今年以來(lái)，內地與香港的監管層、銀行保險業(yè)界，乃至普羅大眾，紛紛熱議人民幣國際化的路徑與創(chuàng )新。人民幣如何出去與回流，這是個(gè)問(wèn)題。
　　2010年2月份清算協(xié)議修改之后，允許香港的人民幣跨銀行轉賬，香港金融界陸續開(kāi)發(fā)出不同的人民幣產(chǎn)品，包括存款證、保險產(chǎn)品、基金等。而香港的人民幣清算行和參與行也可以進(jìn)入內地銀行間債券市場(chǎng)，開(kāi)通了另外一條回流渠道。
　　然而，香港如何能成為真正的人民幣離岸中心，成為一個(gè)人民幣的“蓄水池”，建立回流機制是否真正有益于人民幣國際化的長(cháng)遠發(fā)展？熱議背后需要冷靜的思考。11月5日，在21世紀亞洲金融年會(huì )粵港金融圓桌論壇上，來(lái)自香港和廣東的金融界人士就人民幣國際化背景下的合作與創(chuàng )新做出了探討。

　　人民幣是否有回流必要？

　　銀行代表：若干年后，人民幣變成一個(gè)廣泛的能夠做投資的貨幣，金融模式是否有變化？這是一個(gè)很重要的問(wèn)題。從香港的情況來(lái)看，今年清算協(xié)議簽訂以后，香港本地的人民幣存量達到差不多二千億元，預計明年可能會(huì )達五千億元以上。幾年內實(shí)現人民幣自由兌換，這一思路和操作已經(jīng)越發(fā)清晰。國際上的環(huán)境不允許拖延進(jìn)度，美國不斷發(fā)鈔票，我們必須要有主動(dòng)性。
　　香港跟深圳的合作，首先是體制上的，兩個(gè)金融體制，不同操作的模式，香港有很多模式都是內地應該學(xué)習的。但是，現在可以說(shuō)單項的交流已經(jīng)慢慢變成雙向的交流，應該是互相的需要。香港要做人民幣的離岸中心，沒(méi)有深圳或者珠三角的支持是做不成的。就目前來(lái)看，人民幣貿易結算這個(gè)業(yè)務(wù)，香港大概占70%的份額，而深圳在內地的業(yè)務(wù)就人民幣清算這一塊占1/4。
　　銀行代表：主持人問(wèn)到人民幣ODI的事，目前已經(jīng)在新疆做試點(diǎn)，外商進(jìn)來(lái)投資，讓人民幣在我們金融內投資，以減少外匯壓力。但人民幣進(jìn)來(lái)有一點(diǎn)問(wèn)題，就是外商沒(méi)有那么多人民幣�，F在通過(guò)貿易的方式，比如說(shuō)一些安排、購售一些帳戶(hù)的方式去滿(mǎn)足人民幣的需求。如果把試點(diǎn)在全國推開(kāi)，對于境外的人民幣匯率可能會(huì )有影響。
　　我們可以探討，可以去推動(dòng)這個(gè)過(guò)程，但是方向是很明確的，可以用人民幣收購一些境外企業(yè)。其實(shí)在現有的外匯投資管理體系框架下，用外匯對外投資非�？焖俚陌l(fā)展，這是很寬松的。FDI和ODI，我們把外幣換成本幣來(lái)做都不會(huì )有太大危險，只是境外有這種需求滿(mǎn)足不了，需要一步步的讓人意識到這個(gè)，這是一個(gè)過(guò)程。而政策上需要去評估一些風(fēng)險，也需要一些時(shí)間，相信這是早晚的事情。
　　銀行代表：如果發(fā)多少人民幣出去，最后都讓它回流，那樣就沒(méi)意思了。日元、歐元都失敗了，因為都沒(méi)有出去。香港要做離岸市場(chǎng)，就要有自己的消化能力，有自己的理財產(chǎn)品，錢(qián)留在香港可以生利。如果人民幣再回到大陸，跟在外地有什么區別呢？我想錢(qián)出去了就讓它在外面，香港就要抓住這個(gè)機遇，用自己的創(chuàng )新把錢(qián)留在香港，而不是重新回到內地再賺錢(qián)。當然現在也是沒(méi)辦法，中國是發(fā)展最快、獲利最容易的地方。以后不僅僅只有香港這個(gè)離岸市場(chǎng)，會(huì )有更多的人民幣離岸市場(chǎng)，比如可以在英國發(fā)行人民幣債券，直接面對當地發(fā)行，不要再回中國當地。
　　歐洲人現在開(kāi)始學(xué)美國人，把自己的貨幣變成別人的問(wèn)題。那位最早創(chuàng )立歐元的專(zhuān)家說(shuō)，歐洲人應該把歐元拿出去，我的貨幣是你的問(wèn)題。要向美國人學(xué)習，把貨幣推出去，換成自己的東西，這才是人民幣走出去的根本利益。當然從微觀(guān)角度上大家可以理解，這里面有商機，走出去再回來(lái)，可以做代理做一些業(yè)務(wù)賺錢(qián)。

