近四成公司三季度凈利下滑，總體業(yè)績(jì)遠落后于主板和中小板
在經(jīng)歷了一年的風(fēng)雨之后，創(chuàng )業(yè)板走向何方成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。深交所統計顯示，截至10月27日，創(chuàng )業(yè)板上市公司數量已達134家，流通市值1321億元。但是，單就已披露的三季報信息而言，這些創(chuàng )業(yè)板公司的成長(cháng)性不僅遠遠落后于中小企業(yè)板，甚至落后于主板。分析師表示，在未來(lái)“十二五”規劃的長(cháng)期利好和創(chuàng )業(yè)板本身制度性缺陷一時(shí)難以解決的雙重影響下，創(chuàng )業(yè)板正步入“動(dòng)蕩年代”，創(chuàng )業(yè)板指數、公司業(yè)績(jì)和股價(jià)的上上下下將成為一種常態(tài)。
現狀 四成公司三季度凈利下滑
截至27日晚間，創(chuàng )業(yè)板三季報已基本披露完畢。WIND統計顯示，有統計數據的127家創(chuàng )業(yè)板公司前三季度共計實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤65.68億元，同比僅增長(cháng)16.5%。與此同時(shí)，在已披露三季度業(yè)績(jì)的1350家主板上市公司當中，前三季度共計實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤11099.6億元，同比增長(cháng)25.7%；在已披露三季度業(yè)績(jì)的414家中小板企業(yè)當中，前三季度共計實(shí)現歸屬母公司股東的凈利潤400.9億元，同比增長(cháng)38.98%。由此來(lái)看，自詡為“高成長(cháng)”的創(chuàng )業(yè)板前三季度業(yè)績(jì)遠遠落后于中小企業(yè)板和主板。
WIND統計顯示，在以上的127家創(chuàng )業(yè)板公司當中，27家前三季度凈利潤下滑，占比高達21.3%。其中，海默科技前三季度凈利潤下滑高達67.4%，位列下滑幅度第一。除海默科技之外，南都電源、寶德股份、朗科科技、梅泰諾和華伍股份的前三季度凈利潤跌幅也都超過(guò)30%。此外，創(chuàng )業(yè)板2010年中報業(yè)績(jì)下滑前三名的寶德股份、華平股份、南都電源前三季度業(yè)績(jì)依然不容樂(lè )觀(guān)，南都電源凈利潤同比下滑62.07%，寶德股份凈利潤下滑53.03%，華平股份凈利潤下滑7.38%。
從單季數據來(lái)看，在可統計的125家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中，三季度有49家歸屬于母公司股東的凈利潤同比出現了下滑，占比高達39.2%。其中，華伍股份凈利潤下滑幅度高達151.5%，海默科技凈利潤下滑高達98.6%。除此之外，康耐特、梅泰諾、金亞科技、智云股份和龍源技術(shù)等數十家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)三季度的凈利潤下滑幅度也均超過(guò)了50%。
以海默科技為例，三季報顯示，這家創(chuàng )業(yè)板公司前三季度凈利潤為519.8萬(wàn)元，同比下降67.4%；三季度凈利潤僅為13.4萬(wàn)元，同比下降98.61%。而在此前的招股說(shuō)明書(shū)中，這家企業(yè)號稱(chēng)“掌握了自主創(chuàng )新的核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝，而且公司的技術(shù)中心和制造中心均立足于國內，使得公司的研發(fā)成本和生產(chǎn)成本明顯低于國外的競爭對手，產(chǎn)品性?xún)r(jià)比優(yōu)于主要的競爭對手”，自稱(chēng)“優(yōu)化的資源配置和運營(yíng)模式使得公司的盈利水平較高”，且“2007年、2008年及2009年，公司綜合毛利率分別為48.93%、56.62%和54.09%�！�
共存 政策利好與制度性缺陷
