周小川在牛津財經(jīng)論壇上的講話(huà)，終于讓我們看到了中國央行行長(cháng)在世界巨變面前的思考�！白儭辈攀钱斀袷澜绮蛔兊闹黧w，宏觀(guān)管理一樣，不同時(shí)期、不同條件決定不同的管理手段。
　　我欣賞一句話(huà)叫“簡(jiǎn)練而不簡(jiǎn)單”，這才是宏觀(guān)管理者應當追求的“藝術(shù)”境界，而過(guò)去，我們的理解往往過(guò)于簡(jiǎn)單。
　　這方面，中國有著(zhù)深刻的教訓。2005年之后，為了治理通脹，中國一味地收緊銀根，加息、提高法定存款準備金率、貸款管制、窗口指導等等，無(wú)所不用其極。結果是什么？越緊縮人民幣升值預期愈發(fā)強烈，大量“熱錢(qián)”涌入中國套利，不僅使央行抑制通脹的愿望落空，而且股市、樓市等資產(chǎn)泡沫越來(lái)越大，通脹也持續走高。什么問(wèn)題導致了這樣的后果？
　　簡(jiǎn)單。中國央行一直認為，中國是個(gè)大國，擁有獨立的貨幣政策是最大訴求。但作為一個(gè)弱勢貨幣國家，不具國際定價(jià)權的國家，他們真能有獨立的貨幣政策？對此，我始終抱著(zhù)懷疑的態(tài)度。
　　現在也一樣。加拿大、澳大利亞等一些國家，他們在金融危機之后率先加息了，為什么他們敢？
　　我給出的答案是：這些國家的貨幣實(shí)際是資源本位貨幣。這個(gè)現象所體現的實(shí)質(zhì)問(wèn)題是：當全球金融危機使得紙幣信用大打折扣之時(shí)，資源則是最好的貨幣。
　　我們畢竟是發(fā)展中國家，市場(chǎng)經(jīng)濟管理我們是從洋人那里學(xué)來(lái)的，需要一個(gè)認識的過(guò)程。
　　日本、拉丁美洲和東南亞許多國家的實(shí)踐證明，照搬強勢貨幣國家所遵從的經(jīng)濟學(xué)理論，往往會(huì )作繭自縛，最后落得萬(wàn)劫不復的境地。好在我們的管理者已經(jīng)開(kāi)始懷疑過(guò)去宏觀(guān)管理的有效性了，好在我們的管理者不再相信所謂的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”了，這顯然是件好事。
　　經(jīng)濟問(wèn)題本來(lái)就十分復雜，無(wú)論是過(guò)去還是現在，也無(wú)論是經(jīng)濟穩定還是不穩定，就像養孩子，每個(gè)時(shí)期有每個(gè)時(shí)期的難點(diǎn)，只是表現不同而已。多年的實(shí)踐證明，貨幣的強弱對貨幣政策的影響巨大。
　　我們的中央銀行是不是應當更多地研究一下：“在全球經(jīng)濟一體化的前提下，弱勢貨幣國家如何才能具備更為有效的貨幣政策”。這恐怕是個(gè)必須認真對待并認真解決的問(wèn)題。
　　事實(shí)證明，弱勢貨幣國家往往不具有有效的貨幣政策�；蛘哒f(shuō)，發(fā)達國家所使用的貨幣工具對發(fā)展中國家往往失效。比如利率政策，加息會(huì )使大量套利熱錢(qián)涌入，貨幣升值壓力加大，對沖貨幣政策效果。尤其在開(kāi)發(fā)條件下，這樣的情形越發(fā)嚴重。
　　根據蒙代爾和克魯格曼的“三元悖論”的原理，只要國家允許貨幣自由幅度，這個(gè)問(wèn)題就解決了。真解決了嗎？我看沒(méi)那么簡(jiǎn)單。這需要我們發(fā)展中國家具有創(chuàng )新性的思維邏輯。