　　人民幣合作的抓手

　　銀行代表：粵港金融合作及創(chuàng )新，首先產(chǎn)業(yè)融合應該先行，銀行服務(wù)是針對客戶(hù)的需求在走，現在我們的客戶(hù)大量到香港去做私人銀行，去做信托，這些都是國內銀行沒(méi)有辦法涉及到的。深圳的銀行業(yè)面臨客戶(hù)的流失和資產(chǎn)的流失，反過(guò)來(lái)香港的客戶(hù)到深圳來(lái)做按揭業(yè)務(wù)�；浉蹆傻乜蛻�(hù)服務(wù)的合作，我們被動(dòng)的到香港去，還不如主動(dòng)的引導客戶(hù)去。
　　我們現在都談人民幣要走出去，現在是客戶(hù)先走出去，資金也要走出去。人民幣走出去，我個(gè)人覺(jué)得應該鼓勵，就粵港合作的重要內容應該是鼓勵通過(guò)香港這個(gè)窗口，把人民幣更多的利用在貿易結算上，而不是投資資本市場(chǎng)。香港的金管局像美國聯(lián)儲一樣，分管就業(yè)和國際收支，內地的監管機構還沒(méi)有做到。人民幣走出去，這個(gè)方向跟兩地的貨幣政策是有關(guān)系的。
　　另外，金融創(chuàng )新也離不開(kāi)產(chǎn)品的創(chuàng )新，離不開(kāi)監管部門(mén)對于監管尺度的把握，比如說(shuō)能否給予深圳或者前海一定的金融立法權，讓它區別于國內的資本管制和銀行的一些政策？
　　銀行代表：粵港金融合作，人民幣是抓手之一，我更強調這是跨境人民幣，國內的跨境人民幣有七成左右流向香港，現在比較熱議的是回流機制。深圳、廣州發(fā)揮很大的機制，資本項下是有限度的，而跨境投資人民幣進(jìn)一步開(kāi)放就是重要的抓手，這對銀行來(lái)說(shuō)非常重要。這是深港粵港的一個(gè)平臺，怎樣發(fā)展好是一個(gè)重要的抓手。
　　人民幣走向國際，很多公司在尋求國外的收購機會(huì )，這些國內企業(yè)以及個(gè)人走出去往往經(jīng)過(guò)香港，這是很大的機遇。反過(guò)來(lái)世界500強企業(yè)沒(méi)有一家不來(lái)中國的。坦率來(lái)講，我覺(jué)得對兩地來(lái)說(shuō)都是一筆意外之財。香港有沒(méi)有真正了解內地和深圳具體需要什么金融服務(wù)？反過(guò)來(lái)，國內的銀行是否了解香港跟國內具體有什么不一樣？我覺(jué)得要系統的去抓住這個(gè)機遇。
　　銀行代表：目前在資本項下的跨境人民幣業(yè)務(wù)還有很大的限制，一個(gè)是盡快在香港開(kāi)發(fā)能夠利用人民幣的產(chǎn)品，現在香港有一些金融機構推出一些產(chǎn)品，還是不能夠滿(mǎn)足香港人民幣的需求。人民幣的證券交易市場(chǎng)，如果能進(jìn)一步開(kāi)拓這部分業(yè)務(wù)的話(huà)，相信對于人民幣的回籠是有作用和必要的。
　　談到金融創(chuàng )新，以同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)看，同業(yè)業(yè)務(wù)是一個(gè)跨領(lǐng)域跨區域跨市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，是和信托、保險、基金、證券包括銀行進(jìn)行合作，跨了資本市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)和消費市場(chǎng)，是一個(gè)天然的創(chuàng )新領(lǐng)域。目前來(lái)看，國內金融創(chuàng )新在同業(yè)這部分跟香港相比，有一定的差距。
　　我覺(jué)得跟金融機構加深合作，是促進(jìn)粵港創(chuàng )新最好的一個(gè)抓手，具體是在渠道方面的合作，比如說(shuō)我們可以互相代理一些產(chǎn)品來(lái)銷(xiāo)售給各自需要的客戶(hù)。另外是產(chǎn)品方面的創(chuàng )新，比如說(shuō)我們不僅可以跟境內的保險機構，也可以跟香港的保險公司一起，為經(jīng)常在兩地往返的居民創(chuàng )立一些產(chǎn)品。第三個(gè)最深層次的合作，是實(shí)現股權方面的合作。