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大公國際資信評估有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大公”)在2010年7月11日發(fā)布50個(gè)國家信用等級后，此次再發(fā)布香港等9個(gè)國家和地區的國家（地區）信用等級，從而將評級數量擴大到59個(gè)。大公對這9個(gè)國家和地區的評級依據大公創(chuàng )建的新型國家信用評級標準，在深入研究各國和各地區信用風(fēng)險形成特殊規律后得出信用等級，體現了信用風(fēng)險形成特殊性和評級一致性的有機結合�，F將9個(gè)國家和地區的評級結論公布如下：
一、 評級結論
大公本次評級的9個(gè)國家和地區的地理分布情況為：歐洲3個(gè)國家，分別是：奧地利、瑞典和拉脫維亞；亞洲3個(gè)地區，分別是香港、澳門(mén)和臺灣；非洲2個(gè)國家，分別是摩洛哥和突尼斯；南美洲1個(gè)國家:秘魯。
從整體信用水平看，本次受評的9個(gè)國家和地區中本、外幣均在投資級以上級別（BBB-及以上）的國家和地區為8個(gè)，占89
%，投機級（BB+及以下）國家為1個(gè)，占11%。從本、外幣級別一致性看，本、外幣信用級別相同的國家有8個(gè)；沒(méi)有本幣級別低于外幣級別的國家和地區；本幣級別高于外幣級別的國家有1個(gè)。具體級別見(jiàn)表1
表1 9個(gè)國家和地區的信用等級
序號 國家和地區 本幣 外幣 級別 展望 級別 展望
1 香港 AAA 穩定 AAA 穩定
2 瑞典 AAA 穩定 AA+ 穩定
3 澳門(mén) AA+ 穩定 AA+ 穩定
4 奧地利 AA+ 穩定 AA+ 穩定
5 臺灣 AA- 穩定 AA- 穩定
6 秘魯 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
7 摩洛哥 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
8 突尼斯 BBB+ 穩定 BBB+ 穩定
9 拉脫維亞 BB 穩定 BB 穩定
二、 評級結論分析
大公主要從兩個(gè)方面對本次評級的9個(gè)國家和地區的本幣級別予以簡(jiǎn)要分析，首先對不同級別國家和地區的信用風(fēng)險差異性予以對比分析；然后與美國穆迪、標普和惠譽(yù)所給級別進(jìn)行對比分析。
（一） 不同級別國家和地區的對比分析
1、本幣AAA級國家和地區
本幣AAA級國家和地區為2個(gè)，分別是香港和瑞典。這兩個(gè)國家和地區在政府管理能力、經(jīng)濟實(shí)力和金融實(shí)力三個(gè)基礎性要素上都具有優(yōu)秀的綜合表現，同時(shí)債務(wù)負擔極低（香港）或適中（瑞典），未來(lái)中長(cháng)期能夠基本維持財政平衡，融資需求低或為零，國際金融危機主要是從外需方面對它們產(chǎn)生了一定的沖擊，經(jīng)濟恢復較快，未來(lái)增長(cháng)前景穩定。鑒于它們在本幣評級的四個(gè)要素上都具有突出的實(shí)力，在可預見(jiàn)的將來(lái)不存在償債風(fēng)險，因此將其評定為AAA級。
2、本幣AA級國家和地區
本幣AA級國家和地區有3個(gè)，分別是奧地利、澳門(mén)和臺灣。奧地利和澳門(mén)的本幣級別都是AA+，其中奧地利在三個(gè)基礎性要素中均表現出很強的實(shí)力，經(jīng)濟實(shí)力和金融實(shí)力在金融危機中雖然受到不良影響，但是目前已呈向好跡象并且恢復前景基本穩定，突出的問(wèn)題是財政赤字持續存在，經(jīng)濟刺激和金融救助加劇其本已較高的債務(wù)負擔使其財政實(shí)力顯得不足。澳門(mén)的財政實(shí)力異常雄厚，債務(wù)負擔為零，但是近年來(lái)過(guò)度依賴(lài)博彩業(yè)加劇了經(jīng)濟結構的單一性使其基礎性要素中的經(jīng)濟實(shí)力存在欠缺。臺灣的級別為AA-，與上述兩個(gè)評級對象相比，臺灣的劣勢更多一些，不僅缺乏足夠的財政調整空間以應對存在上升趨勢的債務(wù)負擔，政治穩定性和可預見(jiàn)性也欠佳，但是具有良好的經(jīng)濟彈性，有望促進(jìn)財政收入增長(cháng)。
3、本幣BBB級國家
本幣BBB級國家有3個(gè)，分別是突尼斯、摩洛哥和秘魯。3個(gè)國家的本幣級別都是BBB+。三國在各評級要素上都呈現出不斷改善的狀態(tài)，各要素具有相對穩定的基礎性支撐力量，沒(méi)有特別突出的短板，但是各要素仍然存在較大的發(fā)展空間，例如3個(gè)國家經(jīng)濟增長(cháng)均較樂(lè )觀(guān)，然而經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量還有待提高，失業(yè)率普遍較高；金融實(shí)力在增強，但是金融穩健性和發(fā)展水平都仍有待提高；近五年基本都實(shí)現了初級財政盈余，3個(gè)國家歷史積累的較大債務(wù)規模均在逐步縮小等。
