通常一家公司上調首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）價(jià)格和規模是件好事。這大體意味著(zhù)股東獲得更多利益，公司有更多資金入庫，或兩者兼而有之。但在通用汽車(chē)身上就沒(méi)有這么簡(jiǎn)單。通用汽車(chē)決定提高IPO價(jià)格和規模，美國政府實(shí)際上沒(méi)占到什么好處。
　　路透中文網(wǎng)載文評論稱(chēng)，通用汽車(chē)現有股東都是在賠本換現金。舉例來(lái)說(shuō)，美國財政部擁有通用汽車(chē)61%的股份。根據最初的計劃，美國財政部原本可以用每股26美元的價(jià)格售出2.635億股。按此計算，如果美國納稅人要通過(guò)出售美國財政部剩余持股拿回全部救援資金，則通用汽車(chē)上市后的股價(jià)需要翻漲一倍。
　　通用汽車(chē)在IPO前夕將發(fā)行價(jià)格提高至每股33美元，降低了美國政府在IPO中的潛在損失，似乎呼應了美國財政部的主張——重視投資回報，而不是單純不計代價(jià)降低持股的立場(chǎng)。
　　不過(guò)通用汽車(chē)周二隨后決定，要比最初的計劃多發(fā)行1.1億股股票，讓情況逆轉了。增加發(fā)行的股票看來(lái)幾乎都來(lái)自美國政府。假設美國政府多出售1億股，那么盡管會(huì )獲得更多現金，但剩余美國財政部將來(lái)需要脫手的股權將減少，這導致的結果是，其手中股票的售價(jià)要高于每股52美元，才能讓美國納稅人的投資打平。
　　當然，這一切建立在如下假設基礎之上：未來(lái)沒(méi)有其他調整，考慮到優(yōu)先股稀釋總股本的影響、支付養老金賬戶(hù)以及權證等因素，IPO后美國政府持股降至26%。
　　一次強勁演出的IPO，肯定是通用汽車(chē)顧問(wèn)及政府股東需要實(shí)現的目標。通用汽車(chē)順利重返公開(kāi)市場(chǎng)，更是有助提高信譽(yù)。但短期內，經(jīng)濟面最明顯的贏(yíng)家是投資銀行業(yè)者：以最新IPO區間的高端價(jià)格計算，他們賺得的承銷(xiāo)費將達2.48億美元，其中摩根士丹利和摩根大通或各得4000萬(wàn)美元。