“9·28”國美股東大會(huì )投票取得的看似階段性的均衡，并不能代表國美之爭已結束。從投票結果看，黃家基本同意陳曉的離開(kāi)將分階段實(shí)施，而陳曉離開(kāi)，黃家又面臨重選替代者。近日，原國美高管、現任江蘇新日電動(dòng)車(chē)股份有限公司副總經(jīng)理胡剛認為，國美之爭將邁入第二階段，大股東與二股東（貝恩）必將形成一個(gè)嶄新的國美董事局新均勢體系。而這一切正在以多方和談的模式進(jìn)行著(zhù)。
黃光裕方面發(fā)言人近日對《華夏時(shí)報》表示，大股東一直與國美董事局談判，而在“9·28”之后，談判將會(huì )有新的內容，其中陳曉以什么方式，以及何時(shí)離開(kāi)；董事局席位如何安排，以及非上市門(mén)店是否分拆將成為重點(diǎn)。
陳曉的替代者？
“51.89%”，撤消陳曉董事局主席的動(dòng)議被國美股東們否定了，然而陳曉就此高枕無(wú)憂(yōu)了嗎？
黃光裕發(fā)言人表示，雖然股東大會(huì )做出了讓陳曉留任的選擇，但其去留仍是大股東所關(guān)注的�！拔覀儾粫�(huì )長(cháng)期同意一個(gè)我們不信任的人掌管?chē)�，尤其是我們自己的資產(chǎn)（非上市門(mén)店）�！�
據了解，大股東曾在8月份公開(kāi)表態(tài)，如果“9·28”時(shí)，大股東的5項動(dòng)議未被通過(guò)，
370家非上市門(mén)店（大股東100%股權）將從國美集團中分拆出來(lái)，由大股東獨立經(jīng)營(yíng)。家電專(zhuān)家劉步塵認為，分拆一旦實(shí)現，對于上市公司和非上市公司都不是好結果，國美的發(fā)展也將陷入內耗，這顯然不是大股東所愿意看到的。
對于二股東的貝恩，剝離非上市門(mén)店也是不可接受的。據公開(kāi)資料顯示，2009年貝恩在注資國美時(shí)，曾有附加條件，即國美至少保持3年托管非上市門(mén)店，這顯然體現了貝恩資本的投資趨向。
為了避免出現這樣的結果，其實(shí)黃光裕方面在“9·28”之前就提出了談判底線(xiàn)，即“陳曉應當在短期內離開(kāi)國美”。
而據香港媒體透露，陳曉也曾提出“愿以一年后主動(dòng)離開(kāi)國美換取多方重新合作”，而“黃家宣稱(chēng)對股東會(huì )的結果勝券在握，堅拒和解，令談判終告破裂”。
對于這種說(shuō)法，陳曉在“9·28”股東大會(huì )上表示不回應。
但在“9·28”股東大會(huì )之后，雙方和談的聲音逐漸高漲。國美大股東的聲明對“獨立370家門(mén)店”只字未提，只是說(shuō)全體股東將進(jìn)行合作。而國美電器新聞發(fā)言人則表示就這一問(wèn)題“董事會(huì )樂(lè )于與黃先生商談，以便保持公司現有的穩定性”。
分析人士指出，在這樣的環(huán)境下，陳曉選擇一個(gè)緩沖期，進(jìn)而離開(kāi)國美不是不可能。關(guān)鍵要看大股東方開(kāi)出的條件。
而如果陳曉最終在某一合適的時(shí)刻選擇離開(kāi)，黃光裕家族與貝恩等其他股東須商討出合適的替代者。據記者多方了解，這個(gè)替代者將有可能是原國美總經(jīng)理、黃光裕的妹夫張志銘。
此前，外界廣泛質(zhì)疑律師出身的鄒曉春是否有能力取代陳曉，掌控國美電器這艘零售巨艦，如果張志銘“出山”，似乎是對這種質(zhì)疑的回應，黃氏家族顯然也希望以此給投資者心里再加一枚砝碼。
黃家與貝恩互相妥協(xié)
對于國美后續之爭，作為國美第二大股東的貝恩仍然起著(zhù)不可忽視的作用，大股東方顯然也看到了這一點(diǎn)。
在“9·28”股東大會(huì )前，黃光裕家族代表鄒曉春直言，“對于貝恩資本3名董事的去留，希望股東自主選擇，大股東不希望對其產(chǎn)生干擾�！�
投票結果顯示，有關(guān)貝恩的3項動(dòng)議均獲通過(guò)，其中重選竺稼為國美非執行董事更是以94.76%的高票通過(guò)。顯然，持股32.47%的黃光裕家族對此投出了贊成票。
