美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )當地時(shí)間8月31日宣布，批準中國投資有限責任公司(中投)持有的摩根士丹利(大摩)10%的可轉股權單位轉為擁有投票權的普通股。從當初協(xié)定的每股48.07美元的轉股價(jià)格和當前每股約25美元的摩根士丹利股份對比來(lái)看，兩年的投資，中投在摩根士丹利的投資虧損已成定局。由于美國金融市場(chǎng)不確定性猶在，中投近一年來(lái)投資更加分散和多元化的趨勢將持續下去。

　　兩年投資　總計約虧9億美元

　　摩根士丹利與中投在2007年12月曾簽訂投資協(xié)議，中投公司購買(mǎi)了摩根士丹利56億美元面值的到期強制轉股債券，期限為兩年零七個(gè)月，期間按照年息9%按季支付利息，強制轉換的時(shí)間為2010年8月17日，到期后必須轉換為摩根士丹利公司上市交易的股票。
　　美聯(lián)儲此次正式批準了這次的轉股安排，中投也正式成為摩根士丹利的股東。中投方面說(shuō)，將不會(huì )尋求摩根士丹利的控制權，也不會(huì )尋求對摩根士丹利的運營(yíng)施加影響。這一投資將為被動(dòng)投資，美聯(lián)儲方面批準了中投的相關(guān)收購申請。
　　最初，中投公司購買(mǎi)的摩根士丹利56億美元面值的到期強制轉股債券，占摩根士丹利當時(shí)股本的約9.86%，但后來(lái)由于日本三菱日聯(lián)金融集團宣布購買(mǎi)摩根士丹利3.1億股永久非積累可轉換優(yōu)先股，中投公司股權將可能被稀釋至約7.68%(因永久非積累可轉換優(yōu)先股非強制轉股，因此在轉股之前并不進(jìn)入總股本)。出于可能被稀釋的考慮，也趁著(zhù)摩根士丹利股票上漲的時(shí)機，中投于去年6月宣布追加購買(mǎi)12億美元摩根士丹利普通股，持股比例也上升至11.64%。至此，中投公司前后兩次投資摩根士丹利共計68億美元。
　　按照雙方兩年多前的協(xié)議，本次的轉股價(jià)格為每股48.07美元，而8月份摩根士丹利的平均股價(jià)約為25美元，不過(guò)由于前期的再投資和債券利息，中投對大摩的整體投資成本下降至每股約32美元。盡管如此，按摩根士丹利8月平均25.90美元的股票價(jià)格計算，中投持有約1.5億股(含可轉換股權單位對應的股份)所形成的浮虧也逾9億美元。美國福布斯新聞網(wǎng)文章指出，摩根士丹利是中投獲批持股受益者，其股價(jià)在美聯(lián)儲宣布當天上漲1.1%。

　　金融監管新法為投資添新變數

　　眾所周知，作為中國的主權財富基金，中投公司管理著(zhù)我國大量外匯儲備，保證資產(chǎn)投資的安全性無(wú)疑是第一位。金融危機爆發(fā)后，中投投資在華爾街的資產(chǎn)縮水不少，最有代表性的就是在黑石集團的投資浮虧達65%。
　　但從目前來(lái)看，美國新近出臺的金融監管法案將使得金融機構更加規范，遏制其高風(fēng)險行為，也一定程度上提高了投資方的安全性。因為，法案中嚴格限制的“金融衍生品交易”和禁止的“高風(fēng)險對沖基金業(yè)務(wù)”都是此前次貸危機的導火索，也是導致中投投資黑石縮水的罪魁禍首。
　　不過(guò)該法案也在一定程度上促使了中投前期的“割肉”斬倉。新的金融監管改革法案規定，美國監管機構的監管范圍從金融機構擴展到了金融機構控股公司。按照美國法律，如果對上市公司的持股比例超過(guò)10%即被認定為控股公司，而如前文所述，中投持有的摩根士丹利股份就已達到11.64%。按照新法案規定，中投需向多家監管機構申報各種材料，并面臨著(zhù)更為嚴格的監管。在美國總統奧巴馬簽署金融監管改革法案正式生效的同一天，中投就拉開(kāi)了減持大摩的序幕。今年7月21日起，中投公司開(kāi)始在二級市場(chǎng)減持摩根士丹利普通股，至8月17日，已連續十次減持，共賣(mài)出2545萬(wàn)股，6.9億美元落袋。
　　外界普遍猜測，中投之前的減持就是為了避免達到10%股權的“監管警戒線(xiàn)”。法新社的文章說(shuō)，中國投資方目前不妄然深入金融危機發(fā)源地的美國市場(chǎng)。
　　當然新法案對金融機構盈利能力的影響也會(huì )對中投的投資帶來(lái)不確定性。據《經(jīng)濟學(xué)人》雜志的預測，受金融改革法案實(shí)施的影響，預計美國規模最大的銀行2013年利潤將縮水5%至20%。法案對業(yè)務(wù)范圍的限制可能影響摩根斯坦利集團總收入近2%；高盛可能至少有10%的收入將面臨縮水。

