在爆出2.5億美元貸款“危機”一個(gè)月之后,匯源果汁與18家貸款銀行團終于達成協(xié)議獲得豁免。
10月13日晚間,匯源果汁宣布,該公司已于“2010年10月13日(豁免日期)獲得2.5億美元貸款的豁免”。但是作為豁免條件代價(jià),貸款銀行團要求匯源從當日起的一個(gè)月內提前償還2500萬(wàn)美元,并且在本年度財報公布前這一段時(shí)間內將貸款利息率提高0.5%。
盡管爭取到2.5億美元貸款的豁免,但是在另外5600萬(wàn)美元定期貸款上,匯源尚未與銀行團達成協(xié)議。
在發(fā)給本報的官方聲明中,匯源集團董事長(cháng)朱新禮表示,“5600萬(wàn)美元銀團貸款的若干財務(wù)承諾爭取豁免”。10月14日,匯源第二大股東賽富投資基金首席合伙人閻焰告訴記者,“5600萬(wàn)美元貸款很快能解決,2.5億美元都解決了,這個(gè)更能解決!
2008年9月,可口可樂(lè )公司宣布以約24億美元,收購匯源果汁,后被商務(wù)部以涉嫌壟斷否決。此后匯源一度陷入資金鏈緊張。匯源紓困資金來(lái)源主要是多家銀行,但也讓其背負著(zhù)沉重負債。
匯源做出讓步
9月10日,匯源果汁臨時(shí)停牌,事起2010年4月訂立的3年期2.5億美元貸款,因該公司的負債比率已高于協(xié)議訂明的水平。這讓匯源再次陷入貸款超貸尷尬中。
匯源果汁為該筆2.5億美元貸款給出的最高總合收益為276基點(diǎn)。根據貸款協(xié)議,匯源將自2012年4月30日起分三期償還,每半年支付一次。貸款銀行要求匯源的負債對凈有形資產(chǎn)比例最高為0.65倍,負債對未計息、稅、攤銷(xiāo)及折舊前盈利(EDITDA)的比例最高為5倍。
為匯源提供貸款的銀行包括工銀亞洲、渣打銀行、國家開(kāi)發(fā)銀行、中國銀行、中信嘉華銀行、民生銀行等18家銀行。
事件發(fā)生后,匯源這家國內主要果汁生產(chǎn)商再次陷入輿論漩渦,外界質(zhì)疑匯源的財務(wù)和資金狀況。
為此,匯源緊急游說(shuō)18家銀行團提出債務(wù)豁免,提出支付50個(gè)基點(diǎn)的豁免費用,尋求放寬協(xié)議負債比率至今年12月底。匯源建議修訂協(xié)議內容包括將負債對凈有形資產(chǎn)比例限制,由0.65倍放寬至0.7倍;負債對EDITDA的最高比例由5倍上調至7.75倍;綜合EDITDA對綜合利息開(kāi)支則由4.5倍放寬至4倍。
由于當時(shí)未獲得銀行團豁免,截至6月30日,當期該公司流動(dòng)負債總值為40.599億元,流動(dòng)負債高于流動(dòng)資產(chǎn)6.165億元人民幣。在匯源果汁今年半年報中,匯源不得不將2.5億美元和5600萬(wàn)美元的長(cháng)期銀行貸款技術(shù)性地重新分類(lèi)為短期負債,面臨著(zhù)短期巨額還貸壓力。
10月13日,匯源的公告表示,在與銀行團談判后有關(guān)2.5億美元貸款獲得豁免。在匯源與銀行團達成的貸款協(xié)議所規定的財務(wù)承諾修訂中,銀行團同意將“綜合總借貸對凈有形資產(chǎn)凈值比例限制,由最高0.65倍放寬至不高于0.7倍”;“綜合總借貸對綜合未計利息、稅項、折舊及攤銷(xiāo)前盈利(EDITDA)的最高比例由不高于5倍上調至最高7.75倍;而綜合EDITDA對綜合利息開(kāi)支則由“不得高于4.5倍放寬至比例不得低于4.0:1”,上述三項財務(wù)承諾修訂有效期限為“2010年7月1日至2011年6月29日期間”。
匯源官方表示,“匯源果汁管理層相信,從本公司表現及未來(lái)營(yíng)運活動(dòng)獲得現金流入凈額的能力來(lái)看,將有能力在不會(huì )為本公司財務(wù)狀況帶來(lái)重大負面影響的情況下,滿(mǎn)足新的協(xié)議條件!
匯源的代價(jià)
2.5億美元貸款獲得豁免,讓匯源長(cháng)長(cháng)出了一口氣,但貸款償還仍留有“尾巴”。
為了獲得銀行團的豁免,匯源不得不做出三項讓步:一是匯源須向貸款銀行支付額度為2010年6月30日2.5億美元貸款尚未償還本金額0.5%的款項,即為125萬(wàn)美元;二是匯源必須在豁免之日起一個(gè)月內提前償還2500萬(wàn)美元;三是從有關(guān)豁免日期至該公司中期/年度業(yè)績(jì)公布之日止期間有關(guān)貸款的利息的年利率須增加0.5%。
這與匯源當初提出豁免的條件有不少出入。當時(shí)匯源只表示,就2.5億美元貸款向貸款銀行支付50個(gè)基點(diǎn)的豁免費用,即為125萬(wàn)美元。而在達成的新協(xié)議中,銀行團要求匯源不僅要提前償還2500萬(wàn)美元,而且還要從10月13日到本年度年報公布之日期間提高償還貸款利息率0.5%。
還款條件的變化,出乎外界預料,顯然匯源遭遇貸款銀行的施壓。10月14日,本報記者多次聯(lián)系匯源總裁助理、新聞發(fā)言人曲冰,其手機一直未接。
當記者就新附加條件采訪(fǎng)閻焰,但閻焰表示,“2500萬(wàn)美元是最低還款”,匯源銀行賬戶(hù)有十幾億元,就是2.5億美元都要求還也沒(méi)問(wèn)題,對匯源沒(méi)有太多影響。
除了還款條件變得苛刻,匯源另外一筆5600萬(wàn)美元貸款目前仍未得到貸款銀行豁免。
匯源公告表示,仍就在為“2010年結余的5600萬(wàn)美元的銀團定期貸款與放寬銀行洽商以取得豁免,本公司預期稍后會(huì )獲得放款銀行回復”。
匯源上述貸款主要投入到果汁果樂(lè )和果汁奶生產(chǎn)線(xiàn)上。2009年9月匯源從歐洲訂了60條生產(chǎn)線(xiàn),今年將新建10家新廠(chǎng),用于生產(chǎn)果汁果樂(lè )。另外,匯源購置了10條果汁奶飲料生產(chǎn)線(xiàn),每條生產(chǎn)線(xiàn)投入1億多元。
在與貸款銀行談判期間,為了給市場(chǎng)以信心,9月28日,匯源果汁宣布,公司主席朱新禮以每股5.1港元的換股價(jià),兌換總值600萬(wàn)美元的匯源果汁可換股債券。完成交易后,朱先生在匯源果汁的持股權益,將由原來(lái)的41.53%增至41.89%。
截止到10月14日收盤(pán),匯源果汁股價(jià)為5.66港元,上漲1.8%。