G20峰會(huì )誰(shuí)會(huì )是最后贏(yíng)家?
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2010-11-10 作者:陳曉慧 來(lái)源:華訊投資
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日前市場(chǎng)最為關(guān)注的是周三開(kāi)始發(fā)布的10月宏觀(guān)經(jīng)濟數據尤其是CPI是否突破4%高點(diǎn)和房地產(chǎn)最新運行數據。但外圍因素對國內資本市場(chǎng)的影響依舊不容小視。11日至14日,胡錦濤主席將出席在韓國首爾舉行的G20領(lǐng)導人第五次峰會(huì ),之后,將出席日本橫濱舉行的亞太經(jīng)合組織(APEC)第18次領(lǐng)導人會(huì )議。按照日前透露的信息,我國將推動(dòng)G20首爾峰會(huì )實(shí)現四個(gè)目標。包括提振全球經(jīng)濟復蘇信心,推動(dòng)國際金融體系改革,致力于解決經(jīng)濟失衡,以及反對貿易保護主義。
對此,華訊投資分析師陳曉慧認為,各方會(huì )前提出的目標大致類(lèi)似,無(wú)非是想讓經(jīng)濟危機快速離去,讓各自經(jīng)濟進(jìn)一步增長(cháng)。但在告別了最危機時(shí)刻之后,利益分歧將更加明顯;蛘呖梢哉f(shuō),信心難以融合,金融改革遇阻,經(jīng)濟失衡持續,貿易戰難以消停。G20會(huì )議更多的或許是一場(chǎng)政策秀,首腦們著(zhù)力解決全球經(jīng)濟危機下的不平衡和多方摩擦,恐怕將在期待中到來(lái),而在失望中謝幕。即使人民幣升值問(wèn)題暫時(shí)被淡化,但美元貶值議題也難以令其陷入各國責難當中。
華訊投資分析師陳曉慧還認為,全球經(jīng)濟危機以來(lái),G20會(huì )議取得了非常卓越的成效,遺憾的是成效在逐步減緩,前期的華盛頓和倫敦峰會(huì )避免了全球經(jīng)濟陷入深度衰退局面,但之后的多倫多峰會(huì )則以爭吵告終。接下來(lái)的首爾峰會(huì )能否給市場(chǎng)希望,還難下定論,只能給予期盼。當下全球經(jīng)濟復蘇疲軟,西方國家為了經(jīng)濟快速復蘇而各自為戰。美聯(lián)儲第一輪量化寬松貨幣政策的確讓經(jīng)濟恢復了生氣,讓卻埋下了通脹的陰影。誠然,以低碳、新能源、新信息技術(shù)為代表的新興產(chǎn)業(yè)是未來(lái)全球經(jīng)濟的增長(cháng)點(diǎn),但這需要太多時(shí)間,大家都等不及。于是,在經(jīng)濟低增長(cháng)、國內消費疲軟、高失業(yè)率的前提下,傳統的和富有想象空間的經(jīng)濟刺激計劃不得不持續下去,而這都需要資金來(lái)推動(dòng)。地方保護主義是為了各自的出口增長(cháng),從而降低失業(yè)率,匯率之戰無(wú)非也是想通過(guò)本國商品便宜的優(yōu)勢來(lái)增加出口,并將本國的流動(dòng)性壓力轉至其他國家。美國的初衷是這樣,日本也是如此,前者希望利用適當的通脹帶動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng),而后者這么多年一直在通縮中徘徊。因而,它們絲毫不擔心貨幣會(huì )在本國泛濫。至于歐洲國家,債務(wù)危機始終揮之不去,德、法兩大龍頭增長(cháng)情況也較為一般。日前,全球投機性資金有8成流入新興經(jīng)濟體,近7000億港幣在香港市場(chǎng)蠢蠢欲動(dòng),而它們的目光或是國內。
華訊投資分析師陳曉慧看來(lái),雖然G20并不完美,但它的作用已經(jīng)遠強于G7,也是當下解決世界經(jīng)濟失衡等問(wèn)題的最強大實(shí)體——GDP占全球總量近9成。如果沒(méi)有G20,各國就這些問(wèn)題產(chǎn)生的爭執只能在雙邊或三邊基礎上進(jìn)行,諸如中法、中英、美印、日俄等。多邊關(guān)系或許會(huì )很糟糕,當然也會(huì )增加爆發(fā)爭端的可能性,諸如近期國與國之間就本幣貶值發(fā)生的無(wú)休止爭吵,在地方保護主義你來(lái)我往,就是明證。匯率問(wèn)題會(huì )是G20會(huì )議的焦點(diǎn),卻難以達成多大共識?v然大多數國家尤其是新興經(jīng)濟體厭惡美聯(lián)儲量化寬松政策所導致的熱錢(qián)大舉涌入,但施壓畢竟只是施壓。未來(lái)一段時(shí)間內,美聯(lián)儲作為全球央行的地位不會(huì )改變。至于建立新的國際貨幣體系(將日元、歐元、人民幣、甚至將黃金考慮進(jìn)來(lái)),暫時(shí)僅是銀行家的設想。
升值升息的雙重刺激下,國內的流動(dòng)性壓力將繼續加大。流動(dòng)性泛濫是支撐股指上行的基礎,美元的反復影響大宗商品價(jià)格的走勢,資源性板塊還將是后期的主流,回調過(guò)后仍將精彩。
題外話(huà),G20前夕,韓國首爾四萬(wàn)人大游行,目的是抗議全球化和美韓自由協(xié)議,筆者看來(lái),更多的是鄰家小男孩為吸引全世界目光的心態(tài)在作祟,我們大可一笑了之。
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