　　中投嘗試金融業(yè)外領(lǐng)域趨勢明顯

　　2006年以后，中國的外匯儲備增長(cháng)飛速。2007年9月29日，在各方的千呼萬(wàn)喚聲中，中國的主權財富中心——中國投資有限責任公司成立。根據中投的公司章程，其在境外主要投資于股權、固定收益和另類(lèi)資產(chǎn)。另類(lèi)資產(chǎn)投資主要包括對沖基金、私募市場(chǎng)、大宗商品和房地產(chǎn)投資等。
　　自上世紀90年代以來(lái)，金融業(yè)一直是主權財富基金最主要的投資對象，在投資組合中的占比高達45%。最開(kāi)始，中投的投資也集中在境外金融公司的股權。2007年5月，還在籌備階段的中投公司斥資30億美元，以每股29.605美元的價(jià)格收購了美國黑石集團1.01億股份，占黑石集團擴大后股份的9.37%(未計入超額配售)。但受到金融危機的重創(chuàng )，黑石股價(jià)大跌，一度跌至5美元以下，按照今年9月1日黑石的最新價(jià)每股10.09美元計算，中投公司目前賬面虧損約19.7億美元，浮虧超過(guò)65%。而另一宗大買(mǎi)賣(mài)——投資摩根士丹利也如上文所述，損失慘重。
　　從2009年下半年開(kāi)始，全世界的主權財富基金紛紛開(kāi)始“脫手”金融業(yè)。其中科威特投資局、卡塔爾投資局等主權基金紛紛在投資實(shí)現盈利后迅速出清持有的花旗集團和巴克萊集團等金融機構股票。種種跡象表明，中投的投資方向也已經(jīng)由初期的金融業(yè)轉為其他更廣泛的領(lǐng)域，如能源和房地產(chǎn)行業(yè)等。2009年中投的年報顯示，其去年全球投資組合回報率達11.7%，讓2008年回報率-2.1%得以扭轉。其全球投資組合中的單項大額投資基本上都是直接投資，這些直接投資主要集中在自然資源、綠色燃料、基礎設施和金融服務(wù)等行業(yè)。
　　去年7月，中投購入加拿大礦業(yè)公司泰克資源公司17.2%的股權；而去年8月底，中投與其他兩家國際投資者組成財團，認購英國歌鳥(niǎo)房地產(chǎn)公司增發(fā)的新股。而據外媒報道，中投公司目前正在謀求投資5億美元，收購哈佛大學(xué)持有的6家美國房地產(chǎn)基金股份。
　　在今年2月5日中投公司提交給美國證交會(huì )的一份文件中顯示，截至2009年12月31日，中投持有84家美國公司的各類(lèi)股票，股票總值96.27億美元，投資范圍跨越IT、資源、鋼鐵、傳媒、消費品等多種行業(yè)，其中不乏知名品牌，如蘋(píng)果、強生、可口可樂(lè )、花旗、黑莓手機制造商RIM、摩托羅拉等。