可望為戰略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺

　　記者日前從接近證監會(huì )的權威人士獲悉，最近，證監會(huì )多層次資本市場(chǎng)領(lǐng)導小組正密集調研，積極制訂場(chǎng)外市場(chǎng)框架，并就相關(guān)細節問(wèn)題進(jìn)行論證。分析人士表示，功能定位于場(chǎng)外市場(chǎng)交易的三板市場(chǎng)加速推出，可望為戰略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺。
　　據業(yè)內人士透露，未來(lái)新三板的初步方案將于近期提交證監會(huì )主席辦公會(huì )討論。方案將在三方面實(shí)現突破，三板市場(chǎng)對個(gè)人開(kāi)放，注冊制取代現行的備案制，引入做市商制度。
　　記者從中國證券業(yè)協(xié)會(huì )了解到，2010年上半年，69家報價(jià)公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入34.54億元，同比增長(cháng)32%;歸屬于母公司股東凈利潤3.59億元，同比增長(cháng)75%。
　　業(yè)內人士認為，未來(lái)新三板的推出，將為戰略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺。據透露，三板擴大試點(diǎn)工作正在加速啟動(dòng)，試點(diǎn)范圍將分批擴大到全國56個(gè)高新技術(shù)園區及蘇州工業(yè)園區，首批可能納入10或20家園區，從而為三板市場(chǎng)提供有關(guān)新興產(chǎn)業(yè)的更加豐富的上市資源。
　　“這次擴容將與三板市場(chǎng)運行機制改革配套，比如允許合格的個(gè)人投資者參與三板市場(chǎng)交易等，以改變目前三板市場(chǎng)交易不活躍的狀況�！鄙赉y萬(wàn)國代辦股份轉讓總部總經(jīng)理表示。
　　受創(chuàng )業(yè)板成功推出以及三板公司有可能優(yōu)先轉板至創(chuàng )業(yè)板上市的猜測的刺激，去年以來(lái)三板市場(chǎng)呈現普漲行情，部分股票價(jià)格飆漲，但成交卻極為清淡，形成無(wú)量空漲的局面。市場(chǎng)人士表示，這與個(gè)人投資者不能參與三板投資交易有關(guān)聯(lián)。
　　目前的“新三板”市場(chǎng)格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉讓系統中關(guān)村科技園區非上市股份有限公司報價(jià)轉讓試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施后形成的。為了確保創(chuàng )業(yè)板成功推出，防止三板市場(chǎng)可能出現過(guò)度投機的氣氛，以往規定只允許機構投資者參與，除了原已在代辦系統持有股份的投資者可以繼續買(mǎi)賣(mài)所持品種之外，不允許新的個(gè)人投資者加入。
　　多位券商人士向記者表示，管理層和市場(chǎng)各方已經(jīng)取得共識，三板市場(chǎng)將向合格的個(gè)人投資者開(kāi)閘放行已無(wú)疑議。張云峰認為，三板上不乏成長(cháng)性良好的優(yōu)秀企業(yè)，只要獲得市場(chǎng)的扶持，完全有希望達到創(chuàng )業(yè)板或中小板的上市要求，給投資者帶來(lái)豐厚的回報。
　　有關(guān)權威人士向記者透露，關(guān)于注冊制的提法最早出現在今年春節前，證監會(huì )、深交所、中國證券業(yè)協(xié)會(huì )相關(guān)人士在北京進(jìn)行研討，首次提出“放開(kāi)思路，是否可以采用注冊制”。
　　記者了解到，目前新三板采用的是備案制做法，即由主辦券商進(jìn)行盡職調查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )仍然實(shí)施自律性管理。注冊制與此不同的是，原來(lái)在中國證券業(yè)協(xié)會(huì )進(jìn)行備案的程序，將交由證監會(huì )有關(guān)部門(mén)，備案后即可發(fā)行融資。
　　記者從權威人士了解到，目前三板市場(chǎng)上已有少數幾家企業(yè)實(shí)現創(chuàng )業(yè)板和主板上市，但走的都是IPO程序，還不是直接轉板。建立轉板機制是許多市場(chǎng)人士呼吁的重要內容。所謂轉板機制，即當三板企業(yè)如已符合中小板、創(chuàng )業(yè)板上市標準且不進(jìn)行融資的，可以直接轉板至中小板或創(chuàng )業(yè)板上市。
　　據申銀萬(wàn)國證券公司統計，在三板市場(chǎng)上有97%的交易是買(mǎi)入之后再也沒(méi)有賣(mài)出。為改變交易清淡的狀況，不少券商人士呼吁在三板市場(chǎng)引入做市商制度。這也是本次配套改革中最引人關(guān)注的內容之一。
　　專(zhuān)業(yè)人士向記者表示，做市商制度的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報價(jià)買(mǎi)入、賣(mài)出證券，不會(huì )出現買(mǎi)賣(mài)雙方不均衡(如只有買(mǎi)方或賣(mài)方)而無(wú)法交易。業(yè)內人士認為，是否采用做市商制度將成為決定新三板市場(chǎng)成敗的關(guān)鍵因素。
　　“做市商具有強大的定價(jià)功能，做市商長(cháng)期跟蹤證券價(jià)格的變化，憑借專(zhuān)業(yè)知識對證券價(jià)格作出判斷，提供最有參考的報價(jià)�！蔽鞑孔C券代辦股份轉讓部總經(jīng)理程曉明表示，做市商的雙邊報價(jià)還可以增強市場(chǎng)的流動(dòng)性并能起到公立第三方的作用，有了做市商的報價(jià)，交易雙方將極大地增強信心，活躍新三板市場(chǎng)交易。
　　程曉明說(shuō)，做市商還有助于推介市場(chǎng)不熟悉的交易品種，降低新交易品種發(fā)行成本。投資新興產(chǎn)業(yè)的股票往往需要普通投資者幾乎不具備的專(zhuān)業(yè)知識，很難對股票進(jìn)行準確的估價(jià)，做市商的雙向報價(jià)為市場(chǎng)交易提供了參考。
　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì )在有關(guān)研究報告中指出，做市商制度的功能實(shí)際上就是融合了場(chǎng)外交易和場(chǎng)內交易的優(yōu)點(diǎn)。因而，做市商制度是新三板市場(chǎng)最合適的交易方式。
　　報告表示，從全球四十多個(gè)創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，只有美國的NASDAQ市場(chǎng)取得了成功，其根本原因就在于有效實(shí)行了做市商制度。中國新三板市場(chǎng)將與創(chuàng )業(yè)板一起，承擔起支持創(chuàng )新型高科技企業(yè)成長(cháng)的使命。