無(wú)需添加人為元素，現實(shí)中的國美電器爭奪戰比任何戲劇更富有懸念。9月28日國美特別股東大會(huì )過(guò)后，控制權之爭告一段落，但勝負尚未分出。
　　這場(chǎng)中國商業(yè)史上罕見(jiàn)的創(chuàng )始股東與職業(yè)經(jīng)理人大戰吸附著(zhù)中國媒體的目光，而國美及黃光裕在中國的符號化意義，更使公眾對此關(guān)注達到空前熱度。不過(guò)，喧囂的圍觀(guān)改變不了資本的冷靜，由于擔心一家獨大損害小股東利益的格局出現，投資者集體選擇了陳曉團隊，黃氏家族更換董事會(huì )成員的提議最終以失敗告終。
　　所有的一切更像是陳曉贏(yíng)了，但入獄兩年的黃光裕仍捍衛住了自己的大股東地位。取消一般授權的決議通過(guò)，讓黃光裕的股權稀釋風(fēng)險徹底排除，將近三分之一的股份意味著(zhù)今后陳曉做出任何決議，大股東都有權利否決，董事會(huì )權利亦被大幅削弱。不過(guò)顯然，黃氏家族推選的董事無(wú)法贏(yíng)得投資者的信任，在黃光裕妻子杜鵑身處緩刑無(wú)法擔任上市公司職位、律師鄒曉春將黯然從前臺隱退后，黃氏家族急需值得信任的代言人重整河山。
　　陳曉的盟友貝恩資本則成了這場(chǎng)國美董事會(huì )紛爭中受損最小的一方。黃家在臨時(shí)股東會(huì )上出人意料地支持貝恩資本代表竺稼重新當選董事，決戰前后竺稼與杜鵑頻頻接觸，都暗示了雙方調和的可能。在經(jīng)歷了漫長(cháng)而又精疲力盡的拉鋸戰，不論是黃光裕、陳曉還是機構投資者，顯然都有了共識：繼續爭吵下去對誰(shuí)也沒(méi)有好處，只會(huì )讓國美再次陷入前途未卜的漩渦，談判因而將成為下一階段的主題�！坝袡C會(huì )見(jiàn)到黃先生的話(huà)，我真希望能單獨好好談?wù)��！痹?月20日接受《環(huán)球企業(yè)家》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)，陳曉即這樣感嘆道。
　　經(jīng)過(guò)公開(kāi)化的唇槍舌劍，新老董事會(huì )主席之間的敵意已是如此之深；與此同時(shí)，此次投票所呈現出了復雜結果，并未解除國美電器股價(jià)走勢所面臨的定時(shí)炸彈。如何消弭諸多不確定性，讓國美駛入正軌成為了投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然依靠帶領(lǐng)國美走出黃光裕案陰霾，讓陳曉贏(yíng)得了中小股東們的青睞，但在一個(gè)愈來(lái)愈狹窄的空間里，他需要更多的商業(yè)智慧面對這一殘局。
　　“這真的很難，”國慶假日后，國美電器一位核心管理層向《環(huán)球企業(yè)家》感嘆，目前還很難找到一勞永逸地解決問(wèn)題的方法，管理層、大股東和投資者都需要時(shí)間冷靜下來(lái)考慮，怎樣的結局才對大家都更有利，“這需要雙方都有誠意，別再做一些刺激對方神經(jīng)的事情了�！�

　　意料之外

　　如果從臨時(shí)股東會(huì )現場(chǎng)眾口一辭的“倒陳”和戰前黃家團隊張揚的言論來(lái)看，9月28日的結局頗令人意外。
　　離國美特別股東大會(huì )召開(kāi)還有一個(gè)多小時(shí)，位于香港銅鑼灣的富豪酒店已擠滿(mǎn)了來(lái)自全國各地上百家媒體，有媒體提前購入股票以取得進(jìn)入大會(huì )現場(chǎng)的門(mén)票。多位股東特意從上海、北京等地飛赴香港，面對媒體毫不留情地聲討陳曉，這讓股東大會(huì )幾乎成了一場(chǎng)批判會(huì )。
