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國家統計局11日公布，8月份我國居民消費價(jià)格(CPI)同比上漲3.5%，漲幅比7月份擴大0.2個(gè)百分點(diǎn)。鑒于我國CPI已經(jīng)連續兩個(gè)月超出3%的溫和警戒線(xiàn)水平，且8月份漲幅創(chuàng )出連續22個(gè)月以來(lái)的新高，另一方面我國經(jīng)濟已經(jīng)出現企穩回暖跡象。有專(zhuān)家預測未來(lái)國家宏觀(guān)調控政策的著(zhù)力點(diǎn)可能向管理通貨膨脹預期方面傾斜。
 原因 食品、居住價(jià)格拉動(dòng)CPI走高
根據統計數據，8月份構成CPI的八大類(lèi)商品價(jià)格六漲二降。國家統計局新聞發(fā)言人盛來(lái)運表示，CPI漲幅創(chuàng )新高，從結構上看有兩方面原因。第一是翹尾因素的影響，據計算這部分影響為1.7%，占同比漲幅3.5%的48.6%。另外，新漲價(jià)因素影響了CPI1.8個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于部分農產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的。8月份，糧食同比上漲12%，鮮菜同比上漲19.2%，肉禽也上漲了。8月份豬肉價(jià)格環(huán)比上漲了9%，鮮菜上漲了7.7%，蛋上漲了7.5%，這三種農產(chǎn)品的價(jià)格在8月份漲幅比較大。綜合來(lái)看，農產(chǎn)品的價(jià)格上漲對新漲價(jià)因素貢獻了70%左右，因此，8月份CPI漲幅擴大主要還是農產(chǎn)品價(jià)格上漲所帶來(lái)的。
興業(yè)證券首席宏觀(guān)分析師董先安則認為，除了食品價(jià)格，居住價(jià)格也是拉動(dòng)CPI快速上漲的主力。他告訴《經(jīng)濟參考報》記者，8月食品、居住對CPI同比的拉動(dòng)仍是主力，分別為2.45%和0.58%，煙酒及用品、衣著(zhù)、家庭設備用品及維修服務(wù)、醫療保健和個(gè)人用品、交通和通信、娛樂(lè )教育文化用品及服務(wù)拉動(dòng)分別為0.06%、-0.11%、0.02%、0.33%、-0.06%、0.17%。
進(jìn)程 存款負利率格局進(jìn)一步形成
國家統計局公布的最新數據顯示，我國CPI在今年2月份超過(guò)了2.25%的一年期存款利率，居民實(shí)際存款利率也由正轉負。而根據11日公布的數據，當前物價(jià)水平首次超過(guò)3.33%的三年期存款利率，居民實(shí)際存款已連續7個(gè)月為負，負利率格局進(jìn)一步形成。
據悉，存款負利率給儲戶(hù)帶來(lái)的影響顯而易見(jiàn)。8月份CPI同比漲幅再創(chuàng )新高，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達到1.25%。這意味著(zhù)長(cháng)期下來(lái)，居民手中的一萬(wàn)元存款，一年后實(shí)際縮水超過(guò)125元。
我國百姓對負利率并不陌生，在改革開(kāi)放以來(lái)的很多年份里，居民存款利率都出現過(guò)負值。經(jīng)濟學(xué)家認為，當物價(jià)水平維持一定程度的溫和上漲，只要政府維持低利率政策，實(shí)際存款利率為負的可能性很大。在持續的“負利率”下，貨幣政策何去何從？
東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家閆偉認為，是否加息其實(shí)和目前的CPI走勢并沒(méi)有直接的聯(lián)系�！拔飪r(jià)上漲，實(shí)際上是由供需關(guān)系決定的。收緊流動(dòng)性，減少貨幣供應，并不會(huì )直接對供需關(guān)系產(chǎn)生影響。本輪物價(jià)上漲并不是大家拿著(zhù)鈔票去搶購造成的，而是因為天氣等季節性原因導致供需的不平衡。加息并不能立刻改變這種供求矛盾�！钡Z偉同時(shí)也表示，由于長(cháng)期處于負利率狀態(tài)，居民的資產(chǎn)配置行為可能會(huì )發(fā)生變化�！叭绻摾实臓顟B(tài)長(cháng)期得不到改變，那么老百姓手里的錢(qián)很可能拿出來(lái)進(jìn)入樓市，從而繼續推高資產(chǎn)泡沫�！�
中歐國際工商學(xué)院金融研究中心主任張春說(shuō)：“負利率的情況不能長(cháng)期維持。除了增強對困難群體的保障，也要增加投資渠道，讓老百姓的錢(qián)除了存款之外，可以有更多的保值、升值的辦法�！�
政策 近期加息的可能性不大
部分宏觀(guān)經(jīng)濟研究者認為，雖然央行近期加息的可能性不是很大，但是國家的宏觀(guān)經(jīng)濟調控政策仍然可能向管理通貨膨脹預期方面傾斜�！�
