從監管層的一些表態(tài)來(lái)看，我國通脹壓力中長(cháng)期化的可能性越來(lái)越大。而在美國重啟量化寬松前夜，澳洲央行和印度央行已經(jīng)雙雙選擇再度加息。經(jīng)濟學(xué)家認為，國內的通脹預期管理也將成為未來(lái)一段時(shí)間內宏觀(guān)政策的側重點(diǎn)。如果10月份CPI再創(chuàng )新高，年內可能還將加息1次，到明年年底前我國可能需要連續數次加息。

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　　應對　“被通脹”各國開(kāi)始行動(dòng)

　　就在美國的量化寬松政策大行其道之時(shí)，一些“被通脹”的國家已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了。
　　印度中央銀行2日公布季度貨幣政策回顧報告，宣布把回購利率和反向回購利率各提高25個(gè)基點(diǎn)，以控制通貨膨脹，并維持當前經(jīng)濟增速。這是印度央行今年年初以來(lái)第六次加息。今年印度央行已將回購利率和反向回購利率累計分別上調了1.5個(gè)百分點(diǎn)和2個(gè)百分點(diǎn)。數據顯示，9月印度的通脹由8月的8.5%上升至8.62%，而截至7月前，印度通脹曾連續6個(gè)月維持在兩位數水平。
　　如果說(shuō)，印度央行的連續加息在市場(chǎng)的預期之內，那么澳大利亞的加息之舉就有些出乎意料了。澳大利亞聯(lián)邦儲備銀行2日決定再次加息，將基準利率從4.50%提高到4.75%。這是澳大利亞央行自去年10月以來(lái)第七次加息，但也是近6個(gè)月以來(lái)首次加息�！氨M管近期數據顯示澳大利亞通脹率或降至2.5%，但該數據會(huì )因煙草稅率的提高有所上行。因此，澳大利亞央行決定維持關(guān)于通脹率或會(huì )在未來(lái)幾年內上升的判斷，決定再次啟動(dòng)貨幣緊縮政策�！卑拇罄麃喲胄行虚L(cháng)史蒂文斯日前如此表示。
　　香港《經(jīng)濟日報》3日發(fā)表社評稱(chēng)，美日不斷印鈔，造成熱錢(qián)流向亞洲與新興國家，吹大其資產(chǎn)泡沫與惡化通脹，加劇發(fā)達國家和新興國家之間的矛盾。量化寬松來(lái)勢洶洶，令澳印兩國面臨龐大通脹壓力，唯有先發(fā)制人。
　　實(shí)際上，眼下日益擴大的內部需求以及食品和大宗價(jià)格不斷走高將進(jìn)一步推高亞洲國家的通貨膨脹。美國銀行美林近期將2011年亞洲通貨膨脹預期從此前給出的3.3%上調至4%。匯豐在其日前發(fā)布的報告中稱(chēng)：“西方越是實(shí)行量化寬松，新興市場(chǎng)將越是熱衷于量化緊縮�！鄙虾Ｉ缈圃航鹑谘芯恐行母敝魅闻苏龔┰诮邮苊襟w記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，對于亞太經(jīng)濟高速增長(cháng)的新興經(jīng)濟體而言，控制通貨膨脹已經(jīng)成為首要目標，一旦通脹率超出預期，這些經(jīng)濟體都會(huì )采取加息的舉措。為應對通脹，巴西央行也曾在今年4月、6月、7月連續上調基準利率。
　　不過(guò)香港《經(jīng)濟日報》3日社評也稱(chēng)，新興國家各施各法應對資金泛濫，但難兼顧遏制通脹與遏制貨幣升值，左支右絀下，反添經(jīng)濟及市場(chǎng)風(fēng)險。

　　預期　10月CPI或再創(chuàng )新高

　　“我們預測10月份CPI同比增幅為4.1%左右，漲幅將超過(guò)9月份的3.6%再次創(chuàng )出年內新高�！苯煌ㄣy行金融研究中心高級宏觀(guān)分析師唐建偉認為，此后兩個(gè)月CPI將開(kāi)始逐步有所回落。但未來(lái)國際貨幣泛濫和國內流動(dòng)性充裕、食品價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本走高、輸入性通脹壓力增強等潛在通脹壓力仍將長(cháng)期存在，使得物價(jià)回落的幅度和空間相對有限。他預計，2010年全年CPI漲幅為3.1%左右，而2011年上半年物價(jià)可能重回上漲通道。
　　中投證券表示，國內流動(dòng)性過(guò)剩的累積效用造成近期通脹快速攀升。而近期國內信貸反彈，美國量化寬松預期下熱錢(qián)流入更加劇未來(lái)通脹壓力。因此，在國際大宗商品價(jià)格上漲加快與國內農產(chǎn)品供求矛盾加劇背景下，上調10、11與12月份的CPI水平至4.2%、4%與3.2%。
　　其實(shí)，通脹預期的提高已經(jīng)成為市場(chǎng)的一致觀(guān)點(diǎn)。WIND統計的25家機構的10月份CPI預期均值已經(jīng)達到3.9%。央行對此已經(jīng)表示警覺(jué)。在《三季度中國貨幣政策執行報告》中，央行稱(chēng)，國際經(jīng)濟復蘇還比較緩慢，我國經(jīng)濟增長(cháng)較快，通脹預期和價(jià)格上行壓力不容忽視。央行認為這一方面源自全球流動(dòng)性和貨幣條件仍將寬松，還在于國內的結構性?xún)r(jià)格上行壓力。
　　10月份PMI分類(lèi)指數的反彈也印證了通脹壓力加大的判斷。光大證券分析師潘向東表示，10月份購進(jìn)價(jià)格指數繼續強勁攀升，達69.9，環(huán)比增速超出歷史水平兩倍有余。在各國寬松貨幣政策下，我國經(jīng)濟的企穩復蘇大大加速了資源價(jià)格的上漲速度。預計只要投資拉動(dòng)經(jīng)濟的政策不變，未來(lái)內需的復蘇勢頭將持續，但在目前各國增長(cháng)都乏力的同時(shí)，流動(dòng)性卻異常充裕，這將加大未來(lái)物價(jià)上漲的壓力。
　　海通證券認為，當前經(jīng)濟在經(jīng)歷了一個(gè)小幅回調之后，迅速復蘇，PMI指數10月份達到54.7連續三個(gè)月從低點(diǎn)上升，存貨指數也開(kāi)始止跌回升，實(shí)際上確立總需求高位企穩回升的趨勢。而通貨膨脹目前來(lái)看維持在比較高的水平上，在“保增長(cháng)，調結構，管預期”三個(gè)政策重點(diǎn)的權衡上，管理通脹預期可能正在成為當前政策關(guān)注的重點(diǎn)。