日前，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰略新興產(chǎn)業(yè)的決定》指出，到2015年新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重力爭達到8%左右，2020年力爭達到15%左右，目前這一比重為3%。與此同時(shí)，“十二五”規劃建議指出要大力發(fā)展戰略性新興產(chǎn)業(yè)。受此政策利好刺激，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)重新回到中小板和創(chuàng )業(yè)板。上周創(chuàng )業(yè)板成交額達到446.5億元，比前一完整交易周增加120.5億元，交易額周環(huán)比增長(cháng)37%。而同期主板市場(chǎng)交易額不增反減。
“由于未來(lái)經(jīng)濟結構調整將持續數年，國家政策將長(cháng)期鼓勵與扶持戰略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)高成長(cháng)預期將長(cháng)期存在，因此，市場(chǎng)資金對新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注將長(cháng)期保持。雖然創(chuàng )業(yè)板估值整體偏高，但交易性機會(huì )將長(cháng)期存在�！逼桨沧C券分析師邵青表示。海通證券分析師劉宇英也認為，受益于“十二五”規劃對新能源和信息技術(shù)等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的福祉政策，具有良好成長(cháng)預期的新興產(chǎn)業(yè)公司存在較大投資機會(huì )，中小市值板塊有反復活躍的機會(huì )。
然而，在政策一片利好聲之中，除了業(yè)績(jì)表現不盡如人意外，創(chuàng )業(yè)板一年來(lái)頻頻暴露的“丑聞”及其制度性的缺陷卻給其未來(lái)的表現打了一個(gè)大大的問(wèn)號。
WIND統計數據，截至記者發(fā)稿，在已完成資金募集的138家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)中，平均發(fā)行價(jià)格達到了32.9元/股，而世紀鼎利發(fā)行價(jià)格則達到了創(chuàng )紀錄的88元/股，國民技術(shù)、奧克股份的發(fā)行價(jià)格也分別達到了87.5元/股和85元/股。138家創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的平均發(fā)行后的市盈率已達到了66.3倍，其中，金龍機電、世紀鼎利、東方財富、新宙邦、陽(yáng)普醫療、合康變頻和三維絲的發(fā)行后市盈率都超過(guò)了100倍。另外，從資金募集情況來(lái)看，138只創(chuàng )業(yè)板股票計劃募資總額為328.9億元，實(shí)際募資總額則達到了1011.2億元，超募額達到了682.3億元，平均每家創(chuàng )業(yè)板超募額達到了4.94億元。而在超募資金的使用上，這些創(chuàng )業(yè)板公司卻表現得令人無(wú)比失望，除了還貸之外，有部分企業(yè)還將超募資金用作買(mǎi)房買(mǎi)地，更多的則是將其直接存入銀行吃利息。
“新三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募額)只是創(chuàng )業(yè)板一年來(lái)面臨的眾多問(wèn)題中的一個(gè)，除此之外，創(chuàng )業(yè)板的批量造富、突擊入股、“蒙面股東”和高管離職套現等一系列問(wèn)題，都使得創(chuàng )業(yè)板正在面對投資者越來(lái)越大的質(zhì)疑聲。
“投資者對創(chuàng )業(yè)板的信心正在跌入谷底�！币晃蛔C券業(yè)人士對記者表示，創(chuàng )業(yè)板雖經(jīng)十年“磨劍”，但運行一年后，各種問(wèn)題便不斷暴露，由此反映出來(lái)的制度缺陷正在制約著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的前行�！吧鲜星皩彶椴粐�、退市制度至今難產(chǎn)”，他說(shuō)，“創(chuàng )業(yè)板需要更為嚴格的監管，上市前的資質(zhì)審核需要更為嚴格，高管的減持限制需要更為嚴格，退市制度也應當及早明確�！�
趨勢 “動(dòng)蕩”成未來(lái)主調
