中國物流與采購聯(lián)合會(huì )1日公布，2010年10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。官方PMI出乎市場(chǎng)預料的上漲，一方面再次印證了中國經(jīng)濟將企穩回升的勢頭，另一方面也預示著(zhù)未來(lái)國內通貨膨脹壓力可能加大。
　　在此前市場(chǎng)的預測中，大多認為10月的PMI增幅可能較上月略降。因為從歷史數據來(lái)看，自2005年以來(lái)的絕大多數年份，10月份PMI均會(huì )有所回落。另外，由于今年是“十一五”減排達標的最后一年，達標壓力很大，而第四季度更是收官之戰，此前不少地方已強行拉閘限電，這勢必會(huì )對正常的工業(yè)生產(chǎn)造成沖擊。然而實(shí)際情況卻是PMI環(huán)比大幅上漲，這明顯超出市場(chǎng)預期。
　　通過(guò)對具體指標的分析，對這一數據可能的解釋包括兩個(gè)方面：首先，中國國內需求增長(cháng)強勁，同時(shí)外需雖有下滑但幅度很小。2010年10月新訂單指數為58.2%，比上月上升1.9個(gè)百分點(diǎn)。10月份出口訂單指數為52.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明未來(lái)我國經(jīng)濟的增長(cháng)將主要來(lái)自國內需求。
　　其次，需求和成本雙重驅動(dòng)的小幅度補庫存展開(kāi)。10月產(chǎn)成品庫存指數為45.7%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數49.5%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。這里要著(zhù)重強調補庫存展開(kāi)的原因——需求增長(cháng)的驅動(dòng)和原材料價(jià)格上漲的推動(dòng)。
　　需求增長(cháng)使得處于低位的產(chǎn)成品庫存需要補充，而成本價(jià)格過(guò)快上升使得企業(yè)有必要增加原材料庫存。10月份購進(jìn)價(jià)格指數為69.9%，比上月上升4.6個(gè)百分點(diǎn)，在所有分項指數中最高。分行業(yè)來(lái)看，20個(gè)行業(yè)全部高于50%，其中化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)、紡織業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等10個(gè)行業(yè)達到70%以上。分產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，原材料與能源、中間品、生活消費品和生產(chǎn)用制成品類(lèi)企業(yè)均高于60%，其中原材料與能源和中間品類(lèi)企業(yè)最高，達到70%以上。
　　通過(guò)對10月PMI環(huán)比超預期上漲的原因分析，可以得出兩方面結論：一是中國經(jīng)濟7月開(kāi)始顯露出的未來(lái)將向上增長(cháng)的發(fā)展路徑再次得到確認。而且考慮到10月央行通過(guò)加息試圖影響通脹預期，年內經(jīng)濟再度發(fā)生過(guò)熱的風(fēng)險微乎其微，所以預計中國經(jīng)濟四季度將保持穩健增長(cháng)。
　　二是成本推動(dòng)以及輸入性通脹可能成為未來(lái)中國通脹壓力加大的主要推手。10月PMI總體表現良好，雖然表明中國的制造業(yè)仍然處于較為強勁的上升軌道，但不斷攀升的購進(jìn)價(jià)格也表明中國制造業(yè)正面臨著(zhù)較為嚴峻的成本壓力，而這一壓力未來(lái)可能會(huì )對下游的消費價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。同時(shí)，美國上周公布芝加哥PMI指數，其中購進(jìn)價(jià)格指數出現了顯著(zhù)上升——10月份跳升14.9個(gè)百分點(diǎn)至68.9。這種情況可能意味著(zhù)不斷上升的大宗商品價(jià)格正在不斷增加全球性通脹的風(fēng)險。而由于美聯(lián)儲弱勢美元政策仍將持續，可以預測世界大宗商品的上漲趨勢仍將在較長(cháng)的時(shí)間內存在。