4、本幣BB級國家
本幣BB級國家是拉脫維亞。拉脫維亞在經(jīng)濟轉型過(guò)程中經(jīng)濟和金融的開(kāi)放度過(guò)大，因此受到了國際金融危機的嚴重沖擊，2010年仍未恢復經(jīng)濟增長(cháng)；財政赤字規模大，通過(guò)歐盟和國際貨幣基金組織的援助貸款才保證了本外幣償債能力，是本次受評國家和地區中信用風(fēng)險最大的一個(gè)。
（二） 與穆迪、標普、惠譽(yù)三家評級機構的比較分析
以本幣信用級別為例，大公的級別一致高于美國三家機構級別的情況出現2次，分別是香港和澳門(mén)；一致低于美國三家機構級別的情況為1次，是奧地利；完全相同或處于美國三家機構級別之間的情況為6次，分別是瑞典、臺灣、秘魯、摩洛哥、突尼斯和拉脫維亞。具體級別比較見(jiàn)表2
表2
大公本幣國家信用級別與美國三家評級機構級別的比較
國家和地區 大公 穆迪 標普 惠譽(yù) 比較
級別 展望 級別 展望 級別 展望 級別 展望
香港 AAA 穩定 Aa2 擬調級別 AA+ 穩定 AA+ 穩定 一致高
瑞典 AAA 穩定 Aaa 穩定 AAA 穩定 AAA 穩定 相同
澳門(mén) AA+ 穩定 Aa3 穩定 - - - - 一致高
奧地利 AA+ 穩定 Aaa 穩定 AAA 穩定 AAA 穩定 一致低
臺灣 AA- 穩定 Aa3 穩定 AA- 穩定 AA 負面 處于中間
秘魯 BBB+ 穩定 Baa3 穩定 BBB+ 穩定 BBB 正面 處于中間
摩洛哥 BBB+ 穩定 Ba1 穩定 BBB+ 穩定 BBB 穩定 處于中間
突尼斯 BBB+ 穩定 Baa2 穩定 A- 穩定 A- 穩定 處于中間
拉脫維亞 BB 穩定 Baa3 穩定 BB 穩定 BBB- 穩定 處于中間
說(shuō)明：1、在大公此次評級的9個(gè)國家和地區中，標普和惠譽(yù)只評了其中的8個(gè)，兩機構均未評澳門(mén)。
2、穆迪的級別根據其2010年10月11日公布的級別情況；標普的級別根據其2010年7月31日公布的級別情況；惠譽(yù)的級別根據其2010年10月11日公布的級別情況。
現就出現“一致高”或“一致低”情況的3個(gè)國家和地區做簡(jiǎn)要分析。香港和澳門(mén)回歸中華人民共和國后在基本法框架下經(jīng)過(guò)實(shí)踐摸索已形成一套相對健全的地方權力運行機制，政府的管理能力在已有基礎上進(jìn)一步提高；香港的經(jīng)濟結構調整基本完成，以高附加值服務(wù)業(yè)為主要發(fā)展方向的經(jīng)濟戰略充分考慮了在與中國大陸的經(jīng)濟融合中發(fā)揮自身特點(diǎn)，使經(jīng)濟具有持續增長(cháng)的潛力。澳門(mén)在回歸后實(shí)行的經(jīng)濟結構和體制改革有效地激發(fā)了經(jīng)濟活力，經(jīng)濟增長(cháng)速度快。兩地財政穩健，財政儲備充足，政府沒(méi)有或幾乎沒(méi)有債務(wù)負擔。中華人民共和國政治穩定，經(jīng)濟增長(cháng)前景樂(lè )觀(guān)對兩地進(jìn)一步起到了保障作用，并且兩地地處高增長(cháng)階段的亞洲經(jīng)濟圈使其持續受益。兩地比較，澳門(mén)在信用風(fēng)險水平上的最低與最高得分差距大，表明其在各評級要素上的得分存在較為明顯的差異，整體實(shí)力有待進(jìn)一步增強，尚無(wú)法達到AAA級水平，因此級別稍低于香港。奧地利自身具有較多優(yōu)勢使其獲得高級別，但是財政實(shí)力明顯下降，出口地結構主要依賴(lài)歐元區內部市場(chǎng)使其經(jīng)濟增長(cháng)將受到拖累，綜合來(lái)看,奧地利與大公AAA級國家的信用水平已經(jīng)出現差距，因此無(wú)法進(jìn)入AAA級。在對其他5個(gè)國家和地區的信用風(fēng)險狀況判斷上，大公所給出級別與美國三家機構相同或相似，這里不再具體分析。
大公繼續密切關(guān)注已經(jīng)給予初始級別的59個(gè)國家和地區的信用風(fēng)險變動(dòng)情況，及時(shí)跟蹤，并進(jìn)一步擴大評級范圍。在此過(guò)程中將本著(zhù)對受評國認真負責的精神，慎重判斷和漸進(jìn)調整各國信用等級，力爭對各國信用風(fēng)險狀況給予客觀(guān)、及時(shí)、準確地判斷，平等服務(wù)于國際和國內信用關(guān)系的各方主體。
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