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家電業(yè)進(jìn)軍地產(chǎn)是“飲鴆止渴”
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2010-08-31 作者：羅清啟 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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家電業(yè)再次掀起進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)高潮，筆者認為，房地產(chǎn)業(yè)屬于高利潤行業(yè)，對資金周轉速度快、存在大量沉淀資金的企業(yè)來(lái)講，這確實(shí)不失為尋求產(chǎn)業(yè)套利的一種有效方式；但對那些經(jīng)營(yíng)質(zhì)量不高、資金流動(dòng)速度較慢的企業(yè)而言，進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)卻是“飲鴆止渴”，一旦經(jīng)濟形勢發(fā)生變動(dòng)，流動(dòng)性不足將使家電和地產(chǎn)板塊雙雙陷入尷尬，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)也就此陷入兩難境地。
長(cháng)期以來(lái)，我國家電業(yè)一直處于“規模大利潤薄”的尷尬境地，這主要是因為我國家電企業(yè)在產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)上落后于外資企業(yè)，全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的高端部分長(cháng)期被外資把持。有數據顯示，目前我國家電行業(yè)的平均利潤率僅為2%-3%，遠低于國外家電業(yè)的平均利潤水平。利潤微薄的產(chǎn)業(yè)現狀加快了國內家電企業(yè)尋找新的利潤增量空間的步伐。為了尋找新的盈利增長(cháng)點(diǎn)，部分家電企業(yè)通過(guò)投資房地產(chǎn)等與家電業(yè)非關(guān)聯(lián)性產(chǎn)業(yè)來(lái)追逐資金利益的最大化。家電企業(yè)集體“不務(wù)正業(yè)”，正是對多年來(lái)產(chǎn)業(yè)利潤微薄現狀的一種集體反饋。
雖然國家出臺了相關(guān)樓市調控政策，但在高額利潤驅動(dòng)下，國內部分家電企業(yè)還是不斷進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)�？偟膩�(lái)看，我國家電企業(yè)進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的方式分為兩種類(lèi)型：一是剩余資金進(jìn)入地產(chǎn)戰略，即用電子制造業(yè)創(chuàng )造的正向現金流尋找再盈利的出口，這實(shí)際上是制造企業(yè)創(chuàng )造的第二個(gè)產(chǎn)品——“滯留資金”在贏(yíng)利。這些企業(yè)一般具備資金周轉速度快、主業(yè)沉淀資金多等特點(diǎn)，他們一般將主業(yè)的沉淀資本投資地產(chǎn)版塊，尋求利益的最大化。在這一過(guò)程中，家電板塊實(shí)際上充當了“銀行”角色，而房地產(chǎn)業(yè)則做大了家電市場(chǎng)“蛋糕”。這樣，地產(chǎn)板塊與家電板塊形成了一種健康的產(chǎn)融互動(dòng)，地產(chǎn)優(yōu)勢成為企業(yè)家電板塊優(yōu)勢的延伸。
第二種類(lèi)型則是“借貸”豪賭型。這些企業(yè)將家電板塊的資金挪用到房地產(chǎn)行業(yè)，通過(guò)“借貸”主業(yè)資本實(shí)現套利。一般而言，這些企業(yè)的資金周轉速度較慢，沉淀資本也相對有限，他們進(jìn)軍房地產(chǎn)版塊只能依靠銀行借貸或主業(yè)“借貸”。事實(shí)上，這一運營(yíng)模式存在著(zhù)巨大運營(yíng)風(fēng)險，一旦外界經(jīng)濟形勢發(fā)生變動(dòng)，地產(chǎn)板塊占用的資金不能及時(shí)變現，家電與地產(chǎn)兩大版塊都將面臨現金流緊張的狀況。從某種意義上講，“借貸”進(jìn)軍地產(chǎn)板塊與在股市上打新股是一種類(lèi)型的，風(fēng)險巨大。
在家電業(yè)進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯背后，反映出部分家電企業(yè)在利潤微薄的情況下缺乏明晰的戰略突圍路徑，被迫將地產(chǎn)業(yè)作為套利及增利工具，這在某種程度上是企業(yè)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展現狀無(wú)奈的表現。但資金周轉速度慢、利用效率相對較低的家電企業(yè)大規模進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)，對整個(gè)家電業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生不利影響：大量的家電板塊流動(dòng)資本涌入地產(chǎn)板塊，而可供家電業(yè)支配的資本增量將大幅減少，產(chǎn)業(yè)總體流動(dòng)性將大幅減弱。一旦出現諸如全球金融危機之類(lèi)的經(jīng)濟形勢波動(dòng)狀況，這些企業(yè)將面臨巨大的現金流考驗，本來(lái)是尋求增利的地產(chǎn)板塊將成為妨礙家電主業(yè)發(fā)展的“毒藥”。
從產(chǎn)業(yè)特性上來(lái)看，與其說(shuō)房地產(chǎn)業(yè)是一種制造業(yè)，不如說(shuō)是一種金融業(yè)的衍生行業(yè)。到目前為止，它仍然是一定區域內的產(chǎn)業(yè)，很難實(shí)現在全球范圍內的產(chǎn)業(yè)擴張，因此任何一個(gè)發(fā)達國家的戰略產(chǎn)業(yè)中都沒(méi)有房地產(chǎn)的影子。但家電業(yè)卻不同，技術(shù)驅動(dòng)型的產(chǎn)業(yè)特性決定了其在國家綜合實(shí)力構成要素中占據著(zhù)重要戰略地位。當前各國間的經(jīng)濟競爭實(shí)質(zhì)上是國家不同產(chǎn)業(yè)間的競爭，因此產(chǎn)業(yè)競爭力成為決定國家競爭最終結果的關(guān)鍵要素。從這個(gè)意義上講，家電企業(yè)，特別是資金周轉慢、缺乏沉淀資金的企業(yè)，進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)是舍本逐末的戰略衰退之舉，與提升國家競爭力的戰略目標相悖。
中國家電企業(yè)要想真正擺脫產(chǎn)業(yè)利潤微薄的現狀，必須通過(guò)在產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)及發(fā)展戰略上尋求戰略突破，提升家電業(yè)的產(chǎn)業(yè)利潤，從而走出利用房地產(chǎn)這個(gè)金融工具套利的發(fā)展模式：一方面，在國家相關(guān)部門(mén)的引導下，通過(guò)產(chǎn)業(yè)協(xié)同的自主創(chuàng )新，突破核心技術(shù)發(fā)展瓶頸，實(shí)現向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上游的延伸，從而提升產(chǎn)業(yè)總體利潤空間；另一方面，在構建完善產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，企業(yè)要制定明晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰略規劃，前瞻性地謀求產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導權。
當前中國家電業(yè)面臨著(zhù)異常艱難的發(fā)展困境：國內經(jīng)濟增長(cháng)存在放緩預期，家電市場(chǎng)增速趨緩；國際經(jīng)濟形勢持續低迷，出口形勢日益嚴峻。對利潤微薄的國內家電企業(yè)來(lái)講，在清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰略指引下，通過(guò)自主技術(shù)創(chuàng )新?tīng)帄Z產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權是提升產(chǎn)業(yè)利潤空間的有效途徑。在這一過(guò)程中，如何通過(guò)組織及戰略結構調整，在產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)領(lǐng)域實(shí)現“走上去”，是國內家電企業(yè)面臨的最大考驗。
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