進(jìn)入10月份以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板指數表現頗為不同尋常。統計顯示，10月長(cháng)假以后的第一周(10月11日至10月15日)，創(chuàng )業(yè)板指數下跌2.05%，同期滬深300指數上漲9.31%；而到了第二周(10月18日至10月22日)，創(chuàng )業(yè)板指數卻上漲7.23%，同期滬深300指數僅上漲1.53%。面對即將到來(lái)的首批創(chuàng )業(yè)板解禁潮，創(chuàng )業(yè)板未來(lái)的走向頗為引人關(guān)注。
“解禁對創(chuàng )業(yè)板沒(méi)有絲毫影響，不會(huì )構成任何沖擊�！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新教授對記者表示，由于“十二五”規劃扶持高科技和新興產(chǎn)業(yè)，創(chuàng )業(yè)板未來(lái)將迎來(lái)極好的發(fā)展機遇。他預計，受“十二五”規劃對高科技和新興產(chǎn)業(yè)扶持的支撐，未來(lái)5至10年內創(chuàng )業(yè)板將迎來(lái)高速擴容，10年后創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)將達到1500家左右，在未來(lái)很長(cháng)的一段時(shí)間內，創(chuàng )業(yè)板都將成為股市的投資熱點(diǎn)。
中信證券交易部執行總經(jīng)理于軍則表示，“十二五”規劃將加大創(chuàng )業(yè)板上市公司的分化�！笆袌�(chǎng)會(huì )分辨出哪些創(chuàng )業(yè)板公司是真正受益于‘十二五’規劃和這些公司受益于規劃的程度�！彼J為，在未來(lái)較長(cháng)的一段時(shí)間內，創(chuàng )業(yè)板的整體表現可能為“以時(shí)間換空間”，以等待整體估值下降到一個(gè)合理的水平。
“創(chuàng )業(yè)板容量較小，市盈率高居不下，投機性很高，而這種狀況未來(lái)仍將持續10至20年�！眹┚彩紫�(jīng)濟學(xué)家李迅雷則對記者表示，中國股市的表現仍然是由供求關(guān)系決定，即由市場(chǎng)容量和資金規模來(lái)決定，在未來(lái)的較長(cháng)的一段時(shí)間內，創(chuàng )業(yè)板仍然將是由非理性投資行為占據主導。相對于大市值股票而言，創(chuàng )業(yè)板仍然是一個(gè)不成熟的市場(chǎng)，仍然是一個(gè)以投機者為主的新興市場(chǎng)，在這樣一個(gè)市場(chǎng)上，市場(chǎng)操縱行為和內幕交易行為都很有可能發(fā)生，創(chuàng )業(yè)板指數的上上下下也不足為怪。
一位券商業(yè)人士則對記者表示，從10月份以來(lái)創(chuàng )業(yè)板整體的表現來(lái)看，在經(jīng)歷了一周年的發(fā)展以后，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)不斷擴容，各種問(wèn)題也開(kāi)始不斷暴露。一方面，受中國經(jīng)濟轉型的長(cháng)期影響，創(chuàng )業(yè)板中真正代表經(jīng)濟轉型方向的企業(yè)將獲得一個(gè)長(cháng)期發(fā)展的良好契機，其市場(chǎng)長(cháng)久的良好表現也有一定的支撐。而其他一些不具有高成長(cháng)性的偽創(chuàng )業(yè)型企業(yè)將逐漸被淘汰。另一方面，由于市場(chǎng)的不斷擴容，二級市場(chǎng)的供求關(guān)系將逐漸發(fā)生變化。同時(shí)，受制于“新三高”(高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募資金)以及業(yè)績(jì)翻臉、高管出逃的一系列負面因素的影響，創(chuàng )業(yè)板在二級市場(chǎng)的表現也將受其影響。
“總的來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)度過(guò)了前期眾人一致看好的階段，未來(lái)將真正地步入‘動(dòng)蕩年代’，創(chuàng )業(yè)板指數的上上下下將成為一種常態(tài)�！彼f(shuō)。