美聯(lián)儲于北京時(shí)間13日凌晨公布了9月份的貨幣政策會(huì )議紀要。紀要顯示，政策制定者認為“不久后”推出進(jìn)一步的寬松貨幣政策是合適的，將政策選項的考慮重點(diǎn)放在購買(mǎi)公債及能夠刺激通脹預期的方式上。
分析人士指出，美聯(lián)儲的第二輪量化寬松政策將造成美元進(jìn)一步貶值，這不僅會(huì )推動(dòng)黃金等大宗商品價(jià)格再創(chuàng )新高，而且將促使熱錢(qián)涌入新興市場(chǎng)，推高拉美和亞洲各國的貨幣，進(jìn)而使全球匯率之爭更加白熱化。
“兩步走”策略振興經(jīng)濟
會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲計劃通過(guò)“兩步走”策略來(lái)振興美國經(jīng)濟：首先，美聯(lián)儲將加大公債的購買(mǎi)力度，從而降低市場(chǎng)貸款利率以增加流動(dòng)性；其次，將逐步放寬對于通貨膨脹的管制，推高民眾未來(lái)通脹預期，從而刺激消費進(jìn)一步增加。
紀要還披露，很多與會(huì )者指出，如果經(jīng)濟增速仍然太低，不足以降低失業(yè)率，或者通脹率繼續低于美聯(lián)儲認為的適當水平，美聯(lián)儲將采取額外的寬松貨幣政策。決策者們“感到在不久后(進(jìn)一步)放寬政策可能適合”。
美聯(lián)儲的進(jìn)一步寬松貨幣政策被市場(chǎng)解讀為第二輪“量化寬松”政策，即美聯(lián)儲收購國債和機構債券，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇。在2008年全球金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲曾經(jīng)采取過(guò)量化寬松政策。今年夏天，美聯(lián)儲主席伯南克在美聯(lián)儲的年度會(huì )議上釋放了實(shí)施新一輪量化寬松政策的信號。
路透社的消息稱(chēng)，為幫助改變通脹預期，決策者們當時(shí)還討論了更多有關(guān)他們傾向的通脹水準的信息，或明確表示他們在短時(shí)間內可以忍受較高通脹水平的意愿，即所謂的價(jià)格水準目標政策。紀要顯示，通脹預期的上升可能降低短期實(shí)際利率，并刺激消費支出。
此外，美聯(lián)儲在9月的政策會(huì )議上連續第三次下調了美國經(jīng)濟增長(cháng)預期，預計2010年下半年及2011年經(jīng)濟增速將較此前預計更為緩慢，2012年將回升，但許多與會(huì )者認為，經(jīng)濟不太可能重回衰退。
下月或重啟購買(mǎi)公債計劃
根據經(jīng)濟學(xué)家的預測，美聯(lián)儲官員將在今年11月2日至3日的會(huì )議上批準債券購買(mǎi)方案，即決定新一輪寬松貨幣政策的額度與結構。
美聯(lián)儲一些高級官員近期的講話(huà)顯示，新一輪定量寬松政策規模將小于上一輪的1
.7萬(wàn)億美元。市場(chǎng)預計美聯(lián)儲此次可能購買(mǎi)至多1萬(wàn)億美元的公債。
不過(guò)，并非所有美聯(lián)儲官員都贊同推出新一輪的量化寬松政策。美國堪薩斯聯(lián)儲主席霍恩當地時(shí)間12日演講時(shí)稱(chēng)，從收益和風(fēng)險角度出發(fā)，第二輪量化寬松雖然是個(gè)選項，但“未必是我們想要的”。他認為，第二輪量化寬松政策可能引發(fā)高達4%至5%的通脹率，超出美聯(lián)儲的目標范圍，導致長(cháng)期美國國債收益率的上升，最終達到與量化寬松政策相反的結果。
紐約聯(lián)儲主席杜德利在美聯(lián)儲貨幣政策委員會(huì )中是一位有影響力的寬松派委員。杜德利近期曾表示，購買(mǎi)5000億美元的美國公債，就相當于下調短期利率50至75個(gè)基點(diǎn)。而霍恩卻針?shù)h相對地指出，上述措施的效果還不及降息10至25個(gè)基點(diǎn)。后者還表示，并無(wú)強勁的證據表明，額外的流動(dòng)性在刺激新投資、增加消費、減緩或加速去杠桿化進(jìn)程方面有獨特效果。
連鎖反應不容忽視
13日公布的會(huì )議紀要支持并鞏固了美聯(lián)儲將在11月會(huì )議上采取政策行動(dòng)的觀(guān)點(diǎn)，但因為市場(chǎng)已基本消化了這一情況，消息公布后歐元/美元走強，但漲幅有限。不過(guò)，分析人士普遍認為，美元總體疲弱的趨勢仍然不變。
事實(shí)上，自美聯(lián)儲9月份的議息會(huì )議以來(lái)，美元指數累計跌幅已超過(guò)5%，美元作為國際貨幣體系的中堅力量，其貶值促使大批游資進(jìn)入新興市場(chǎng)避險。資本的涌入推高了拉美和亞洲各國的貨幣，導致一些國家對喪失出口競爭力和資產(chǎn)泡沫積聚的風(fēng)險大為不滿(mǎn)。
巴西財政部長(cháng)曼特加再度警告稱(chēng)，美國等發(fā)達國家的寬松政策會(huì )引發(fā)匯率戰，發(fā)展中國家會(huì )尋求保護自己經(jīng)濟的辦法。他還指出，量化寬松是貨幣政策的最后選項，“我認為，這不會(huì )激活經(jīng)濟，但將弱化美元”。
美聯(lián)儲新措施還會(huì )引發(fā)各國貨幣競相貶值。日本央行10月5日意外宣布降息，打算仿效歐美也走大印鈔票之路。此外，歐元區今年借助希臘債務(wù)危機也成功地實(shí)現了歐元的貶值，使得歐元區經(jīng)濟出現了復蘇的跡象。
此外，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策還將推動(dòng)原油和黃金等大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲。美國銀行表示，在美聯(lián)儲施行極度寬松的貨幣政策的情況下，即使其國內需求依然疲弱，仍可能在明年支撐國際油價(jià)和金價(jià)。其分析報告指出：“美國利率處在近零水準，且有可能出臺進(jìn)一步的量化寬松政策，因此或將有大量資本流入新興市場(chǎng)……我們認為，這將提高(新興市場(chǎng)的)流動(dòng)性、貨幣匯率、國內資產(chǎn)價(jià)格，石油和黃金價(jià)格亦受到推升”。