分析師
  　杜明艷
  　dumingyan@dagongcredit.com

  　信用等級

  　本幣信用等級/展望 AAA/穩定
  　外幣信用等級/展望 AAA/穩定
  　評級時(shí)間 2010年10月

  　評級觀(guān)點(diǎn)

  　大公將中華人民共和國香港特別行政區（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“香港”）的本、外幣信用級別均評定為AAA，這是對其不斷增強的政府管理能力，雄厚的經(jīng)濟、財政和外匯實(shí)力，以及穩健發(fā)達的金融體系綜合判斷的結果。
  　香港政府債務(wù)規模極小，且呈下降趨勢，政府基本不存在債務(wù)融資需求。香港政府長(cháng)年的財政盈余積累了大量的財政儲備。截至2009年底香港政府的總債務(wù)規模從2005年占地區生產(chǎn)總值的1.5%下降到1.0%，其中外幣債務(wù)規模從2005年占地區生產(chǎn)總值的0.9%下降到0.7%。香港政府在2010~11財年將繼續執行溫和擴張的財政政策以鞏固經(jīng)濟復蘇的形勢并持久提升經(jīng)濟競爭力，預計會(huì )出現約占地區生產(chǎn)總值1.0%的財政赤字。香港政府有足夠的能力動(dòng)用財政儲備彌補赤字。
香港政府具有極強的債務(wù)償還能力，基本理由如下：
  　香港具有法治健全、行政廉潔高效的良好治理基礎，政治體制經(jīng)過(guò)回歸中華人民共和國后的不斷磨合、調整，已經(jīng)初步形成了在基本法框架下的有效運行機制，特區行政長(cháng)官和立法會(huì )選舉制度的改革將使香港政府建立在更廣泛的民意之上；
  　經(jīng)濟結構調整基本完成，以四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)和六個(gè)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為發(fā)展方向的經(jīng)濟戰略充分考慮了在與中國大陸的經(jīng)濟融合中發(fā)揮自身特點(diǎn)，使經(jīng)濟具有持續增長(cháng)的潛力。近期受益于中國和亞洲區內經(jīng)濟的快速發(fā)展，經(jīng)濟恢復勢頭良好，預計2010年經(jīng)濟增長(cháng)率將達到5.8%；
  　金融體系發(fā)達且穩健程度高，但在持續低息的環(huán)境下，新一輪資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的可能性值得警惕；
  　長(cháng)期奉行量入為出、收支平衡的財政收支政策為香港積累了雄厚的財政儲備；經(jīng)常賬戶(hù)的持續盈余、高額的外匯儲備和大量的凈對外金融資產(chǎn)是外匯實(shí)力的充分保證。

  　展望

  　香港政治體制改革的爭論因2012年政改方案在中華人民共和國全國人民代表大會(huì )常務(wù)委員會(huì )獲得通過(guò)和備案而基本趨于平靜，使政府能夠騰出更多的精力解決經(jīng)濟發(fā)展和改善民生的問(wèn)題�；浉酆献鞯牟粩嗤七M(jìn)使香港經(jīng)濟與珠江三角洲經(jīng)濟的整合程度逐步加強，在此過(guò)程中香港選擇了以高端服務(wù)業(yè)為主的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方向，以形成與廣東和中國東南沿海良性互補的經(jīng)濟結構。同時(shí)中國大陸強勁的經(jīng)濟增長(cháng)趨勢和香港作為人民幣離岸中心的前景為香港金融體系的發(fā)展提供了持續的動(dòng)力。財政儲備盡管因未來(lái)2~3年內可能產(chǎn)生的少量赤字而有所消耗，但是仍然能夠有效地保障政府的財政實(shí)力。香港充足的外匯儲備和大規模的凈對外金融資產(chǎn)將得以持續。綜上，大公認為中華人民共和國香港特別行政區政府的本、外幣信用級別在未來(lái)1~2年內的展望為穩定。