發(fā)改委發(fā)布居民階梯電價(jià)征求意見(jiàn)稿。
國家發(fā)改委9日公布《關(guān)于居民生活用電實(shí)行階梯電價(jià)的指導意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》�！墩髑笠庖�(jiàn)稿》提出，居民階梯電價(jià)將劃分三個(gè)檔次，電價(jià)實(shí)行分檔累進(jìn)遞增。此措施意在應對能源價(jià)格高漲、抑制能源不合理消耗，推動(dòng)節能減排，引導居民合理用電。值得注意的是，居民階梯電價(jià)整體上提高了終端銷(xiāo)售電價(jià)，補償了近年來(lái)電網(wǎng)企業(yè)因為脫硫電價(jià)、燃料價(jià)格上升等產(chǎn)生的成本，有助于完善整個(gè)發(fā)電、輸電和配電價(jià)格體系，從而帶來(lái)了上網(wǎng)電價(jià)的上調預期。另外，階梯電價(jià)的實(shí)施將直接使電網(wǎng)類(lèi)企業(yè)受益，若按公布的指導性方案以及各公司09年售電量進(jìn)行簡(jiǎn)單估算，不考慮成本提高，相關(guān)公司的EPS增加則多在0.01-0.06元。
用電旺季來(lái)臨，火電調價(jià)在即。
根據往年經(jīng)驗，四季度隨著(zhù)汛期的結束，氣候轉冷，火電電量一般較為樂(lè )觀(guān)。按照近三年火電1-8月份電量占全年的平均比例65%粗略測算，并考慮到節能減排和上半年旱情對火電的利好等因素，預計全年火電發(fā)電量為3.42萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)14.2%。另外，受制于偏低的上網(wǎng)電價(jià)和漲幅較大的煤價(jià)，中部地區各省火電虧損較為嚴重，這些地區可能實(shí)行煤電聯(lián)動(dòng)機制而上調火電上網(wǎng)價(jià)格，建投能源、華電國際、大唐發(fā)電及華能?chē)H可能有較大受益。
汛期結束，水電面臨回落。
由于今年汛期來(lái)水豐沛，從6月份開(kāi)始，水電迅速擺脫年初旱情的影響，累計電量恢復正增長(cháng)，7、8月份單月增速更是達到了20%以上，水電利潤相對往年也大幅攀升。但隨著(zhù)汛期的結束，水電將出現小幅回落。
行業(yè)投資評級。
火電方面，通貨膨脹預期明顯，煤炭?jì)r(jià)格仍有上漲的壓力，加上節能減排的不利影響，雖然天氣轉冷帶來(lái)一定的利好，總體上火電形勢仍不容樂(lè )觀(guān)；水電方面，汛期以來(lái)，全國大部分地區來(lái)水情況良好，水電機組利用率持續上升，水電子行業(yè)盈利大幅攀升，但隨著(zhù)汛期的逐漸結束，預計水電盈利將出現回落。綜合以上分析，我們對電力行業(yè)維持“中性”評級。
投資策略與建議。
近期建議重點(diǎn)關(guān)注四種類(lèi)型的上市公司：(1)受益于居民階梯電價(jià)的電網(wǎng)企業(yè)，推薦郴電國際(600969)、西昌電力(600505)、廣安愛(ài)眾(600979)；(2)因上網(wǎng)電價(jià)上調而受益的公司，推薦建投能源(000600)、華電國際(600027)、大唐發(fā)電(601991)及華能?chē)H(600011)；(3)近期有資產(chǎn)注入的公司，推薦建投能源(000600)、通寶能源(600780)及九龍電力(600292)；(4)新能源發(fā)電或具有電力環(huán)保業(yè)務(wù)的上市公司，推薦凱迪電力(000939)、九龍電力(600292)、深圳能源(600027).