在8月底公布5年來(lái)首份虧損的半年報之后，本月中再度被債務(wù)違約消息所糾纏的匯源果汁終于舒了一口氣。
昨日有外媒消息稱(chēng)，匯源半月以來(lái)一直尋求銀行放寬貸款條件，以免因違約而被迫提早償還3
.06億美元的債項，雙方的磋商已有初步結果。以渣打和工銀亞洲為首的18家貸款銀行基本上同意暫時(shí)豁免，但匯源須支付較高的豁免費用或更高的貸款利息，直至負債比率重新達標為止，同時(shí)還存在提早償還小量貸款的可能性。
銀團或要求0.75%豁免費用
9月10日上午，匯源緊急停牌，后公告證實(shí)其在今年4月訂立的3年期2.5億美元貸款及另一筆余額為5600萬(wàn)美元的銀團貸款已出現債務(wù)違約，正與銀行方面進(jìn)行磋商，希望將負債對凈有形資產(chǎn)比例由0.65倍放寬至0.7倍，負債對未計息、稅、攤銷(xiāo)及折舊前盈利的最高比例亦上調至7.75倍，最低利息覆蓋率則由4.5倍放寬至4倍，同時(shí)亦提出向銀行提供0.5%的豁免費用。原有消息稱(chēng)，9月17日之前，若18家銀行中不能有12家以上應允其放寬協(xié)議負債比率，匯源就必須在明年6月底之前償還2.5億美元及5600萬(wàn)美元的貸款。盡管匯源董事長(cháng)朱新禮一方面強調匯源有多種融資渠道，一方面又稱(chēng)手頭現金近12.3億，但仍讓外界對其數月內償還3億多美元的能力產(chǎn)生質(zhì)疑。
此后匯源主動(dòng)致電媒體表示，并無(wú)所謂最后日期的說(shuō)法，何時(shí)有結果并無(wú)時(shí)間表，截至發(fā)稿時(shí)，匯源也并無(wú)公告證實(shí)這一信息。
有消息人士進(jìn)一步向本報透露稱(chēng)，貸款銀行一連兩日參觀(guān)匯源廠(chǎng)房，出現分歧，其中9家臺資銀行認為匯源明知財務(wù)狀況逆轉，卻不予以通知，并在短時(shí)間內悉數提走貸款，輕易豁免未免鼓勵了此種缺乏誠信的行為。但最后協(xié)商認為，若短期內還款無(wú)疑將令之陷入財務(wù)困難，對貸款行本身并無(wú)益處，因此只是象征性地提出一些額外要求。例如在0.5%的豁免費用之外再額外增加0.25%。而按照匯源涉及違約的金額計算，約為225萬(wàn)美元的豁免費用。與此同時(shí)，還存在要求匯源提早償還部分貸款，及調高貸款利率直至年底負債比率降至符合貸款協(xié)議的要求的可能性，估計最后結果將于本周出爐。
軟銀已質(zhì)押匯源股份？
“盡管短期之內匯源規避了資金鏈出現重大問(wèn)題的危險，但情況依然不甚樂(lè )觀(guān)�！睒I(yè)內人士汪利(化名)向記者表示，2008年全年匯源用于購置物業(yè)、廠(chǎng)房及設備、收購土地使用權的資本開(kāi)支近12億，甚至超過(guò)了2007年8億和2006年3億的總和，2009年這一數字也超過(guò)8億，大大超過(guò)此前2億元的計劃�！爱敵踔煨露Y之所以想出售匯源，就是因為下游利潤太低，但可口可樂(lè )收購失敗讓其不得不拾起利潤薄的下游。且其上游投入當時(shí)已近20億，又都與地方政府簽有協(xié)議，只能暫停不能推倒，再加上朱新禮應當還是有‘賣(mài)豬’的心，所以我們才看到匯源在產(chǎn)能利用率不足的情況下，仍然馬不停蹄不顧一切地四處興建基地�！巴衾硎�，同時(shí)背負著(zhù)上游建設和下游市場(chǎng)開(kāi)拓難免力不從心，而檸檬M
E一直未見(jiàn)起色，果汁果樂(lè )又實(shí)在太過(guò)砸錢(qián)，這期間除美汁源繼續鞏固地位外，百事純果樂(lè )、中糧悅活也步步進(jìn)逼。
大福證券分析員左國光同樣認為，雖然根據尼爾森統計，匯源在百分百果汁及中濃度果蔬汁市場(chǎng)銷(xiāo)售額仍占50%及42%，但可口可樂(lè )、百事及康師傅、統一、旺旺均正擴大規模及積極推廣，預期匯源的市場(chǎng)占有率將被蠶食。且此次事件后，債權人將收緊匯源日后的信貸審批，阻礙其債務(wù)融資的靈活性，并可能導致融資成本上升，進(jìn)而競爭優(yōu)勢減弱，給予其沽售評級。而瑞銀則發(fā)布報告指，留意到匯源尚有一筆5.7億的可換股債將于明年6月到期，如果屆時(shí)債未轉股，將讓匯源面臨另一次融資風(fēng)險。同時(shí)，根據湯森路透數據，匯源的市盈率在同類(lèi)公司中偏高，預計2011年將高達33.3倍，而統一和康師傅的市盈率僅在22.5到28.7倍之間。
特別值得一提的是，此前有觀(guān)點(diǎn)認為，今年7月軟銀賽富接替達能成為匯源第二大股東，在匯源面臨現金考驗時(shí)，賽富適當援助也并非沒(méi)有可能。但本報調查發(fā)現，也在18家貸款銀行之列的臺灣安泰商業(yè)銀行已于9月2日悄無(wú)聲息地出現在匯源最新股權披露表中，持有的正是22.98%的軟銀賽富的股權比例。軟銀賽富合伙人徐航稱(chēng)與臺灣銀行方面并無(wú)聯(lián)絡(luò )，不知此事。軟銀賽富首席合伙人閻炎也向本報發(fā)郵件表示，股權沒(méi)有變化，而對于記者發(fā)去的匯源股權披露表不再予以回復。野村證券等數家券商均向記者表示，由于該變動(dòng)中并未出現每股平均價(jià)，很可能是軟銀賽富向安泰質(zhì)押了這部分股份。若此說(shuō)法屬實(shí)，則顯然又讓匯源的未來(lái)平添了不確定因素。