工商銀行發(fā)行250億元A股可轉債成為本周債市備受矚目的焦點(diǎn)。記者了解到，此次發(fā)行網(wǎng)下認購資金總額超過(guò)2萬(wàn)億元，創(chuàng )造了國內可轉債發(fā)行認購總額的歷史新高。分析人士表示，雖然工商銀行發(fā)行巨量可轉債，增大了市場(chǎng)供給，但二級市場(chǎng)將會(huì )熱度不減，下半年轉債市場(chǎng)仍然存在投資機會(huì )。

　　網(wǎng)下申購非常積極

　　據招商證券推算，按工行轉債上市首日成交均價(jià)107元以及申購中簽率1.25%計算，網(wǎng)上申購的期間收益率為0.088%左右(年化收益率為4.563%左右)。網(wǎng)下申購期間收益率為0.438%(年化收益率22.813%)，網(wǎng)下申購收益率極為可觀(guān)。據了解，機構投資者對于工行轉債的網(wǎng)下申購非常積極。
　　上海某保險公司資產(chǎn)管理部有關(guān)人士表示，各大機構都在網(wǎng)下申購了工行轉債。數據顯示，工行轉債網(wǎng)下有效認購金額超過(guò)2萬(wàn)億元，預計網(wǎng)下中簽率小于1%。
　　據工商銀行公告，此次公開(kāi)發(fā)行A股可轉換公司債券250億元，每張面值為人民幣100元，共計2.5億張。本期可轉債期限6年，初始轉股價(jià)為4.20元/股，債券票面利率分別為第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.1%、第五年1.4%、第六年1.8%。
　　工行轉債發(fā)行條款與中行轉債基本相似，流動(dòng)性比較好，盡管條款一般，票面利率比較低，且轉債無(wú)擔保，但可轉債發(fā)行主體工商銀行信用質(zhì)量較好，盈利能力突出，號稱(chēng)最能賺錢(qián)的公司，因此其可轉債值得關(guān)注。市場(chǎng)機構估計工行轉債上市時(shí)價(jià)格在104元至107元的可能性比較大。
　　工商銀行董事會(huì )秘書(shū)谷澍在A(yíng)股可轉債推介會(huì )上表示，根據自身測算，工商銀行在這次可轉債和配股完成以后可以三年不進(jìn)行權益性融資。

　　影響債市短期資金面

　　近日來(lái)，銀行間市場(chǎng)資金面突然緊俏。作為國內貨幣市場(chǎng)風(fēng)向標的上海銀行間同業(yè)拆解利率Shibor(7天)直線(xiàn)上升，日前再度創(chuàng )下2.9856%的新高。而近期企債指數的持續回落，以及近日中小盤(pán)個(gè)股的紛紛殺跌，也讓不少人擔心銀行間資金面的緊張已將開(kāi)始向股市和債市傳遞。
　　部分分析師對記者表示，相比5月底那場(chǎng)長(cháng)達一個(gè)多月的資金搶奪持久戰，這次資金面趨緊顯得更加猛烈和急促，近日一些缺口很大的機構甚至有幾十到上百億元的資金缺口沒(méi)有得到解決。市場(chǎng)上無(wú)論是國有商業(yè)銀行、股份制銀行，還是城商行、農聯(lián)社都陷入極度緊張的狀態(tài)，政策性銀行也沒(méi)有表現出像上次中行轉債發(fā)行期間時(shí)的相對寬裕狀態(tài)，各家機構都一時(shí)間亂了陣腳，無(wú)處找尋資金。
　　興業(yè)證券有關(guān)分析師表示，近日市場(chǎng)資金面偏緊的狀況主要是工行轉債發(fā)行造成的。另外，浦發(fā)銀行日前公布將發(fā)行300億元可轉債，市場(chǎng)需要一定的資金供給消化這些大公司的融資需求。
　　另有分析師表示，Shibor近期意外拉升的主要原因是機構追逐8月31日開(kāi)始發(fā)行的工行轉債，而銀行間短期資金利率的大漲不具備連續性。預計在工行轉債申購資金解凍后，資金利率將逐級回落。而近日創(chuàng )新型債基富國匯利和華富強化回報雙雙上演了基金業(yè)久違的“一日售罄”銷(xiāo)售神話(huà)，也說(shuō)明市場(chǎng)其實(shí)并不差錢(qián)。

　　預期二級市場(chǎng)熱度不減

　　分析人士在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，雖然工商銀行發(fā)行巨額可轉債，增大了市場(chǎng)供給，但二級市場(chǎng)將會(huì )熱度不減，下半年可轉債市場(chǎng)仍然存在投資機會(huì )。
　　二級市場(chǎng)上，可轉債近期走勢總體較穩。如銅陵轉債8月6日上市以來(lái)，最高漲至140元。此外，廈工轉債自7月份以來(lái)飆漲20%，博匯轉債漲幅也達到8%。銅陵有色20億元可轉債募集資金到位后，公司銅冶煉工藝技術(shù)將升級，不僅順應國家節能減排要求，還將帶來(lái)利潤增加。由于有色金屬今年以來(lái)業(yè)績(jì)大幅反彈，銅陵有色正股7月以來(lái)表現良好，也刺激了其可轉債受寵，目前其正股價(jià)仍高于15.68元的初始轉股價(jià)。
　　市場(chǎng)人士注意到，今年6月2日，中國銀行400億元可轉債發(fā)行時(shí)機構熱捧的心態(tài)就已顯露無(wú)遺，共有1569個(gè)機構戶(hù)頭獲得配售，其中基金超過(guò)200只；7月中旬銅陵轉債發(fā)行引來(lái)375家機構追捧，凍結資金高達1113億元，中簽率0.58%。爭食銅陵轉債的375家機構中有70余只基金。而同期有4家創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行，參與“打新”的機構只有183家，網(wǎng)下凍結資金合計只有約132億元，可見(jiàn)可轉債申購風(fēng)頭蓋過(guò)了“打新”。
　　海通證券表示，可轉債市場(chǎng)在中行轉債發(fā)行前容量很小，市場(chǎng)流動(dòng)性比較差，但目前11只可轉債在交易，燕京啤酒發(fā)行11.3億元可轉債申請已獲證監會(huì )通過(guò)，還有12家公司可轉債發(fā)行方案通過(guò)了股東會(huì )批準，擬發(fā)行規模高達627.8億元。曾經(jīng)淪為“雞肋”的可轉債市場(chǎng)年底規模將超出1000億元，創(chuàng )出歷史新高。業(yè)內人士認為，下半年可轉債市場(chǎng)仍有投資機會(huì )。