通過(guò)改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預期的方式控制熱錢(qián)流入；加息周期可能到來(lái)
央行周二晚間意外宣布，自10月20日起將人民幣存貸款基準利率各上調25個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟學(xué)家認為，這次加息不僅能控制持續上漲的通脹壓力，而且也將抑制以房市股市為主的資產(chǎn)泡沫，進(jìn)而通過(guò)改變資產(chǎn)價(jià)格上漲預期的方式控制熱錢(qián)流入。
“人民幣單向升值預期難以打破，所以加息和擴大人民幣兌美元匯率的波動(dòng)幅度不得不為�！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，本次加息可能意味著(zhù)9月份CPI再創(chuàng )新高，同時(shí)央行更為關(guān)注貸款的過(guò)快增長(cháng)和資產(chǎn)的泡沫化壓力。
魯政委認為，央行選擇此時(shí)加息的原因在于：其一，對經(jīng)濟過(guò)度下滑的擔憂(yōu)消退。在6-7月份之間，宏觀(guān)部門(mén)一度擔心經(jīng)濟過(guò)度下滑，但隨著(zhù)其后增長(cháng)數據的反彈，當局對經(jīng)濟繼續下滑的擔憂(yōu)已暫告消退；其二，消除“負利率”呼聲日盛；其三，關(guān)于明年CPI可能維持3%上下的預期已趨于強烈，而且房地產(chǎn)市場(chǎng)的高燒難退，被疑與“負利率”有關(guān)。
“這次加息有些出其不意，在很多人都預測短期不會(huì )加息的情況下，央行加息0.25%，是出于收縮流動(dòng)性的需要�！眹┚沧C券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，在之前準備金率上調的情況下，加息是仍然為了對沖持續上漲的通脹壓力。他判斷9月份CPI在3.6%至3.7%之間。
“中國現在的貨幣供應量是10年前的4.6倍�，F在中國的通貨膨脹、炒房、炒地的程度達到了史無(wú)前例的水平，和1989年的日本非常相似。中國商業(yè)和家庭地產(chǎn)的總價(jià)值已經(jīng)達到了4倍GDP的水平。央行在此刻選擇加息，說(shuō)明情況已經(jīng)非常嚴重�！豹毩⒔�(jīng)濟學(xué)家謝國忠認為，未來(lái)央行會(huì )慢慢地加息，房?jì)r(jià)會(huì )慢慢地下跌。在這個(gè)過(guò)程中，政府要保持政策的一致性，人民幣如果貶值的話(huà)，會(huì )造成熱錢(qián)的外流，房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì )崩盤(pán)。
雖然大多數分析師認同加息為控制通脹和泡沫的看法，不過(guò)，對于此次加息是否意味著(zhù)貨幣開(kāi)始從緊，專(zhuān)家們的看法不一�！按舜渭酉㈦m然標志著(zhù)一個(gè)加息周期的開(kāi)始，但近期還不能認為可能會(huì )有一次連續的加息過(guò)程�！濒斦f(shuō)。諾安基金也認為，此次加息主要針對國內可能出現的通脹預期，并不意味國內貨幣政策發(fā)生根本性轉向。
但中信建投首席宏觀(guān)分析師魏鳳春認為，我國加息周期正式到來(lái)。選擇在黨的五中全會(huì )結束后即宣布加息，表明在中央高層看到房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟發(fā)展。此次加息是央行2007年以后的首次加息，可以預見(jiàn)，我國將進(jìn)入加息周期，此后再次加息的可能性加大。
對于加息對股市的影響，一些分析師認為，加息利空將直接沖擊股市，四季度或僅剩結構性投資機會(huì )。李迅雷認為，央行的加息對股市是偏利空的消息，但至于對股市影響多大，要看加息是連續性行為還是僅單次行為，目前尚不好判斷。
魏鳳春認為，加息對周期性行業(yè)是個(gè)大利空，包括金融、地產(chǎn)在內的行業(yè)可能面臨大的調整。而近期大盤(pán)的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象，這也加大了監管層采取加息等措施的意愿。但他指出，在四季度仍有一些板塊存在投資機會(huì )，主要集中在大消費、農業(yè)股、軍工股、高端制造業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、醫療衛生這六大板塊。
不過(guò)，基金公司對加息的影響較為樂(lè )觀(guān)。大成基金認為，央行突然加息未必是壞事，因為這預示管理層對宏觀(guān)經(jīng)濟有信心，在經(jīng)濟向好的大背景下，整個(gè)股市有向上空間。此次突然加息超出預期，因此可能會(huì )在短期內對市場(chǎng)形成沖擊，A股應會(huì )走出先抑后揚行情。大成基金稱(chēng)，近日公布的數據顯示，領(lǐng)先指標繼續回升，順差縮小內需上揚，應是管理層看好經(jīng)濟趨勢的客觀(guān)依據。由于此輪加息幅度正常，并不是嚴厲地大幅調整，仍可視為是貨幣政策的微調，相對寬松的貨幣政策的大基調其實(shí)還是沒(méi)有變。