　　政策　連續加息可能性大幅上升

　　瑞穗證券大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示，由于政策制定者此前對中國經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”的擔憂(yōu)過(guò)強而延緩加息，導致通脹風(fēng)險上升，現在加息及貨幣緊縮政策已開(kāi)始，年內進(jìn)一步加息的可能性大幅增加。
　　興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，《三季度中國貨幣政策執行報告》整體顯示，貨幣當局對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)前景樂(lè )觀(guān)，但對通脹前景卻相當擔憂(yōu)。魯政委預期，央行將嚴守年初確定的M2達到17%左右，信貸7.5萬(wàn)億元的目標；年內還將存在提高準備金率1至2次可能性，年內也還存在加息1次的可能，從現在到明年末可能總共加息3至4次。他指出：“未來(lái)的政策主基調是趨緊的�！�
　　澳新銀行在報告中明確表示，美國上周公布的芝加哥PMI指數顯示，其分項的購進(jìn)價(jià)格也出現了顯著(zhù)的上升——購進(jìn)價(jià)格指數在10月跳升了14.9個(gè)百分點(diǎn)至68.9。這種情況可能意味著(zhù)不斷上升的大宗商品價(jià)格正在不斷增加全球性通脹的風(fēng)險，而由于美聯(lián)儲弱勢美元仍將持續，相信大宗商品的上漲趨勢仍將在較長(cháng)的時(shí)間內存在。從中國自身的角度來(lái)看，由于過(guò)度的貨幣投放、好于預期的經(jīng)濟表現以及全球大宗商品上漲的壓力，CPI通脹率可能遠未見(jiàn)頂。中國央行也需要不斷收緊貨幣政策以防止通脹和通脹預期失控，我們認為，中國央行將允許人民幣持續升值進(jìn)程，同時(shí)，我們維持年內央行再加息25個(gè)基點(diǎn)的預測，12月將是可能的時(shí)點(diǎn)�！�
　　不過(guò)，也有不少專(zhuān)家表達了“加息需謹慎”的觀(guān)點(diǎn)。北京大學(xué)人力資本研究所研究員易鵬在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國CPI面臨沖高回調，上升壓力已經(jīng)得到釋放，中國第四季度再次加息的可能性并不大。但是，他也說(shuō)，必要時(shí)不排除政府再次運用這種手段來(lái)抑制資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹�！罢�府還應該從其他方面入手解決這一問(wèn)題，比如理順境外投資渠道，引導國內過(guò)剩資金走向國際市場(chǎng)，緩解國內資金過(guò)剩壓力�！币座i指出。
　　中國人民銀行鄭州培訓學(xué)院教授王勇也撰文指出，不排除今年12月或明年一季度還將繼續加息1至2次。但如果屆時(shí)外需尚未完全恢復、樓市調控力度過(guò)大、經(jīng)濟下滑跡象存在的情況下，啟動(dòng)后續的加息政策可能就會(huì )十分謹慎。
　　南京證券指出，四季度，流動(dòng)性寬松格局將持續，收縮流動(dòng)性的壓力可想而知，需要偏緊的貨幣政策進(jìn)行配合，主要是依靠數量型貨幣工具，如通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠資金來(lái)對沖外匯占款被動(dòng)投放貨幣的壓力、對信貸投放加強窗口指導等。高盛最新發(fā)布的報告也認為，目前的經(jīng)濟政策重心已經(jīng)轉移到控制通脹，不過(guò)，貨幣政策還沒(méi)有真正意義上緊縮，還未進(jìn)入加息通道�！巴�脹壓力日趨明顯，至明年二季度，中國央行可能會(huì )采用數量調控為主的手段進(jìn)行調控，而價(jià)格調控可能為輔。至于年內是否還會(huì )加息，可能會(huì )視具體的情況變化而定�！备呤⒅袊�經(jīng)濟學(xué)家宋宇表示。