持股比例將被攤薄至25%左右，而貝恩則有望進(jìn)一步增持至20%以上。
若果真如此，這就意味著(zhù)，在特別股東會(huì )召開(kāi)之前，陳曉、貝恩陣營(yíng)將掌握與黃光裕對等的投票權。
一位接近黃光裕家族的人士也對本報記者坦言，這將使黃光裕家族失去最后的還手機會(huì )。
8月24日，一位代表黃光裕家族發(fā)言的人士對本報記者稱(chēng)，“到目前為止，國美電器董事局還沒(méi)有做出增發(fā)的具體方案，也沒(méi)有邀請大股東參與增發(fā)”，但“如果董事局發(fā)出邀請，我們已經(jīng)準備好了足夠的資金，至少可以保證維持現有的控股比例”。
對于國美電器董事會(huì )“實(shí)施定向增發(fā)，將大股東排除在增發(fā)計劃之外”的可能，這位人士表示，“如果陳總(陳曉)不邀請大股東參與增發(fā)，那么其心將路人皆知”。
陳曉引援
雖然，國美電器董事局主席陳曉23日表示“國美電器沒(méi)有短期資金的需求”，但8月24日，陳曉和國美電器總裁王俊洲、財務(wù)總監方巍等，已經(jīng)在香港拉開(kāi)了全球路演的序幕。
而在未來(lái)的一周內，陳曉等人將先后在香港、新加坡、美國和英國進(jìn)行多站的路演，與主要的機構投資者進(jìn)行溝通�！斑@次路演與以往的一般業(yè)績(jì)路演不同，除了通報最新的半年報外，還將溝通特別股東大會(huì )事宜以及未來(lái)5年的資金需求，一方面，爭取投資機構在特別股東大會(huì )上投票支持現有董事局，另一方面，希望這些機構能夠參與增發(fā)�！币晃粐离娖鲀炔咳耸繉Ρ緢笥浾叻Q(chēng)。
按照國美電器最近20天的平均股價(jià)計，并考慮10%的折讓?zhuān)瑖离娖鞯脑霭l(fā)價(jià)格可能在2.16港元左右，若國美電器增發(fā)20%，即至少30億股，則可募集資金約65億港元。
前述接近黃光裕家族人士24日也對本報記者表示，“據我們了解，陳曉一方一直在為定向增發(fā)尋找貝恩以外的援手�！�
雖然，這位人士并不了解陳曉與新投資者談判的具體進(jìn)展，但他強調，若定向增發(fā)10%給新引進(jìn)的投資者，所需資金并不是一筆小數目，“要找到這樣一個(gè)愿意一擲30多億的下家，并不容易，即使對貝恩來(lái)說(shuō)，也是如此”，“陳曉一方肯定需要多方接觸”。
在這位人士看來(lái)，這也正是國美電器董事局遲遲未能確定增發(fā)計劃的主要原因。
24日，本報記者從可靠途徑獲悉，多家實(shí)力投資機構已經(jīng)在考慮參與國美電器增發(fā)計劃，其中就包括部分2009年上半年入股國美電器未果的機構。
黃家籌錢(qián)
“若國美電器實(shí)施增發(fā)，我們很想知道黃家(參與增發(fā))的實(shí)力到底如何？”24日，前述分析師對本報記者表示。在這場(chǎng)國美電器募資規模達65億港元的增發(fā)計劃中，黃氏家族若想維持現有持股比例，所需資金至少22億港元。
而此前，有關(guān)“黃光裕家族多方籌錢(qián)應對增發(fā)”的消息，已經(jīng)廣為傳播。消息稱(chēng)，黃光裕家族的找錢(qián)之路，并不僅僅是“現有資產(chǎn)變現”。
8月16日，媒體報道稱(chēng)，雖黃光裕身陷囹圄，但大中電器創(chuàng )始人張大中已允諾借給黃家一筆巨款，一年不收取利息。報道還稱(chēng)，黃光裕家族還曾向黃家的朋友以及一些市場(chǎng)融資機構求援，短期借款利率甚至達到了兩位數。
18日，媒體報道稱(chēng)，黃家正通過(guò)包括資產(chǎn)變現等多種渠道籌措資金，鵬潤地產(chǎn)旗下地產(chǎn)項目，北京西站建國大飯店、國美商都等，都在出售之列。
19日，一位私募投資基金經(jīng)理表示，黃光裕家族已向潮汕同鄉求助，圖籌20億元，用于應付國美董事會(huì )可能的增發(fā)，或在二級市場(chǎng)增持。
23日，媒體報道稱(chēng)，黃家可能啟用一筆黃光裕早年設立的“永不動(dòng)用資金”。
對于“張大中借款”之說(shuō)，本報記者曾就此向張大中本人以及秘書(shū)多方求證，但均未得到確切答復。而黃光裕家族17日已經(jīng)做出回應，“目前，我們還沒(méi)到非要求助張大中的地步”。
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