胡遲表示：“雖然8月份CPI的繼續上行加劇了經(jīng)濟走勢與CPI走勢的分裂程度，但權衡各方面因素的結果，相信不會(huì )采用加息手段調控物價(jià)水平。因為CPI增加幅度較小，當前總的通脹水平仍然大體在可容忍的范圍之內。至于外界對央行行長(cháng)周小川講話(huà)予以推測，所預計的技術(shù)上‘非對稱(chēng)加息’，估計大的可能也是短期內不會(huì )付諸實(shí)施�！�
然而，不加息并不意味著(zhù)不應該加強對通脹預期的管理。
匯豐銀行宏觀(guān)經(jīng)濟分析師孫君瑋對《經(jīng)濟參考報》記者表示，近期漲價(jià)因素在增加。其中除鮮菜環(huán)比上升7.7%以外，豬肉價(jià)格在前幾個(gè)月下跌之后由六月份開(kāi)始進(jìn)入上升周期，雞蛋價(jià)格也出現了比較大幅度的上漲。
豬肉和雞蛋漲價(jià)的背后是飼料，特別是玉米等糧食價(jià)格的上漲；政府需要關(guān)注豬肉等產(chǎn)品的價(jià)格，必要時(shí)啟動(dòng)中央儲備。
胡遲則表示，8月份的數據顯示，雖然經(jīng)濟繼續運行在調整的軌道上，但是實(shí)現全年的增長(cháng)目標依然是基本不必擔憂(yōu)的。在這一背景下，“面對存在較大不確定性的物價(jià)走勢，宏觀(guān)調控應該增強對物價(jià)水平的監控與價(jià)格走勢預測，要運用包括經(jīng)濟、行政等政策手段在內的組合拳，繼續加強和改善流動(dòng)性管理，把握好信貸投放的力度、節奏和重點(diǎn)，有效引導和管理好通脹預期。這樣才有希望保證實(shí)現全年3%左右的價(jià)格調控目標�！薄�
交通銀行金融研究中心研究員熊鵬也認為，政府有必要運用包括經(jīng)濟、行政等政策手段在內的組合拳，加強對通脹預期的引導和管理。
后勢 對CPI走勢判斷存分歧
由于年初很多人都判斷，今年CPI漲幅將于7月份達到頂峰，隨后回落。8月份CPI漲幅再創(chuàng )新高，導致各方對未來(lái)物價(jià)走勢的判斷存在分歧�！�
“至于后期的價(jià)格走勢我們也做了初步分析，目前來(lái)講上漲因素主要是有部分農產(chǎn)品的價(jià)格存在繼續上漲壓力，但整體看下降的因素可能更多一點(diǎn)。今年的糧食總體還是供大于求，糧食從總體的角度不具有大幅上漲的基礎，絕大多數工業(yè)品供過(guò)于求的局面沒(méi)有改變。從7月份以后，物價(jià)翹尾因素也會(huì )逐漸回落。如果后期管理得當的話(huà)，全年實(shí)現原定的宏觀(guān)調控的預期目標還是可能的�！笔�(lái)運接受記者提問(wèn)時(shí)這樣表示�！�
然而另一派觀(guān)點(diǎn)的聲音也隨之出現。
“8月份CPI的繼續上行表明，今年的自然災害等因素對食品價(jià)格的負面影響比事先預計的要更大些、更持久，而前期物價(jià)調控的效力仍然相對有限，或者說(shuō)還沒(méi)有完全到位�！敝袊髽I(yè)聯(lián)合會(huì )研究部副主任胡遲在接受《經(jīng)濟參考報》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)這樣表示�！�
胡遲說(shuō)，展望今年后幾個(gè)月的物價(jià)走勢，雖然許多分析都認為，價(jià)格“拐點(diǎn)”會(huì )在下半年出現。但從7、8月份CPI的走勢看，這的確不是一件輕松的事情。從物價(jià)下行的因素看，隨著(zhù)自然災害影響的減退，主要農產(chǎn)品供應將有所好轉，食品價(jià)格漲勢會(huì )逐漸趨緩回落，而且前期正翹尾因素會(huì )沖過(guò)峰值并開(kāi)始逐漸消退。最重要的是，隨著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)率的調整中的逐漸回落，經(jīng)濟總需求的增長(cháng)會(huì )有所放緩，這將抑制物價(jià)總水平的持續上行�！�
從物價(jià)上行的因素看，前期自然災害影響的延續仍然會(huì )推動(dòng)食品價(jià)格慣性上揚，而進(jìn)入秋冬季后，有些農產(chǎn)品的供給也會(huì )減少。即將到來(lái)的中秋、國慶節假日和年底消費旺季等季節性因素也很可能會(huì )再度拉動(dòng)食品價(jià)格明顯上漲。另外，今年以來(lái)各地工資水平上調導致的勞動(dòng)力成本上升、資源價(jià)格調整以及其它國際輸入型因素都將推動(dòng)CPI上漲�！�
熊鵬也對《經(jīng)濟參考報》記者強調，雖然他認為四季度物價(jià)將平緩回落，但是“未來(lái)兩個(gè)月，甚至年底某些時(shí)段，一些結構性上漲壓力可能會(huì )突出顯現，從而引發(fā)物價(jià)階段性反彈�！�
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