通脹預期已空前強烈，“人民幣超發(fā)”又添輿論憂(yōu)慮。
　　那么人民幣到底有沒(méi)有超發(fā)？超發(fā)了多少？應該如何計算才能得出最準確、最真實(shí)、沒(méi)有爭議的數字？
　　恐怕很難。
　　近日，全國人大財經(jīng)委副主任委員、中歐陸家嘴國際金融研究院院長(cháng)吳曉靈在接受《中國經(jīng)濟周刊》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示：“在過(guò)去30年里，人民幣真實(shí)的超發(fā)量是很難測算出準確數據的�！�

　　超量貨幣可被吸納空間已縮小

　　目前，M2（廣義貨幣）增速快于GDP增速與通貨膨脹率之和是當前經(jīng)濟學(xué)界和廣大民眾對于貨幣超發(fā)的擔憂(yōu)依據之一，特別是近兩年央行維持較低利率水平，使得銀行儲蓄被“毛”得太快的憂(yōu)慮漸起。
　　那么，中國目前的貨幣供應量是否合理？中國經(jīng)濟能否消化過(guò)快的貨幣供應量？
　　對此，現任中國人民銀行副行長(cháng)易綱早在1991年就曾經(jīng)提出貨幣化的理論模型，解釋為什么中國改革過(guò)程中貨幣增長(cháng)率遠遠大于國民生產(chǎn)總值增長(cháng)率與通貨膨脹率之和。
　　根據易綱的研究結論，超量貨幣被商品市場(chǎng)化吸納，這一看法已經(jīng)被學(xué)界等廣泛接受，吳曉靈也贊成這種觀(guān)點(diǎn)。她坦言：“超量的貨幣到哪里去了？過(guò)去30年超量的貨幣都被我們的商品市場(chǎng)化，被很多產(chǎn)品的市場(chǎng)化吸納了�！�
　　吳曉靈表示，在計劃經(jīng)濟時(shí)代，只有消費品是投入到流通當中的，而生產(chǎn)資料和資產(chǎn)是不進(jìn)入市場(chǎng)的。而這30年來(lái)，情況發(fā)生了變化，就需要貨幣的供給和擴張。
　　特別是在過(guò)去10年，生產(chǎn)資料的市場(chǎng)化正在不斷深化，包括土地和房地產(chǎn)的市場(chǎng)化改革，礦產(chǎn)資源的市場(chǎng)化開(kāi)發(fā)，包括證券市場(chǎng)在內的各類(lèi)金融市場(chǎng)建設都很大程度上吸納了央行超額的貨幣供給，這也在相當程度上保證中國經(jīng)歷了一段高增長(cháng)、低通脹的時(shí)期。
　　然而，吳曉靈也坦言，到現在為止，盡管商品市場(chǎng)化的過(guò)程還沒(méi)有全部完成，但也到了一定的階段�！敖窈�，我們的金融是否還可以完全以銀行主導和超量貨幣供應的方式來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟服務(wù)？應該到了一個(gè)轉型的時(shí)候�！�

　　“十二五”M2增速應控制在14%以?xún)?/STRONG>

　　根據吳曉靈向《中國經(jīng)濟周刊》提供的數據顯示，2001年—2003年間，中國M2增速16.6%，GDP增速為9.8%，CPI增速為1.4%，M2增速超出GDP增速與CPI增速之和5.4個(gè)百分點(diǎn)；2005年—2007年間超出2.8個(gè)百分點(diǎn)；2008年—2010年9月超出9個(gè)百分點(diǎn)。
　　吳曉靈坦言，通過(guò)數據分析可以看到，與前兩個(gè)時(shí)期相比，最近兩年的貨幣超發(fā)表現得比較明顯，是因為采取了極度寬松的貨幣政策�！霸诿媾R著(zhù)通貨膨脹壓力加大的時(shí)候，我們在保增長(cháng)、調結構、控預期這三個(gè)目標的協(xié)調當中，管理通漲預期應該日益迫切�！�
　　針對未來(lái)一段時(shí)期央行貨幣政策的方向，吳曉靈建議，必須要對M2的增速進(jìn)行積極的調整來(lái)應對通脹壓力。如果“十二五”期間GDP增速為7%～8%的水平，如果容忍因理順價(jià)格需要的通貨膨脹率為4%，再為商品市場(chǎng)化留1%～2%的空間，則未來(lái)的M2應保持在13%～14%左右。但為了能夠消化近兩年貨幣的超發(fā)，則M2的增速還應逐步收窄。