10月30日,中國創(chuàng )業(yè)板正式推出一周年。當我們總結創(chuàng )業(yè)板一年來(lái)的成敗得失的時(shí)候,除了那些從無(wú)到有的數字,除了一年造就的489位億萬(wàn)富翁,除了68倍的高市盈率和近600億超募的資金,我們還必須回歸創(chuàng )業(yè)板的基本功能和歷史使命。
應該承認,創(chuàng )業(yè)板一年來(lái)的確解決了一部分中小企業(yè)的融資難題,也的確燃起了創(chuàng )業(yè)鏈條上的諸多參與主體的熱情,這些無(wú)疑為未來(lái)創(chuàng )業(yè)板的進(jìn)一步擴容積蓄了力量。但與此同時(shí),隨著(zhù)130多家創(chuàng )業(yè)板“高超募、高市盈率、高股價(jià)”等的表現,創(chuàng )業(yè)板在某種程度上更多的成為了很多人眼中鼓勵偷懶的“創(chuàng )富板”。
首先是嚴重的超募和一夜的暴富使得創(chuàng )業(yè)板偏離了“創(chuàng )業(yè)”的主題。創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板一年來(lái),在解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上陷入了一個(gè)不能自圓其說(shuō)的悖論:一方面,很多中小企業(yè)資金依然匱乏,另一方面,已經(jīng)上市的創(chuàng )業(yè)板公司卻存在嚴重的資金超募現象。
與這種嚴重的資金浪費相對應,創(chuàng )業(yè)板企業(yè)并沒(méi)有為投資者拿出一份與其高成長(cháng)性一致的業(yè)績(jì)。目前,創(chuàng )業(yè)板的市盈率高達68倍,遠高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。如此高的市盈率,卻沒(méi)有相應的業(yè)績(jì)予以支撐。從今年中報給出的數據看,創(chuàng )業(yè)板上半年實(shí)現凈利潤只有30.49億元,同比增長(cháng)24.42%;而同期的中小板公司平均增幅達到43.63%;主板公司上半年同比平均增幅也達到了41.07%。一個(gè)以高成長(cháng)性為其基本特征的公司,業(yè)績(jì)增長(cháng)遠低于主板,是無(wú)論如何也說(shuō)不過(guò)去的,而高市盈率下28位持有公司股票的高管的辭職,更讓創(chuàng )業(yè)板的未來(lái)蒙上了一層陰影。毫不諱言,創(chuàng )業(yè)板的確正在遠離其創(chuàng )業(yè)的本能。
當然,創(chuàng )業(yè)板之所以成了暴富的舞臺而非創(chuàng )業(yè)的陣地,根子仍然在畸形的發(fā)行制度。記得創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板之際,筆者一再呼吁,在創(chuàng )業(yè)板的發(fā)行、信息披露、監管和退市等一系列制度上,一定要牢記主板制度的殘缺。一定要盡可能的多上一些企業(yè),應該在一年時(shí)間內,讓創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)達到1000家,其中退市的企業(yè)最少應該有10%,在提高風(fēng)險意識的同時(shí),把市盈率控制在合理的水平,避免投機過(guò)度燒毀了創(chuàng )業(yè)板。并且盡可能避免寶貴的資金超募浪費,對于創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)而言,每家企業(yè)募集2億左右的資金,就足以支撐其創(chuàng )業(yè)的要求,多募集就是資金的浪費。但在畸形的發(fā)行制度下,創(chuàng )業(yè)板1年上市的企業(yè)只有130多家,超募資金高達70%,等于給了很多創(chuàng )業(yè)板企業(yè)不勞而獲的良機,這些超募的資金在沒(méi)有用途的情況下,要么存在銀行,要么炒作房地產(chǎn),實(shí)屬浪費和罪惡,是和創(chuàng )業(yè)板的“創(chuàng )業(yè)”功能背道而馳的。
當然,我們依然可以說(shuō),創(chuàng )業(yè)板才一周年,還是一個(gè)嬰兒,需要呵護,但恐怕這些都不足以去解釋目前創(chuàng )業(yè)板出現的這些嚴重的問(wèn)題。對于管理層來(lái)講,需要面對的,就是對制度進(jìn)行刮骨療毒的修正,如何迅速降低市盈率,如何下決心改革畸形的發(fā)行制度,如何下決心推行退市制度,如何讓創(chuàng )業(yè)板不再成為暴富的舞臺。