而黃光裕家族最為忌憚的、國美電器董事會(huì )掌握的“增發(fā)20%新股”一般授權，也因獲得55%的得票支持而被廢止。顯然，沒(méi)有貝恩的支持，這是不可能實(shí)現的。
據接近黃光裕方面的人士透露，其實(shí)黃家與貝恩之間早已在一定程度上互相妥協(xié)。
據了解，早在8月底，黃家就與貝恩進(jìn)行了面對面的接觸。當時(shí)貝恩就表達了自己的五項觀(guān)點(diǎn)。此后不久，黃光裕家族的資本市場(chǎng)負責人黃秀虹與竺稼在深圳見(jiàn)面。雙方按照貝恩一方提出的5項進(jìn)行了數小時(shí)的磋商，并在細節上達成了共識，其中貝恩同意黃家更換兩名新董事成為最具實(shí)質(zhì)意義的共識。
但雙方還是在陳曉的去留問(wèn)題上未能達成一致。黃光裕家族堅持要求陳曉立即離任，而貝恩方面則主張分階段實(shí)施這一計劃。
正是由于陳曉去留的問(wèn)題，“9·28”股東大會(huì )不可避免地發(fā)生了。雖然整體的投票結果并不是黃家所希望的，但黃家一方的公司利益訴求，已經(jīng)轉變?yōu)椤霸诙聲?huì )增加合理數量的代理人”。該訴求能否實(shí)現，貝恩資本的態(tài)度至關(guān)重要。有消息顯示，9月29日，貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼與國美電器大股東黃光裕家族的“當家人”杜鵑，在北京進(jìn)行了會(huì )談。
在“9·28”投票結果的基礎上，黃家基本同意陳曉的離開(kāi)將分階段實(shí)施，這標志著(zhù)黃家與貝恩方基本達成一致。在此基礎上，黃家也可以在董事席位，以及非上市門(mén)店方面實(shí)現自己和投資股東們的訴求。
準備接收非上市門(mén)店
“和談能夠解決問(wèn)題是再好不過(guò)的事情，但我們仍同時(shí)做了別的準備�！秉S光裕發(fā)言人對記者表示。
那么黃家的另手準備是什么呢？即多方對陳曉的去留問(wèn)題在未來(lái)一個(gè)月內仍達不成協(xié)議時(shí)，大股東方將收回非上市門(mén)店，獨立經(jīng)營(yíng)。
這一切源于在黃光裕8月27日發(fā)出收回非上市門(mén)店的信函后，國美電器于8月30日發(fā)出了一封“致北京國美電器有限公司（擁有非上市門(mén)店資產(chǎn)）函”，在該函件中的一節顯示，“我司決定將于2010年10月31日無(wú)條件終止執行（包括但不限于）總供應協(xié)議，總采購協(xié)議，2010年采購服務(wù)協(xié)議，2010年管理協(xié)議等相關(guān)協(xié)議。貴司于2010年11月1日起自行管理非上市公司業(yè)務(wù)�！�
也就是說(shuō)，若黃光裕家族與貝恩不能就“非上市門(mén)店”問(wèn)題達成新的一致，在不到一個(gè)月時(shí)間之后，國美電器將面臨徹底分裂。
而且，非上市門(mén)店的資產(chǎn)實(shí)力也是相當強的。據了解，在國美電器眾多分公司中，很多非上市資產(chǎn)都是非常優(yōu)良的，大中電器、北京國美都是國美集團業(yè)績(jì)測評A+的資產(chǎn)。在國美集團零售資產(chǎn)中，A+資產(chǎn)只有5個(gè)。
根據此前公布的數據，非上市門(mén)店2009年為國美電器每年提供人民幣2.335億元的費用總額，而這些費用相當于上市公司的凈利潤的16.67%，極其可觀(guān)。
黃光裕發(fā)言人表示，目前我們正在做接收的準備，包括人員、設備、資金、購銷(xiāo)合同等等。其中人員將基本保留目前非上市門(mén)店的各級別員工，但又不僅限于此，現任國美集團的業(yè)務(wù)高管也會(huì )有部分加入。
此外，他還表示，一旦分割，供應商不是問(wèn)題，只是短期內物流上會(huì )受影響，但以杜鵑的能力及黃家的財力，門(mén)店正常運營(yíng)不成問(wèn)題。