　　直到點(diǎn)票的最后一刻，陳曉還在等待結果。國美電器投資部的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露，在特別股東大會(huì )之前，管理層已經(jīng)知道一般授權的決議極有可能贏(yíng)不了，在路演時(shí)授權問(wèn)題就極富爭議，不少投資者對這個(gè)決議選擇棄權，而在事關(guān)陳曉成敗的更換董事會(huì )成員提議上，管理層也無(wú)必勝的把握：“幾位副總裁經(jīng)常擔心地問(wèn)我結果會(huì )怎樣，我只能跟他們說(shuō)對不起，盡管多數投資者明確對管理層表示了支持。但不到最后五分鐘，誰(shuí)也無(wú)法知道結果�！�
　　而在9月以來(lái)的兩派交鋒中，黃氏家族似乎分寸把握越來(lái)越有效，陳曉的應對也可以用“被動(dòng)”來(lái)形容。從與黃光裕并肩作戰到現在的分道揚鑣，陳曉及管理層歷經(jīng)煎熬，而在謾罵與支持在互聯(lián)網(wǎng)上鋪天蓋地之時(shí)，陳曉一度“躲”至海外參加路演，“哪怕你相信自己在做對的事情，幾乎一邊倒的輿論也會(huì )讓人崩潰的�！苯咏�陳曉的人士向《環(huán)球企業(yè)家》指出，此時(shí)陳曉唯有遠離國內環(huán)境，方能感覺(jué)壓力有些許減輕。而當鄒曉春頻頻露面發(fā)起輿論攻伐時(shí)，陳曉才選擇倉促應戰，接受CCTV2及兩家門(mén)戶(hù)網(wǎng)站的專(zhuān)訪(fǎng)回擊。
　　所有的信息似乎都在勾勒著(zhù)一位“篡權者”凄涼的背影：黃光裕的“民族企業(yè)牌”和“創(chuàng )始人情懷”激起了公眾和民營(yíng)企業(yè)家們的同情；管理層拜訪(fǎng)了國美的機構投資者，但大摩和小摩選擇的是減持；陳曉的最大盟友竺稼，在和杜鵑交流幾次后產(chǎn)生了共鳴??在臨時(shí)股東會(huì )前，接近黃氏家族的知情人士甚至向《環(huán)球企業(yè)家》笑言必勝無(wú)疑，“就等著(zhù)我們的好消息吧�！�
　　但當七點(diǎn)鐘國美電器總裁王俊洲宣布股東大會(huì )投票結果時(shí)，分析人士均大跌眼鏡。陳曉、孫一丁等得以留任，黃燕虹、鄒曉春未能進(jìn)入董事會(huì )，從票數統計來(lái)看，與黃光裕沒(méi)有關(guān)聯(lián)的股東中，僅有8%反對陳曉繼續擔任董事會(huì )主席，這讓籌碼無(wú)幾的陳曉竟以微弱優(yōu)勢險勝占股達三分之一的黃光裕家族。
　　董事會(huì )暫時(shí)逃脫了黃光裕試圖重組它的命運，不過(guò)并非完勝——失去了增發(fā)國美股票的權利，這也就注定了黃光裕在很長(cháng)一段時(shí)間內都將是國美的控股股東，而陳曉則永遠喪失了稀釋股權“去黃”、一勞永逸解決問(wèn)題的能力。但對于和陳曉站在同一陣營(yíng)的管理層而言，這次勝利還是讓他們釋然了，“在輿論壓力下，我們也曾懷疑自己的選擇，但投資者的肯定讓我們相信沒(méi)有做錯�！鄙鲜鰢�美電器核心管理層這樣向《環(huán)球企業(yè)家》表示。
　　也許多數人會(huì )同情黃光裕，這位雄心勃勃卻身陷囹圄的國美創(chuàng )始人，但實(shí)際決定權卻在追求自身利益最大化的機構投資者手中。機構投資者往往比散戶(hù)，更加比普通的網(wǎng)民更強調理性，更熟悉現代公司的治理機制，更突出規則的力量而淡化道德的力量�？梢哉f(shuō)，國美之爭中陳曉勝利的基礎就是來(lái)自這份理性的力量。
　　而缺乏一個(gè)能夠統籌、系統管理運營(yíng)國美電器的管理者，是導致黃光裕在控制權之戰中敗北的重要原因。此刻，將國美的命運再放到黃身上，對于理性的機構投資者而言，肯定知道其中的風(fēng)險。而黃光裕方面提名的鄒曉春與黃燕虹，無(wú)論從經(jīng)驗與能力都沒(méi)有辦法與陳曉相提并論，顯然都不符合股東們渴求穩定的心理。
　　毫無(wú)疑問(wèn)，股東們不喜歡權力爭斗。在2009年國美管理層的一次海外路演上，有投資者即尖銳地指責貝恩的投資不倫不類(lèi)，這樣的股權結構遲早會(huì )出問(wèn)題，貝恩的競爭對手則公開(kāi)笑話(huà)其目前的尷尬境地。最近一周，由于擔心黃光裕家族收回國美電器370家未上市門(mén)店， 在大盤(pán)上揚的背景下，國美股價(jià)表現羸弱。
