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2010-09-02 作者：吉強 來(lái)源：新華日報
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上市公司的半年報相當于孩子的“期中成績(jì)單”，而等待回報的投資者則相當于望子成龍的“父母”。本周二，當滬深股市1947家上市公司的“期中成績(jì)單”全部亮相后，創(chuàng )業(yè)板上市公司的“父母們”不僅樂(lè )呵不起來(lái)，而且還相當的尷尬。
統計顯示，有可比數據的105家創(chuàng )業(yè)板公司今年上半年的凈利潤同比只增長(cháng)了25.7%，明顯低于全部上市公司同期41.2%的平均增幅；在凈利潤同比增長(cháng)翻番的公司數量上，創(chuàng )業(yè)板公司只有7家，占比不到一成，而本該“更穩重”的中小板公司的占比卻達到了兩成。最令人難以接受的，是有些創(chuàng )業(yè)板公司上市幾個(gè)月業(yè)績(jì)就“變臉”，甚至出現虧損。
創(chuàng )業(yè)板在10個(gè)月前“呱呱墜地”后，一直被市場(chǎng)捧作“慣寶寶”，“理所應當”地享受著(zhù)高發(fā)行價(jià)和高市盈率的超�！按觥�。對此，投資者默默“忍受”甚至有點(diǎn)“縱容”，之所以這樣，全因為他們在內心巴望著(zhù)創(chuàng )業(yè)板公司日后或許能交出一份高成長(cháng)的“成績(jì)單”�，F在看來(lái)，現實(shí)和期望落差巨大。更令人尷尬的是，創(chuàng )業(yè)板整體股價(jià)水平仍高高在上，昨日（9月1日）的動(dòng)態(tài)市盈率為68倍，既遠遠高于深市主板的31倍，也高于中小板的51倍。市盈率越高，股價(jià)風(fēng)險越大。對創(chuàng )業(yè)板上市公司的“父母們”來(lái)說(shuō)，承受了較高的投資風(fēng)險，卻換不來(lái)較高的成長(cháng)性回報，風(fēng)險和收益如此不配，自然心里抹不直。
如果說(shuō)，以前我們對創(chuàng )業(yè)板的股價(jià)泡沫多少還有些“慎言”，因為畢竟存在著(zhù)這樣一種可能性，即創(chuàng )業(yè)板的股價(jià)泡沫是暫時(shí)的，未來(lái)會(huì )被高成長(cháng)業(yè)績(jì)所稀釋?zhuān)敲矗?STRONG>今年的“期中成績(jì)單”顯然讓人們清醒：高成長(cháng)落空后的創(chuàng )業(yè)板不僅有泡沫，而且的確風(fēng)險巨大。
當然，投資者迄今看到的創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險還僅僅表現在股價(jià)波動(dòng)上，這和其它板塊并無(wú)多大區別。不過(guò)，種種跡象表明，投資創(chuàng )業(yè)板本來(lái)就有的更大風(fēng)險正在“兌現”。有消息稱(chēng)，深交所已向證監會(huì )上交了關(guān)于創(chuàng )業(yè)板直接退市制度的正式報告，建議及早明確地建立創(chuàng )業(yè)板不同于主板的退市制度。概而言之，創(chuàng )業(yè)板直接退市制度將不再實(shí)行長(cháng)時(shí)間的退市風(fēng)險警示，不再強制退到下一層次市場(chǎng)掛牌繼續交易，其要點(diǎn)一是直接退市，二是快速退市，三是杜絕借殼炒作。
目前已有260多位億萬(wàn)富翁誕生于創(chuàng )業(yè)板。原始股東暴富的路徑是股票上市，而一旦股票退市，曾經(jīng)急劇膨脹的股價(jià)必將從哪兒來(lái)再回到哪兒去。上市帶來(lái)的財富已被原始股東分享，退市帶來(lái)的損失注定將由投資者承擔。
創(chuàng )業(yè)板目前的“尷尬”部分是因投資者而起。因為，沒(méi)有投資者在新股發(fā)行定價(jià)特別是在二級市場(chǎng)炒作上的推波助瀾，創(chuàng )業(yè)板整體股價(jià)水平也不至于像現在這樣“騎虎難下”。在半年報的“試金石”啟用后，投資者應對先前存在的只重概念不問(wèn)業(yè)績(jì)的“爆炒”創(chuàng )業(yè)板的非理性行為有所反思，并對今后的投資采取更審慎的態(tài)度。否則，退市的“板子”一旦落下，后悔晚矣。
這方面，保監會(huì )對保險資金運用的約束值得借鑒：按照相關(guān)規定，出于風(fēng)險管理的考慮，保險資金不得買(mǎi)入創(chuàng )業(yè)板股票。保險資金這樣的機構都有所為有所不為，何況普通投資者？
感到“尷尬”的不應只有投資者。8月6日，創(chuàng )業(yè)板順利實(shí)現上市公司總數過(guò)百。目前，創(chuàng )業(yè)板中高新技術(shù)企業(yè)占比超過(guò)八成�？雌饋�(lái)創(chuàng )業(yè)板的規模擴張順順當當，納入板中的公司也中規中矩，但為什么設想中的高成長(cháng)屬性未能體現？創(chuàng )業(yè)板為何“創(chuàng )富不創(chuàng )新”？股票是用來(lái)投資的。雖然創(chuàng )業(yè)板的上市審核較之主板、中小板更嚴，有約兩成的公司申請被“打了回票”，但從“期中成績(jì)單”看，監管層有責任更多站在投資者的角度上把好審核關(guān)，篩選出符合投資者要求的、真正具有自主創(chuàng )新技術(shù)的、新興成長(cháng)性企業(yè)充實(shí)進(jìn)創(chuàng )業(yè)板。
作為多層次資本市場(chǎng)必不可少的一部分，創(chuàng )業(yè)板在我國還屬于新生事物。既是新生事物，就不必求全責備。隨著(zhù)包括直接退市、投資者保護在內的各項制度的完備或完善，創(chuàng )業(yè)板的投資“尷尬”應該會(huì )越來(lái)越少。
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