　　“兩件事情讓竺稼覺(jué)得不爽，一是2009年8月國美電器的供股黃家后來(lái)突然全額認購了，這讓貝恩低價(jià)淘股的愿望未能實(shí)現；二是黃光裕后來(lái)突然說(shuō)不知道引資協(xié)議�！苯咏�貝恩資本的人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露。
　　但在杜鵑出獄后，黃氏家族打了一個(gè)改變牌，就是通過(guò)中介頻頻與貝恩資本進(jìn)行見(jiàn)面溝通，就很多問(wèn)題達成了共識，但雙方糾結的問(wèn)題依然在于陳曉的退出。黃氏家族要求陳曉一定要退出，竺稼認為應該保持管理層的穩定，否則公司將步入動(dòng)蕩。盡管未能談攏，但雙方都明白，軟化身段展開(kāi)協(xié)商才是最有利于彼此的方式。
　　目前，還難以估計竺稼與杜鵑的談判將對貝恩與陳曉的聯(lián)盟構成何種影響。從情理上還是從公司內部制衡角度來(lái)看，貝恩在短期內都不會(huì )輕易放棄陳曉。但國美大戰本質(zhì)上是商業(yè)利益之爭，而對于已成為第二大股東的貝恩而言，其利益幾乎和大股東黃光裕一致，唯寄希望公司穩定帶來(lái)的業(yè)績(jì)與股價(jià)增長(cháng)。他們不得不面對雙方分歧的焦點(diǎn)：陳曉。表面上看，陳曉已經(jīng)獲得了控制權的勝利，但未來(lái)的一個(gè)月三方或將步入非常微妙的階段。
　　維持現在的局面，對于在這次投票中只輸給陳曉3個(gè)百分點(diǎn)的黃光裕而言，完全可以有機會(huì )在三個(gè)月后再次召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì )翻盤(pán)。所以不到萬(wàn)不得已，黃不再會(huì )爭得魚(yú)死網(wǎng)破，讓國美出現大分裂，變成兩個(gè)國美。畢竟真分裂的話(huà)，對誰(shuí)都沒(méi)有好處，最終只會(huì )讓蘇寧這個(gè)雙方共同的老對手坐收漁翁之利。
　　而在9月28日，黃光裕妹夫、前國美電器總經(jīng)理張志銘在特別股東大會(huì )現身為黃家助陣，自然而然也被媒體揣測為黃光裕的另一張底牌。不少分析人士認為，如果國美功勛老臣張志銘能回歸，黃家也許就不會(huì )遭遇如此敗局。
　　張志銘1993年加入國美公司，曾是黃光裕司機，因踏實(shí)能干，得到器重，1997年升任國美電器總經(jīng)理，后與黃光裕二妹黃燕虹結婚，曾經(jīng)被視為國美成功的幕后英雄和靈魂人物，不過(guò)在2005年，由于利益問(wèn)題負氣出走，另起爐灶創(chuàng )建明天地產(chǎn)有限公司。
　　但接近張志銘的知情人士向《環(huán)球企業(yè)家》透露，即便目前國美陷于死結，張也不是那位將取代陳曉的人�！耙獜统龅脑�(huà)，張志銘早就復出了。事實(shí)上張志銘地產(chǎn)業(yè)務(wù)相當成功，在外地他有不少地產(chǎn)項目，在京郊他還擁有一套市值超過(guò)5000萬(wàn)的湖心豪宅�！�
　　一位國美管理層則表達了愿意和黃光裕談判的意愿，“他過(guò)去做了一些事情，傷害了其他股東利益。所以我們現在不希望他干預經(jīng)營(yíng)權，并且保持我們管理團隊穩定�！钡�原國美決策委員會(huì )發(fā)展戰略研究室主任、新日電動(dòng)車(chē)副總經(jīng)理胡剛認為，只有陳曉選擇離開(kāi)，才能真正實(shí)現和平。大股東及貝恩需要一位雙方都能接受的董事會(huì )主席，來(lái)確保國美能夠平穩渡過(guò)難關(guān)，“總裁王俊洲或將是那位最合適的人�！苯咏�王的人士則表示，這位在爭奪戰中始終保持沉默的人，不喜形于色，但城府頗深——毋庸置疑，國美之爭仍是一場(chǎng)充滿(mǎn)懸疑的未了局。